国产替代板块观点＋基本面更新

【民生科技】国产替代板块观点＋基本面更新

领导好，近期国产替代板块表现强势，基本面向好＋＂科特估”驱动，建议高度重视。在此我们更新板块基本面＋观点如

1．大基金驱动CAPEX持续大基金一期注册资本987亿元，二期2041.5亿元，而三期3440亿元，远超前期。我们认为投资主要方向将主要围绕FAB展开，尤其注重两存。据我们产业链调研，两存今年收入均有爆发式增长，且将于明年陆续展开IPO。产业链值得重视。

2．晶圆厂稼动率持续上行，ASP有望逐季回调板块公司均看多景气延续，稼动率方面，中芯一季度80.8％，环比提了4个点，下半年12寸会持续满载，华虹Q18寸满载，12寸提到84.2％，晶合02稼动率亦接近满载。当前价格处于绝对底部，华虹02未涨价8-10％，部分平台超10％，随着下半年12寸晶圆满载，预计ASP逐季回调

3．设备订单02持续向上

板块公司相继给出订单指引，北方华创预计24H1190-200亿，Q2环增40-50％；拓荆展望全年40-50％增长；芯源微预计02订单8亿，环增70％：飞测24H1预计80％增长。

4．稼动率爬升带动耗材需求，新品放量持续兑现年初以来两存引领扩产，并随着稼动率爬升，耗材需求显著增长，鼎龙PAD5月销量破两万片达到历史新高，雅克预计在长鑫收入大幅提升拉动国内前驱体收入达到9-10亿

5.910C引I领先进封装行情

我们前期核心推荐先进封装，主要是看重910C和SHIW的催化驱动。

先进封装作为设备材料＋国产算力的交叉环节。

910C的配套产能建设会拉动板块业绩。以长川科技为代表的优质龙头02收入大幅环增45％。

核心标的：

（1） FAB：中芯／华虹H

（2）设备：华创／拓荆／中微

（3）材料：雅克／鼎龙／安集

（4）先进封装：长川