今年以来,A股出现巨幅震荡,1月份快速下跌后迅速反弹,大盘波动回归至3000点的关口,5、6 月份又进入深度调整。
面对大起大落的市场行情,投资者该何去何从?从近期公募基金披露的半年报来看,红利、科技、周期品种等板块获得了机构青睐,基金经理对后市普遍持谨慎乐观的态度。
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资源红利股获公募青睐
在上半年弱势震荡行情中,红利风格、价值风格表现亮眼,中证红利、大盘和中盘价值显著占优,成长风格表现较弱,过去三年大幅领先市场的微盘股表现最弱。
红利基金通常选取长期发展稳定、现金流充裕的高分红上市公司作为投资标的,这些公司在不确定的市场环境中展现出较强的抗跌性,因此受到更投资者的青睐。
据证券时报·数据宝统计,截至8月末,今年以来有26只红利基金年内复权单位净值上涨超10%,中欧红利优享A,工银红利优享A、东方红中证红利低波动A、南方标普中国A股红利低波动50ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF等红利基金均取得了不错的成绩。
以中欧红利优享A为例,该基金截至6月30日近一年、近三年业绩分别为12.96%、14.14%,分别跑赢了业绩基准13.46%、23.99%,均稳定位居银河证券同类排名前4%。该基金在2024年上半年的加仓了中国海洋石油、中国黄金、三一重工、紫金矿业等资源红利型股票。
中欧红利优享A的基金经理为蓝小康,作为中欧基金价值组组长,蓝小康凭借对宏观趋势的把握和自上而下的择股能力,屡创佳绩,其管理的另一只产品中欧融恒平衡A在截至6月30日近一年业绩为16.29%,跑赢了业绩基准19.1%,位居银河证券同类排名第一。在半年报中,蓝小康表示,“我们把自己的关注点继续聚焦在以下几个关键词上:高股息(大金融)、上游资源、一带一路等方向。另外,未来我们要更加关注传统重化工行业供给侧**的机会,同时我们也看好国企和港股的投资机会。”
工银红利优享基金在上半年规模从一季度末的4.77亿元激增至二季度末的11.11亿元,增长132.91%,近一年收益率为13.32%,同类基金排名第7位,该基金重仓股同样以京沪高铁、华能国际、龙源电力、华润燃气、白云机场、首都机场等有红利属性的基础设施行业为主,其中电力和公用事业的持仓占比较高。
不过,工银红利优享A基金经理尤宏业对资源红利股后市展望颇为谨慎,在半年报中,他表示“红利类基础设施板块的估值经历了较为明显的上升。其中,水电、核电等板块的市盈率估值到了20倍左右的水平。因为估值的系统性上升,未来隐含的回报率将有所下降。这些板块未来的估值波动和无风险利率走势将高度相关。我们对水电、核电和高速公路板块要相对审慎一些:一方面板块估值和无风险利率相关,如果利率上升则估值承压;另一方面,目前的估值缺乏足够的安全边际。”
而东方红中证红利低波动A基金经理徐习佳则认为,在经济数据出现拐点,低利率环境得以保持,经济确认进入强复苏之前,红利低波动类风格仍然是获取相对收益和绝对收益的较优选择。考虑到长期国债利率不断下行,2.5%或更低似乎已是新常态,而股息率在4%以上的红利策略叠加未来可能面临因子价值重估的机会,使得这一次红利风格的延续时间可能更长。
数据显示,上半年东方红中证红利低波动A涨幅仅次于工银红利优享A,复权单位净值累计上涨16.9%,近一年收益率为8.03%,重仓股以格力电器、南京银行、北京银行等红利型股票为主。
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基金经理保持谨慎乐观
对于后市,基金经理普遍认为,我国经济筑底向好趋势不变,市场估值已处于历史底部区域,国内外经济货币环境均有改善空间,对下半年权益市场并不悲观。
蓝小康在半年报中表示,无论是从经济基本面、全球安全秩序,以及未来全球秩序变革后的投资可行性来看,中国的权益市场是全球投资者非常重要的选择,这种重要性类似于实物黄金资产在动荡市场中的价值。全球大体量资金以意识形态而非价值规律为锚,从而低配中国资产,可能面临较大风险。
易方达安盈回报混合A基金经理张清华认为,上半年权益市场风险偏好仍相对低迷,但政策呵护态度明确,叠加估值处于低位,进一步下跌的风险不大,盈利与分红是决定股价的关键。今年以来需求侧的改善较为有限,供给收缩的逻辑更为重要,短期内依然看好上游资源行业和类债属性的高分红个股。此外,具备清晰的出海逻辑、受益于海外通胀环境的行业及个股,亦有较好的配置价值。
华夏行业景气混合型证券投资基金经理钟帅认为,中国经济依然具备较强的内生增长潜力,如果政策面能够尊重市场规律,进一步释放市场活力,经济基本面有望得到改善。“我们对中国抱有信心,同时相信技术进步的力量。人工智能技术的巨大进步将在不远的将来彻底改变人类社会的面貌,以人工智能为核心的数字经济产业链将成为市场下一个周期的主线。”钟帅在半年报中表示。
中欧时代共赢基金经理刘伟伟也持有相似的观点,他认为发展新质生产力是实现高质量发展的必由之路,而科技创新和绿色发展是新质生产力最重要的组成部分。科技、智能汽车、光伏储能等方向是发展新质生产力的重要产业载体。新一轮科技革命由AI引领,AI大模型、算力基础设施在全球范围内爆发,而应用层面最重要的端侧载体——AI手机有望在下半年开始推出市场,普通用户也将能够切实享受到AI助手带来的便利。自动驾驶、人形机器人是AI技术与先进制造的融合,国内外都出现了快速的进步,中国制造业的强大优势依然会使得我们在这两个领域占据领先优势。而随着光伏组件、电池等产品价格快速下降,全球范围内有望逐步迎来光储一体化平价,从而驱动行业进入新一轮发展阶段。(内容来源|华博商业评论)