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老白干酒(SH600559)
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$老白干酒(SH600559)$ 
  • 白酒股持续走高，舍得酒业涨停，水井坊、泸州老窖涨超5%，酒鬼酒、老白干酒、五粮液、山西汾酒、贵州茅台等跟涨。

    当前烟酒终端已经处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒仍有较好的成长空间，全年预期或逐步提升。

    金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。国家金融监督管理总局有关司局负责人表示，优化消费金融环境。银行业金融机构要规范消费贷款合同条款，明示最终综合融资成本。用好金融产品查询平台和金融消费者保护服务平台，便利消费者查询使用。推进消费场景支付便利化，满足老年人、外籍来华人员等群体支付服务需求。完善金融消费纠纷多元化解决机制，妥善解决消费金融纠纷。加大对扰乱市场秩序、侵害金融消费者权益等行为的联合惩处和打击力度。

    金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。有关司局负责人就相关通知内容回答记者提问时表示，优化消费金融管理。鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，加大个人消费贷款投放力度，合理设置消费贷款额度、期限、利率，优化资源配置。完善个人消费贷款尽职免责要求。在有效核实身份、风险可控前提下，探索开展线上开立和激活**业务。
    $舍得酒业(SH600702)$ 
    $水井坊(SH600779)$  $泸州老窖(SZ000568)$  $酒鬼酒(SZ000799)$  $老白干酒(SH600559)$  $五粮液(SZ000858)$  $山西汾酒(SH600809)$  $贵州茅台(SH600519)$      ... 展开
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  • 老白干酒(600559.SH)：尚未部署Deepseek

    格隆汇3月10日丨老白干酒(600559.SH)在互动平台表示，公司目前尚未部署Deepseek，仍处于了解和学习阶段，公司持续关注AI新技术在技术创新、产品研发、经营管理等方面的应用，并深入研究，以
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  • 老白干酒：三高管合计拟减持不超0.0222%公司股份

    格隆汇2月7日｜老白干酒公告，公司副董事长张煜行、副总经理李玉雷、副总经理郑宝洪因个人资金需求，计划以集中竞价交易方式分别减持公司股份不超过6.75万股，即合计减持不超过20.25万股，占公司总股本的0.0222%。减持期间为2025年3月3日至2025年6月2日，减持价格将按市场价格确定。
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  • 老白干酒(600559.SH)：3名高管拟合计减持不超20.25万股

    格隆汇2月7日丨老白干酒(600559.SH)公布，因个人资金需求，张煜行先生、李玉雷先生、郑宝洪先生三人拟以集中竞价交易方式分别减持公司股份不超过6.75万股，即上述董事、高管减持公司股份合计不超过
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  • 零售、白酒等消费股延续跌势，百大集团竞价跌停，中百集团、中央商场、友好集团、茂业商业、皇台酒业等大幅低开

    近日，全球酒类股票市场遭遇了一场前所未有的“地震”。从美国到欧洲，多家知名酒企的股价纷纷下挫，其中不乏像法国人头马君度集团、百威英博和帝亚吉欧这样的行业巨头。这一突如其来的市场动荡背后，究竟隐藏着怎样的真相？本文将深入探讨这一现象，揭示酒精与癌症之间的关系，以及市场对此作出的反应。

    酒精与癌症的关系
    据《华尔街日报》报道，酒精可以通过多种机制导致癌症。具体来说，酒精会损害DNA，增加炎症，改变激素水平，以及使其他致癌物更容易被人体吸收。这些机制共同作用，使得酒精成为一种潜在的致癌物质。世界卫生组织（WHO）在2022年的指导意见中也明确指出：“没有所谓的安全饮酒量。”这一观点进一步强调了酒精对健康的潜在威胁。

    具体的癌症类型
    研究表明，酒精与多种癌症类型之间存在显著关联。美国卫生局局长维韦克·穆尔蒂在发布的报告中指出，酒精每年导致美国约10万例癌症病例和2万例癌症死亡。这些癌症类型包括但不限于乳腺癌、口腔癌和喉癌。穆尔蒂表示，即使每天饮用一杯或更少的酒，也会增加患这些癌症的风险。这一发现令人震惊，因为许多人可能认为适量饮酒是安全的。

