今日为何多只中概主题ETF出现折价？

今日，中概股主题ETF全天跌幅居前，嘉实基金中概互联网ETF、易方达基金中概互联网ETF、广发基金中概互联ETF均跌逾3%。

更为罕见的是，除了广发基金中概科技ETF今日小幅溢价0.42%，其余四只中概股主题ETF今日均出现从-1%-至-2.6%不等的折价率，可本周一和本周二，相关ETF几乎都处于溢价的状态。

进一步看五只中概主题ETF跟踪不同指数的今日涨跌幅情况，除了广发基金中概科技ETF今日基本贴合其跟踪的指数表现外，嘉实基金中概互联网ETF、易方达基金中概互联网ETF和广发基金中概互联ETF今日均比其跟踪指数的跌幅要多1个百分点左右。

需要指出的一点是，广发基金中概科技ETF跟踪的指数是SHS科技龙头，即中证沪港深科技龙头指数，成分股是A股和港股，而其他四只中概主题的ETF的成份股是在港股和美股上市的中概股。

由于中概主题ETF的成份股包含美股和港股，但中概互联ETF的交易却是在A股市场。三个市场在交易时间上不同，意味着中概互联ETF的价格受到多个因素的影响，包括ETF的场内实时基金份额参考净值（IOPV）的计算也不一样能完全准确呈现ETF的真正价值。

理论上，场内ETF有三个价格——净值、基金份额参考净值和交易价格。

净值就是每个交易日收盘后会根据ETF对应的一揽子股票去计算基金的真正价值，就是所谓的“资产净值”。交易价格就是场内ETF市场的供需匹配出来的市场接受的价格。
然而交易价格容易出现泡沫或者低估的情况，为了让二级市场的交易能够参考到ETF在当前的实际情况，交易所根据基金管理人提供的计算方法和证券组合清单，以盘中最新对应证券的成交价格实时计算并公布（每15秒更新一次），这个价格就是“基金份额参考净值”（IOPV）。

但对于投资美股、港股的中概主题ETF来说，IOPV计算也有点麻烦，比如A股、港股开市的时候，美股已经闭市。

理论上，T交易的时候，T-1晚上的美股已经收盘了，我们可以基于T-1日成分股（包含港股与美股涨幅）估算出T-1的基金净值，这个就是中概互联的IOPV。

但鉴于隔夜热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数还涨0.45%，且今日中概股ETF的跌幅均大于其跟踪的指数的跌幅，或许说明中概股ETF出现折价是由于市场的悲观情绪。

因为ETF的市场价格是由二级市场的供需关系决定的。当市场对某些板块或资产的情绪变得悲观时，例如投资者预期未来ETF所跟踪的指数会下跌，投资者可能会以低于ETF实际净值的价格出售ETF份额，导致折价。

一旦ETF市场上卖方多于买方，价格就可能下跌至低于ETF净值的水平，形成折价。

中概主题ETF今日出现折价，一方面是今日港股继续表现萎靡，作为市场风向标的大型科技股全线下跌大市承压明显，美团午后曾一度大跌6%，京东、阿里巴巴、腾讯皆下挫，导致恒生科技指数午后一度跌至2.8%，最终收跌2.32%。

是以，美股市场上的中概股盘前普跌。其中，阿里、京东、拼多多、网易跌超2%。

消息面上，市场监管总局起草《市场监管部门优化营商环境重点举措(征求意见稿)》指出，健全直播电商平台常态化监管会商协调机制。规范平台经济领域价格收费行为，探索建立平台与平台内经营者协商机制，保护平台内经营者自主定价权。

另一方面，从上周港股出现回调以来，资金开始明显抛售中概股ETF、科网股主题的ETF。

上周，易方达基金中概互联网ETF、广发基金中概互联ETF、嘉实基金中概互联网ETF分别净流出4.58亿元、2.68亿元和2.6亿元。

5月28日，ETF资金继续坚定抛售中概股主题ETF，其中易方达基金中概互联网ETF当日净流出1.87亿元，年内净流出6.71亿元。广发基金中概互联ETF当日净流出0.7亿元，年内净流出12.2亿元。

 如此看来，在经过4月中下旬一波强势反弹后，ETF资金对于中概股行情似乎有点悲观，这次中概股要回调多久？