航空暑运旺季票价逐渐上涨，航空作为低位的顺周期板块配置吸引力不断增强

【兴证交运】航空暑运旺季票价逐渐上涨，航空作为低位的顺周期板块配置吸引力不断增强

旺季开启、暑运盈利高点有望高于去年同期。本周票价已开始上涨，5月航司客座率均接近2019年同期，旺季盈利值得期待。

2024.06.21-2024.06.27期间国内平均全票价环比＋7.19％，相当于19年同期的97.49％。国内平均裸票价环比＋8.55％，相当于19年同期的91.87％。供给上看，国际航线已恢复至75％水平，已经大幅拉动宽体机利用率。需求端看，据航班管家预测暑运有望复刻春运的两位数旅客量同比增长，叠加油价较年初回调显著，暑运盈利高点值得期待。

中线维度、高铁提价有望带来新的结构性需求增量。高铁提价范围不断扩大，同时高铁占铁路客运比例仍在上升。在很多线路上，高铁的票价已经远大于飞机票。高铁涨价叠加高铁占铁路客运比例的提升意味着全社会出行费用中枢整体上移，旅客对民航票价的接受度有望提升。

中线维度、行业供给收紧仍在强化。波音空客的交付能力较疫情前各800架左右的水平有较大差距。本周一空客下调2024年商用飞机交付目标，并指出发动机供应不足将推迟未来320系列的增产计划。

供需边际修复下，从确定性、弹性维度分别关注核心航司。关注成本管控较好、航线网络较为下沉、业绩确定性较强的春秋航空、吉祥航空。关注基本面反转途中的华夏航空。国际航线拉动宽体机利用率，三大航暑运有望展现强盈利弹性。建议关注三大航（中国国航、南方航空、中国东航）配置机会。