    尽管科学研究已经明确指出酒精与癌症之间的关系，但大多数美国人仍然没有意识到这一点。穆尔蒂指出，目前不到一半的美国人意识到饮酒会增加患癌风险。这种认知差距可能是由于缺乏有效的健康教育和宣传。因此，提高公众对这一问题的认识显得尤为重要。


    美国卫生局局长穆尔蒂的报告发布后，美股和欧股市场的酒类股票全线下跌。其中，法国人头马君度集团的股价大跌5%，美国波士顿啤酒公司的股价下跌近4%，百威英博和帝亚吉欧等大型酒类公司的股价也纷纷下挫。这一市场反应表明，投资者对酒精与癌症之间的关系持高度关注，并对未来市场前景感到担忧。

    面对这一突如其来的市场动荡，酒类行业也作出了回应。美国啤酒协会表示，啤酒行业鼓励法定饮酒年龄的成年人根据个人情况做出选择，适度饮酒。美国蒸馏酒委员会则认为，许多生活方式选择都带有潜在风险，政府应考虑全面的科学研究。这些回应反映了行业内部对于健康警告标签的复杂态度。

    穆尔蒂在报告中呼吁，美国国会应授权在酒精饮料上添加癌症风险警告标签，以提高消费者的认识。这一建议得到了一些专家的支持。北卡罗来纳大学教堂山分校的Noel Brewer表示，警告标签可以促使一些人改变行为，做出更明智的决定。然而，这一建议能否在国会获得两党支持仍不确定。即使获得通过，任何标签变更也可能需要数年时间才能实施。
    $贵州茅台(SH600519)$  $百大集团(SH600865)$  $百大集团(SH600865)$  $中百集团(SZ000759)$  $中央商场(SH600280)$  $友好集团(SH600778)$  $茂业商业(SH600828)$  $皇台酒业(SZ000995)$  $酒鬼酒(SZ000799)$  $老白干酒(SH600559)$      ... 展开
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  • 大消费炒作延伸至冰雪旅游板块！



    冰雪旅游板块连续涨停人气龙头：天桥起重、莱茵体育、冰山冷热、雪人股份、晶雪节能、大连圣亚。

    大消费连续涨停板人气龙头：中百集团、惠发食品、美邦服饰、居然智家、帅丰电器、友好集团、益民集团、西安饮食、广百股份、博纳影业、梦天家居、大连友谊、曲江文旅、亚振家居。

    国家重磅会议要求，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。专家表示，在外需不确定性增加的情况下，扩大内需变得尤为紧迫。2025年，宏观调控要坚持稳中求进工作总基调，保持战略定力，努力办好自己的事，统筹扩内需、稳增长、促转型。

    国家发展改革委有关负责人此前曾多次表示，消费是收入的函数，促进消费就必须多渠道增加城乡居民收入。中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌曾多次强调，需求不足的本质在于“支出—收入—信贷”之间形成了负向循环。因此，从收入端提振居民消费信心是至关重要的举措。

    距离2025年春节还有四十余天，旅游市场热度已明显升温。11月底开始，冰雪游产品的售卖开始起量。近一周平台上“滑雪”的搜索量环比增长50%，进入12月冰雪游相关产品的搜索热度持续走高。《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》显示，我国冰雪产业规模已从2015年的2700亿元快速增长至2023年的8900亿元，2024年将达到9700亿元，预计2025年将突破10000亿元。

    民生证券指出，从冰雪游发展节点来看，国内冰雪游整体尚处发展初期，人才团队、观景运动场地、安全规范、文化产品、投资规模、相关装备器材方面的发展均处于初级阶段，在冰雪游及相关附属产业方面有极大发展空间。国内冰雪游行业线上宣发情况良好、冰雪资源禀赋效果明显、当前尚处初级阶段发展前景广阔，相关政策推动下行业成长速度有望进一步加快，成为旅游行业新增长极、强化冬季淡季旅游资源利用率。

    中信建投研报表示，9月以来，重磅会议持续释放出努力完成全年经济社会发展目标任务的鲜明政策信号。以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景气拐点，业绩及估值均有望得以继续提升。白酒板块有望随着国内经济提振及居民消费激活，商务场景及大众消费景气度回升，重回消费升级通道，龙头酒企盈利能力有望加速修复。当前白酒板块估值整体仍处于低位，长期投资价值凸显。

