过会一年半，这家全球第三的光伏电池片企业撤了！公司面临产能过剩

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6月28日，江苏中润光能科技股份有限公司（简称中润光能）终止在创业板上市。中润光能原计划通过IPO募集40亿元，但后来在披露的上会稿中将募资规模调低到了23亿元。公司保荐机构为海通证券。

《摩斯IPO》认为，中润光能终止的原因与润阳股份基本相似。关于润阳股份的详细分析可点击链接批文过期！这家可怜的娃，遇上光伏行业产能过剩价格下跌

中润光能主营业务为高效太阳能电池片，然而随着光伏行业产能过剩问题的出现，光伏电池片行业也出现了一定程度的产能过剩的情况。并且报告期，中润光能的资产负债率远高于同行。此外，中润光能PERC电池片的产能过高，由于N型电池技术已成为市场主流，中润光能的36.51GW PERC电池要么需要技改，要么可能面临淘汰和资产减计的风险。

其实中润光能的IPO在2023年5月15日就被深交所受理了，后在2023年12月15日通过了上市委会议，但一年半过去，公司最终还是终止了。

根据PV Infolink的统计数据，2020-2022年，中润光能电池片出货量分别位居全球第五、第四和第四，2023年上半年位居全球第三。截至2023年6月末，中润光能拥有电池片产能 45.04GW。

中润光能主营业务为高效太阳能电池片的研发、生产和销售。中润光能成立于2011年，控股股东是龙大强，实际控制人为龙大强和他的妻子孟丽叶，两人合计控制公司50.64%的股份。

招股书显示，中润光能的资产负债率远高于同行。2020至2022年及2023年上半年，其流动负债分别为31.98亿元、42.39亿元、78.68亿元和104.18亿元，资产负债率分别为92.29%、95.56%、79.38%和79.11%。

2020至2022年及2023年上半年，中润光能电池片业务收入分别为25.29亿元、48.12亿元、115.78亿元和100.98亿元，占同期主营业务收入的比例分别为99.99%、95.14%、92.50%和93.91%。

中润光能PERC电池片的产能过高，存在资产减值风险。

截至2023年6月底，中润光能大尺寸PERC电池片产能达36.51GW，占同期电池片产能的81%；而TOPCon电池片产能只有6.83GW，占同期电池片产能的15.16%。

在全球电池片出货量前五的厂商中，中润光能的PERC电池片产能规模可排到行业前两名，远高于润阳股份的25GW和钧达股份的9.5GW。

但由于N型电池技术已成为市场主流，中润光能的36.51GW PERC电池要么需要技改，要么可能面临淘汰和资产减计的风险。

公开信息显示，钧达股份已对2023年P型PERC电池相关固定资产计提了9亿元的减值准备。

今年3月12日，爱旭股份宣布投资27.15亿元，将浙江义乌基地现有的25GW PERC电池产能升级改造为TOPCon电池产能。

中润光能也有一定的组件产能，2022年底为4.5GW，2023年底为5.7GW，但目前组件业务对其主营的支撑相对有限。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）