上证指数微跌逼近2780点！对应的上证综合ETF（510980）资金汹涌加仓，盘中溢价高企高居同类第一，连续3日净流入超2300万元！

今日，沪深两市再度分化。深证成指、创业板指小幅上涨，上证指数早盘一度冲高后回落，现微跌0.13%逼近2780点，仍处于2800点以下窗口期。申万一级行业分类中，传媒领涨超2%，商贸零售、房地产、计算机、医药生物、汽车涨超1%，涨幅领先。下跌方面，煤炭、石油石化跌超1%，家用电器、基础化工、银行微跌。

主流ETF方面，交易活跃的上证综合ETF（510980）继三连阴后现平盘。盘中成交额近1000万元，换手率近4%，是同品类换手率最高的产品，盘中持续溢价高企，最新溢价高达0.28%，高居同类第一，反应投资者2800点以下布局情绪活跃！

面对近期持续调整的上证指数，资金坚定加仓。截至9月4日，上证综合ETF（510980）已连续3日获资金净流入，累计金额超2300万元。近5日、10日、20日和60日均呈资金净流入态势！近60日资金净流入超1亿元，净流率高达70.7%！

从年内涨幅来看，通过抽样复制的精细化管理，上证综合ETF持续跑赢标志性宽基指数。截至9月4日，上证综合ETF（510980）年内跌幅2.45%，明显好于其比较基准上证指数（-6.41%）和沪深300（-5.22%）表现。从下图可见，尤其是今年7月之后，上证综合ETF（510980）相较其比较基准的超额收益更加明显！

【2024年以来上证综合ETF（510980）和上证指数价格走势图】

备注：橙线为上证综合ETF（510980），白线为上证指数

来源：wind，截至2024.9.4

指数估值方面，截至9月4日，上证综合ETF（510980）标的指数上证指数市盈率为12.36，位于近5年13.04%分位点，意味着其市盈率低于近5年以来超86.96%的时间区间，估值具有较高性价比！

【机构评A股中报：企业转向稳健的趋势不变】

广发证券认为，企业转向稳健的趋势不变，可通过多维度行业比较，来挖掘率先企稳的方向。（1）需求上升，收入中报正增且提速的行业（电子、计算机、有色、化工） ；盈利连续两个季度改善的行业（农业、电子、工业金属、化工）；（2）中报逆势上修，且下半年有20%以上正增的稀缺高景气行业（出海链服饰、客车、逆变器、家具设备，科技链的硬件环节）；（3）经营周期率先企稳，例如A股整体未补库、但率先主动补库存的行业，以及A股整体去产能、而CAPEX触底且周转率改善的行业（可选消费及TMT细分）；（4）自由现金流行业比较框架的更新：EBIT改善、FCFF高位、营运资本和CAPEX收敛的行业（民爆、玻纤、半导体、工程机械、生猪）。

华福证券也认为，综合来看，当前A股正处于经济转型、制度完善的阵痛期，营收和净利润增速略有下滑，但整体仍保持稳健状态，体现了基本面的韧性。随着过去两年多时间市场持续压缩估值，后续基本面持续改善的板块，性价比将更加突出，值得投资者布局。

【机构中期策略：未雨绸缪，蓄势待发】

甬兴证券表示，政策正从需求端介入，通过去库收储措施逐步改变地产市场的供求关系，但效果仍需一定时间去验证。与此同时，2024 年1-5 月政府性基金收入降幅放缓可能是一个积极信号，意味着地方财政状况正在逐步趋于稳定。鉴于目前财政收入持续下降的趋势，中央与地方的财权和事权有望调整与优化，例如税制**、调整转移支付政策，以及优化财政体系，显得尤为重要。

此外，人民币兑美元汇率短期波动令市场承压，但宏观抗风险基础牢固有望稳定长期汇率预期。中国的经济基本面依然稳健，外汇储备充足，外商直接投资额稳步增长，金融市场持续开放和深化，这为中国抵御外部冲击提供了坚实的基础。当前中国经济正处于产业升级的关键阶段，汇率的稳定有助于为经济转型升级和发展提供良好稳健的货币环境，促进更多的外国直接投资。因此，央行会继续保持人民币汇率在合理和均衡的水平上基本稳定，并不断完善汇率形成机制，确保市场能在一个客观和理性的基础上有效地配置资源。

【银行中报综述：基本面整体稳定，预计全年业绩支撑稳定分红无虞】

东方证券表示，银行业绩增速基本稳定，其他非息收入继续支撑营收。拆分来看，净利息收入、净手续费收入同比增速分别环比下行0.4pct、1.7pct，净其他非息收入同比增速环比提升0.9pct继续支持营收。分板块来看，国有行业绩增速较为稳健，股份行有所回暖，城农商行绝对增速保持领先，但受净其他非息收入同比增速下降影响，增速边际回落。

此外，部分银行中期分红方案落地。据统计，10家上市银行已公告中期分红方案，五大行中期分红比例维持在30%左右，部分银行分红比例较23年进一步提升。整体来看，银行中报基本面基本稳定，预计全年业绩支撑稳定分红无虞，高股息优势有望继续保持。

东方证券认为，三季度关注财政节奏提速的可能性，同时考虑到防空转和手工补息监管等影响边际减弱，预计社融信贷数据有望企稳回升，预计全年银行业绩基本面稳定维持分红无虞。同时考虑到美国9月降息预期，以及国内经济运行的压力，预计10月降息政策有望推出，全社会广谱利率仍将下行，银行股有望再度跑出超额收益。现阶段关注两条投资主线：1、全社会预期回报率和广谱利率下行背景下，红利策略仍将具备吸引力。2、基本面边际改善且估值、股息、基本面、交易层面具备比较优势的银行。

【低位布局大盘点位，认准上证综合ETF（510980）】

上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数之一，由在上交所上市、符合条件的股票组成样本，反映了上交所上市公司的整体表现，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。

汇添富上证综合指数A（470007）成立于2009年7月1日，汇添富在上证综合指数产品的投资管理上积累了丰富的经验。

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汇添富上证综合ETF基金合同生效日为2023年11月22日，基金成立未满一年，业绩比较基准为上证综合指数收益率。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为：0.78%/-3.28%（2024H1），数据来源：基金2024年第二季度报告，时间截至2024/6/30。

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