    （一家之言仅供参考） $老白干酒(SH600559)$  $中信国安(SZ000839)$  $狮头股份(SH600539)$  $大连圣亚(SH600593)$  $普路通(SZ002769)$  $中百集团(SZ000759)$  $金麒麟(SH603586)$  $西安饮食(SZ000721)$  $益民集团(SH600824)$  $广日股份(SH600894)$  $曲江文旅(SH600706)$  $大连友谊(SZ000679)$  $曲江文旅(SH600706)$      ... 展开
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  •  当你真正认同了贵州茅台，就是你的账户盈利的开始

    $贵州茅台(SH600519)$  当你认同了贵州茅台就是你的账户盈利的开始。 不管你是认同了贵州茅台的酒的价值也或是股票的高价。

    

    这个市场上，很多人对贵州茅台有意见，不但对贵州茅台酒有意见，也对贵州茅台的股价有意见。


    其实还是归结为一句话，吃不着葡萄就说葡萄酸。


    如果你十年前100多块钱买的贵州茅台的股票，那么现在你还会说贵州茅台的股票， 股价虚高吗？ 还会说贵州茅台不好吗。


    如果你现在的生活非常好，财富还不错，是时不时喝点贵州茅台的酒，你还会说贵州茅台的酒不好吗？


    其实以各种的理由来说，贵州茅台不好的，都是投资收益，不符合自己预期的。 否则的话，为什么来否定贵州茅台呢？


    为什么卧龙说当你真正认同贵州茅台的时候，就是你账户开始盈利的时候？这是有几个原因的。

    

    第一点，贵州茅台酒，它是有它的稀缺性，它是有它的品牌价值。 他也有他的品质保证。


    如果你喜欢喝白酒，如果你财富也足够，请问你不喝贵州茅台酒吗？你非要去喝老白干吗？我不相信。


    当一个人财富自由的时候，当一个人又喜欢喝白酒的时候，我相信他一定会买贵州茅台的白酒。


    第二点，贵州茅台的股价


    我们都知道，贵州茅台的市值是这个市场上数一数一的，长期占领的市场，市值第一的宝座。当然，股价也一直是保持市场第一的位置，偶尔有那么一段时间被其他股票所超越，但最终，又维持第一的位置。


    贵州茅台的股价为什么要这么高呢？认知能力不到的朋友会说，这都是抱团炒作的结果。 但资金为什么抱团炒作贵州茅台，而不抱团炒作老白干呢？ 这还是归结为第一条贵州茅台酒本身的价值。


    大的事情都追求稳定的收益，都愿意买优质的股票。 当然，普通的散户来自社会的财富，实力相对比较雄厚的投资者也会买贵州茅台的股票。 而这些投资者平时在社会生活中的地位，收入也是相对比较高的。


    无论是机构或者是个人，能来投资贵州茅台的都是认知能力相对高一点的。 你把他们的判断归结为跟风，归结为炒作。 你不觉得荒唐吗？


    当然有一部分的投资者也是当年因为看了某某证券的财报，说股价要涨到3000，所以砸锅卖铁的冲进来的，超出自己投资能力的朋友也存在，不否认。


    但大部分不是跟风的投资者，来买贵州茅台的股票，都是出自自己的实力。


    第三点，贵州茅台和科技


    中国股票市场大部分时间是震荡下跌的，只有小部分时间是快速上涨的。 所以大部分投资者在自己认知能力没提高之前，总是不断频繁更换股票，总想急于求成，所以收益总是达不到自己的预期。


    而面对贵州茅台股票，股价高企。 内心就不会太平衡，总觉得是贵州茅台影响了中国股市的上涨。 看到科技股的下跌或者科技实力，不如别人的时候就会觉得，贵州茅台的更加不合理。


    从国外市场的优秀的股票相比，总觉得一个做白酒的只是喝的，而别人的都是搞科技的。 所以心理落差就会更大。


    但实际上，中国的现代科技发展只是非常短暂，也就是从1980年到现在，也才是40多年的时间。还没人家股票市场建立的时间长。 中间是需要一个过程的。 就像三千米赛跑一样，别人已经跑了两千米，你才跑了1000米，你都想超越别人，那怎么行呢？


    所以卧龙要提醒所有的投资朋友们，所有看到这篇帖子的朋友们， 跳出股市，以旁观者的心态来判断，贵州茅台以及贵州茅台的股票。 静下心来冷静思考一下，看看你是否认同贵州茅台。


    了解贵州茅台，认同贵州茅台， 欢迎贵州茅台。 那么就是你账户盈利的开始。


    你可以不喝贵州茅台的酒，你可以不买贵州茅台的股票。 但你千万不要否定贵州茅台。 这才是一个理性成熟的心态，和认知。


    当你认同贵州茅台的时候，其实你的心态也是成熟的时候，也是你认知能力提高的时候，那么你的账户不想盈利都很难。


    静下心来，静下心来，理性看待贵州茅台，你的投资之路就会豁然开朗。 所以卧龙说当你认同贵州茅台的时候，就是你账户盈利开始的时候，一点都不过分。

    

    当然，贵州茅台酒好喝，贵州茅台的股价高，不代表贵州茅台的股价不会跌。 认同了贵州茅台的高股价，也不说明贵州茅台股价，就不能下跌。


    卧龙认同贵州茅台酒的品牌，卧龙也认同贵州茅台的高股价，但卧龙对贵州茅台股价的波动，也依然有自己的判断。 1500依然是作为贵州茅台投资的分水岭。 认同不代表盲从。 当然，如果你想买1000股，而手上目前只有100股，那，就另说了。 就越跌越买吧。


    看到卧龙的帖子是幸运，读懂卧龙的帖子是缘份， 做到知行合一，那就是财运。 共勉吧！ 卧龙不是股神，不想做高手，卧龙只想作为股市里大家的一位朋友。感谢大家点赞收藏转发分享关注支持。😘🌹❤️🙏$上证指数(SH000001)$
    $中证1000(SH000852)$ $创业板指(SZ399006)$ $老白干酒(SH600559)$     ... 展开
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  • #炒股日记#$老白干酒(SH600559)$$财通证券(SH601108)$$东方财富(SZ300059)$11月收益保卫战......
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  • 老白干酒(600559)：白酒业务稳健增长 利润率继续提升

    　　事件描述　　公司2024Q1-3 营业总收入40.88 亿元（同比+6.29%）；归母净利润5.56 亿元（同比+33%），扣非净利润5.18 亿元（同比+34.28%）。公司2024Q3 营业总
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  • 大消费板块逆势逞强！



    大消费板块涨停人气龙头：黑芝麻、西王食品、好当家、供销大集、高乐股份、兰州黄河、红蜻蜓、中锐股份。

    上海市商务委等12部门印发《本市关于更好发挥消费信贷促进消费提质升级作用的实施意见》，意见提出打造新型消费场景，丰富消费信贷供给内容拓展年轻消费场景。支持金融机构开发面向高校毕业生群体的专属消费信贷产品。浦东将发放“乐享浦东”餐饮消费券！北京大学国家发展研究院、中国经济研究中心教授黄益平发文称，不必花太多的时间去争论消费和投资到底孰轻孰重，最关键的是部门之间要达成相对合理的比例。目前看，我国的政策似乎更擅长支持投资和供给，在支持消费方面不那么擅长。可以考虑改变政策思路，大张旗鼓地支持消费的提升。政府应该实实在在地把真金白银开支出去，不管是提高社保水平，还是做实城市常住居民的福利待遇，或者就直接给老百姓发钱，这样宏观经济势头才有可能真正止跌回升。

    食品饮料经历3年的长期调整，板块具备极强的反弹需求，目前估值水平仅22.76倍，处于10年分位点6.85%。复盘以往牛市，白酒股价反转的周期或先于产业反转周期。东方证券认为，行情均于估值底部启动，后续估值修复提升空间大。今年前三季度，共15只食品饮料股业绩翻倍，包括克明食品、西王食品、妙可蓝多、皇台酒业等。

    泰君安研报表示，近期国内财政政策导向积极，伴随海外重大事件结果落地，市场对国内消费需求修复、地产产业链企稳的预期持续升温，消费需求改善逻辑凸显，而白酒作为高端消费和典型顺周期行业具备显著的需求修复弹性。尽管2024年第三季度白酒行业受库存周期影响仍处于业绩调整阶段，但板块持仓回落后微观交易结构进一步优化，当前申万白酒指数估值位于历史20%左右分位，预计后续强复苏预期有望对板块估值形成支撑，股价拐点或领先于基本面拐点（类似2014年，2014年第一季度板块股价见底、2014年第四季度业绩增速转正）。

    （一家之言仅供参考） $贵州茅台(SH600519)$  $中央商场(SH600280)$  $黑芝麻(SZ000716)$  $好当家(SH600467)$  $金圆股份(SZ000546)$  $兰州黄河(SZ000929)$  $供销大集(SZ000564)$  $五粮液(SZ000858)$  $老白干酒(SH600559)$      ... 展开
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  • 老白干酒(600559)：产品结构持续升级 净利率提升逻辑持续兑现

    　　【业绩】2024Q3 公司营业收入/ 归母净利润/扣非归母净利润分别为16.18/2.52/2.40 亿元（+0.26%/+25.17%/+22.51%）。　　次高端增速较好，结构升级仍持续。　　
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  • 大消费板块风起云涌！



    大消费连续封板人气龙头：黑芝麻、西王食品、供销大集、中央商场、好当家、百润股份、海欣食品、大连圣亚、高乐股份、长白山……

    明天国内重要会议将发布重磅政策，当前市场对政策的预期较为积极。此外，有关部门表示日前表示将研究出台推进首发经济，推动批发零售业高质量发展，支持上海、天津等20个城市开展现代商贸流通体系试点建设，开展汽车流通消费改革试点，促进健康消费专项行动方案等政策。

    特别是，中国国际消费中心城市精品消费月正式启动。这是2024消费促进年的重头戏，主角包括上海、北京、广州、天津、重庆这五座城市。本次消费月采用1+4+N形式，即聚焦1个精品首发季、4大消费领域（购物、美食、旅游、展演），举办N场消费促进活动。面对有效需求不足问题，中国经济政策着力点更多转向惠民生、促消费。在此背景下，本次消费月活动突出首发首秀，突出新型消费，将更好地健全政策+活动双轮驱动的长效机制，更有力实施扩大内需战略。

    今年以来，中国出台了一系列既是扩大开放、又有利于消费促进的政策，比如扩大电信、医疗、教育领域开放，扩大免签国家范围，优化支付服务，完善市内免税店等。中国持续给消费加油门。而随着稳就业、稳楼市、稳股市等政策效应释放，居民资产负债表不断修复，将为消费潜力进一步释放提供活水。

    银河证券表示，零食行业属于具备万亿空间的大市场，并且呈现需求碎片化+品类繁多+口味多元的特征。相较于海外平均消费量/渗透率，国内零食行业具备较大提升空间，长期有望实现稳健增长。趋势上看，结合质价比消费风格与消费者的情感诉求，未来品类发展将呈现健康化、新中式、代餐化三条主线。

    白酒方面，中信建投研报表示，由于年初以来行业景气度偏弱，加之业绩增速的回落，白酒估值持续回落，即使9月反弹整体估值水平仍然较低。随着经济刺激政策的逐步加码，10月PMI已重回扩张区间，经济预期有望提振，商务及宴席需求在经过前期的调整后有望修复，当前烟酒终端已经处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒价值有待重估。


    （一家之言仅供参考） $黑芝麻(SZ000716)$  $安井食品(SH603345)$  $亚钾国际(SZ000893)$  $供销大集(SZ000564)$  $中央商场(SH600280)$  $百大集团(SH600865)$  $好当家(SH600467)$  $大连圣亚(SH600593)$  $贵州茅台(SH600519)$  $舍得酒业(SH600702)$  $老白干酒(SH600559)$      ... 展开
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  • 【11.07A股收市】指数走高沪指收涨2.57% ，大消费、券商板块双双大涨

    【11.07A股午评】沪指半日涨0.88% ，大消费板块集体爆发 

    以下为收市内容：指数午后持续走高，截至收盘，沪指涨2.57%，报3470.66点，深成指涨2.44%，报11235.92点，创业板指涨3.75%，报2350.76点，科创50指数涨3.04%，报1028.44点。市场超4500股上涨，沪深两市合计成交额25050.77亿元。

    $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 

    热点板块，大消费板块持续强势，白酒板块领涨，老白干酒 $老白干酒(SH600559)$ 、舍得酒业 $舍得酒业(SH600702)$ 、泸州老窖 $泸州老窖(SZ000568)$ 等涨停；

    消息面上，国家商务部副部长盛秋平在公开场合透露，商务部将会同相关部门推出一系列消费领域的新政策，旨在进一步激活市场消费潜力，促进经济持续健康发展。与此同时，上海、广州、北京、天津、重庆等五个城市也将出台配套政策，共同推动消费市场的繁荣。

    中国国际消费中心城市精品消费月活动日前启动。本次活动也是2024“消费促进年”的重头戏。活动采用“1+4+N”的形式，即聚焦1个精品首发季、“4”是指聚焦精品购物、精致美食、精典旅游、精彩展演等四大板块举办一系列消费主题活动。

    方正证券指出，白酒作为顺周期代表性板块，与宏观经济恢复预期高度相关，行业呈现挤压式增长，预计分化将进一步加剧，白酒板块经营稳健性优先，红利资产属性凸显，估值及情绪底部关注中长期发展韧性。当前时点展望来看，多重政策催化下底部已形成，当期板块PE-TTM为20.4倍，近五年分位数6%，处历史低位，且板块股息红利具备相对优势。在整体经济预期好转下，白酒作为优质顺周期资产，估值中枢仍存在修复空间，后续关注财报风险释放后2025年企业目标的制定，供给端降速收缩预期下，中长期跟踪政策端改善传导至需求端恢复的节奏。

    券商股爆发，中信证券 $中信证券(SH600030)$ 、中信建投 $中信建投(SH601066)$ 等触及涨停；保险股走高，新华保险 $新华保险(SH601336)$ 、中国人寿 $中国人寿(SH601628)$ 尾盘涨停；

    消息面上，中国人民银行6日召开外资金融机构座谈会，听取外资金融机构意见建议，研究进一步优化营商环境、推动金融业高水平对外开放有关工作。

    潘功胜指出，稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，拓展境内外金融市场互联互通，促进贸易和投融资便利化，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，促进经济持续回升向好、金融高质量发展。

    财信证券此前指出，券商行业集中度偏低、政策支持打造“航母级券商”、存在较强并购重组预期，受益于本次市值管理及并购重组市场改革的利好政策落地，叠加资本市场成交额持续回暖，预计券商仍有反复活跃的机会。开源证券指出，10月以来市场成交额保持高位，叠加低基数，预计券商单四季度业绩同比增速明显强于三季度。

    下跌方面，军工板块陷入调整，川大智胜 $川大智胜(SZ002253)$ 跌停封板；黄金股低位震荡，湖南黄金 $湖南黄金(SZ002155)$ 跌幅居前；光伏设备板块走弱，阿特斯 $阿特斯(SH688472)$ 领跌。

    来看，个股呈普涨态势，上涨个股超4500只。

    盘面上，白酒、保险、食品加工制造板块涨幅居前，贵金属、成飞概念、军工装备板块跌幅居前。

    【展望后市】东兴证券：市场风格存在大小切换的可能

    东兴证券研报认为，市场风格存在大小切换的可能。市场风格在大小盘之间切换，也是轮动的一部分，在经历了10月小盘股上涨之后，中大盘股在11月可能会占优。从历史来看，大小盘存在跷跷板效应，在中小盘个股快速上涨之后，大盘蓝筹公司存在补涨需求，核心逻辑还是板块轮动，从估值提升到业绩提升，大盘股估值偏低，在中小盘涨幅较大情况下，大盘股有比价上的优势，从经济恢复来看，大盘股业绩持续性较好，业绩提升确定性更好，也是机构配置的主要方向，在牛市初期之后，中大盘风格会逐步占优。

    【大行报告精选】国联证券：酒类2024Q3基本面磨底 报表降速

    国联证券发布研报称，酒类2024Q3基本面仍在磨底，短期回款仍有压力，商务需求仍承压，大众需求稳健。随着宏观政策陆续出台，可陆续改善对白酒板块中期维度的悲观预期，短期业绩影响有望淡化。长期维度看，白酒行业驱动由需求端逐步向供给端倾斜，集中度仍有较大提升空间。啤酒成本红利延续且基数进一步走低，需求较为疲弱，龙头量价均略有承压，业绩有所降速。

    国联证券主要观点如下：

    白酒：2024Q3白酒板块报表压力加速释放，行业增长放缓

    整体法计算白酒行业重点公司2024Q3营业收入增速为2.41%，其中高端酒/次高端酒/区域酒收入增速分别为+9.59% / -0.38% / -15.64%，分别环比下降4.65 /8.87 / 23.32pct。2024Q3板块归母净利润增速为1.80%，略慢于收入增速，高端酒/次高端酒/区域酒归母净利润增速分别为+9.19% / -2.04% / -31.64%。高端酒稳健增长，韧性较强；次高端分化加剧；区域酒降速明显，古井/老白干符合预期，迎驾/今世缘/口子窖/洋河低于预期。

    白酒：2024Q3多数酒企回款慢于收入，报表质量下降

    整体法计算白酒行业重点公司2024Q3(营业收入+Δ合同负债)同比下降3.39%，其中高端/次高端/区域酒(营业收入+Δ合同负债)分别同比-0.93% / +5.13% / -14.92%。整体法计算白酒行业重点公司2024Q3销售收现同比增长1.50%，其中高端/次高端/区域酒销售收现分别同比+3.82% / +12.34% / -10.93%。多数酒企回款慢于收入，五粮液收现表现较好，该行判断主因春节旺季承兑汇票悉数在Q3到期收现所致，酒企实际终端动销和渠道的压力仍较重。

    白酒：2024Q3产品结构升级放缓，板块毛利率基本持平

    受宏观经济环境和消费力的影响，2024Q3旺季礼赠、商务场景偏弱，导致高价酒消费较弱，酒企产品结构升级放缓，叠加赠酒增多、货折增加，白酒板块毛利率基本持平。整体法计算2024Q3白酒行业重点公司毛利率同比提升0.25pct至82.39%。销售费用率和营业税金率增加拉低了归母净利率，整体法计算2024Q3白酒板块销售费用率/管理费用率/营业税金及附加比率分别同比+0.17 / -0.01 / +0.23pct，带动归母净利率同比下降0.23pct至38.14%。

    啤酒：2024Q3需求偏弱，成本红利延续

    需求较为疲弱，龙头量价均略有承压，业绩有所降速。2024Q3青岛啤酒/重庆啤酒/珠江啤酒收入分别同比减少5.28% / 7.11% / 0.38%，而燕京啤酒/惠泉啤酒收入分别同比增长0.19% / 6.89%。产品结构表现偏弱，但青啤中高端产品销量韧性仍强。成本红利延续，酒企积极提质增效，整体费用率稳健，盈利能力提升略放缓。燕京啤酒改革提效带动归母净利润同比增速领先同行达19.84%，青岛啤酒/重庆啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒2024Q3归母净利润分别同比-9.03% / -10.10% / +15.36% / +10.60%。

    投资建议：白酒投资价值凸显，啤酒关注低估值龙头

    白酒：股息率视角看板块投资价值提升。优选估值具备性价比、2025年业绩稳健增长的标的，首推五粮液 $五粮液(SZ000858)$ 、贵州茅台 $贵州茅台(SH600519)$ 、山西汾酒 $山西汾酒(SH600809)$ 、古井贡酒 $古井贡酒(SZ000596)$ 、迎驾贡酒 $迎驾贡酒(SH603198)$ ；

    其次推荐泸州老窖 $泸州老窖(SZ000568)$ 、老白干酒 $老白干酒(SH600559)$ 、今世缘 $今世缘(SH603369)$ 等；建议关注洋河股份 $洋河股份(SZ002304)$ 、舍得酒业 $舍得酒业(SH600702)$ 、酒鬼酒 $酒鬼酒(SZ000799)$ 、金种子酒( $金种子酒(SH600199)$ 。

    啤酒：推荐低估值龙头青岛啤酒 $青岛啤酒(SH600600)$ 、

    风险提示：食品安全风险，竞争加剧风险，成本波动风险
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  • 白酒板块涨势扩大，酒鬼酒、水井坊、顺鑫农业涨停，舍得酒业、皇台酒业、金种子酒、老白干酒涨超6%。

    根据2024年三季报，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份和泸州老窖5家头部酒企前三季度营收总额达2718.69亿元，同比增长11.07%，占19家上市酒企整体营收的82.29%，占比同比提升0.78%；净利润总额为1172.8亿，同比增长10.74%，占上市公司整体净利的89.31%，占比同比提升0.51%。

    骑牛看熊发现根据wind统计，白酒板块2024Q3营业总收入同比+0.73%，归母净利润同比+2.05%，增速较上半年明显放缓。高端酒业绩表现稳定，次高端承压明显，地产酒分化加剧。受宏观经济影响，Q3白酒动销表现平淡，渠道压力犹存，酒企控货挺价优化供需结构，Q3业绩增速环比回落。白酒行业竞争加剧，头部酒企市场份额不断提升且经营业绩稳健，可以关注高端酒和区域龙头，预计年底及明年行业分化将进一步加剧，关注经济刺激政策下行业动销改善。A、H 股消费行业指数均连续下跌4 年，投资风险明显降低。 $酒鬼酒(SZ000799)$ 
    $水井坊(SH600779)$  $顺鑫农业(SZ000860)$  $舍得酒业(SH600702)$  $皇台酒业(SZ000995)$  $金种子酒(SH600199)$  $老白干酒(SH600559)$      ... 展开
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  • 白酒行业Q3增速放缓，但高端与部分地产酒展现韧性。

    2024年前三季度，白酒行业实现营业收入3282.62亿元，同比增长10.59%，净利润达到1314.1亿元，同比增长10.36%。

    尽管整体数据依然保持增长态势，但值得注意的是，第三季度（Q3）的增速明显放缓，成为行业关注的焦点。

    在细分市场中，高端白酒和部分地产酒表现出了较强的韧性，而次高端白酒则承受了较大的压力。

    从收入和净利润增速来看，高端白酒均位居前列，显示出其强大的市场号召力和品牌影响力。与此同时，部分地产酒也凭借地域优势和品牌忠诚度，实现了稳健的增长。相比之下，次高端白酒则显得力不从心，增速相对滞后。

    除了增速方面的差异，白酒行业的净利率也呈现出一定的变化。

    2024年前三季度，行业整体净利率为41.06%，同比下降0.11个百分点。这主要是由于销售费用率和税率的提升所致。在第三季度，净利率的表现依然呈现出中端＞高端＞次高端的格局。

    在预收账款方面，2024年第三季度末，白酒行业预收账款为417.27亿元，环比第二季度末下降了15.04亿元。这一变化反映出市场需求可能正在逐步放缓，尤其是次高端白酒的市场表现相对较弱。然而，从预收款的环比变动之差来看，次高端酒在相对范围内仍表现出一定的韧性。

    经营性现金流方面，2024年第三季度白酒行业经营性现金流净额为467.1亿元，同比增长4.83%。虽然增速慢于收入增速，但整体依然保持正增长。

    与此同时，销售商品、提供劳务收到的现金也实现了同比增长，但增速同样慢于收入增速。这表明白酒行业在面临市场压力时，依然能够保持稳定的现金流状况。

    从估值角度来看，截至2024年10月31日，白酒板块的绝对PE水平为20倍，低于历史均值水平28倍。同时，相对上证综指的PE倍数也低于历史均值水平。

    这表明尽管外部环境存在较大的不确定性和考验，但白酒头部品牌依然实现了稳健增长，并展现出较强的抗风险能力和抗压能力。

    因此，从中长期成长的角度来看，当前头部品牌的估值并不贵，具备中长期配置价值。

    酒鬼酒 $酒鬼酒(SZ000799)$ 、舍得酒业 $舍得酒业(SH600702)$ 、皇台酒业 $皇台酒业(SZ000995)$ 、金种子酒 $金种子酒(SH600199)$ 、老白干酒 $老白干酒(SH600559)$      ... 展开
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