上证指数跌逾1%，上证综合ETF（510980）回调跌0.91%

今日，A股小幅高开后持续下行，现跌超1%。申万一级行业分类中全数飘绿。煤炭领跌超3%，农林牧渔、社会服务、纺织服饰、石油石化、建筑材料、计算机跌超2%，医药生物、国防军工等跌幅居前。

上证指数对应的ETF方面，交易属性突出的上证综合ETF（510980）继三连阳后，现回调跌0.91%，盘中成交额近1000万元，换手率4.5%，是同品类换手率最高的产品，反应投资者低位布局情绪活跃！

昨日，上证指数盘中一度收复2900点。面对近期持续调整的上证指数，资金越跌越买情绪明显！截至8月19日，上证综合ETF（510980）近20日、60日均呈资金净流入态势！近60日资金净流入1.02亿元，净流率高达86.44%，高居同类第一！

从年内涨幅来看，通过抽样复制的精细化管理，上证综合ETF显著跑赢标志性宽基指数。今年以来，上证综合ETF（510980）涨幅达2.32%，超越其比较基准上证指数（-0.58%）和沪深300（1.56%）表现。从下图可见，尤其是今年6月之后，上证综合ETF（510980）相较其比较基准的超额收益更加明显！

【2024年以来上证指数和上证综合ETF（510980）价格走势图】

备注：红线为上证指数，白线为上证综合ETF（510980）

来源：wind，截至2024.8.20盘中

指数估值方面，截至8月19日，上证综合ETF（510980）标的指数上证指数市盈率为12.92，位于近5年35.56%分位点，意味着其市盈率低于近5年以来超64.44%的时间区间，估值具有较高性价比！

【银行业策略：红利投资逻辑强化】

华福证券提出银行业2024中期策略，认为：（1）银行股的红利投资逻辑不断强化。随着利率水平下行，银行板块股息率的比较优势愈加凸显。中长期来看，我国利率仍有下行的必要和空间，高股息银行股或在较长时间内具备投资和配置价值。本轮银行股的行情主要源于资金对高股息银行和指数权重股的配置需求增加，在资金面保持相对稳定的同时，机构配置力度有望进一步加大。（2）房地产、城投领域风险评价明显改善。市场前期对银行资产质量的担忧主要集中在房地产和城投领域。随着政策不断出台，市场对其风险评价明显改善，这也为今年银行板块的上涨做出了贡献。（3）营收左右逢源，净利息收入、其他非息收入此消彼长。虽然其他非息收入的贡献可能走弱，但受益于净息差同比降幅收窄、净利息收入增速回升，单季营收增速有望在下半年得以修复。

中信证券称，目前已有10家上市银行披露中报或快报，总体而言上半年量价协调推进再平衡，资产质量进一步夯实，业绩亦保持稳定。预计上半年上市银行整体扩表与业绩增速将保持平稳。板块投资来看，当前银行股具备政策支持度和业绩稳定性的支撑，叠加金融产品配置偏好逻辑不改，分红收益空间确定性强。

【中长期看好家电出海，内需关注质价比】

昨日盘后，美的集团发布半年报：期内，公司实现营业总收入2172.74亿元，同比增长10.30%，实现归属于母公司的净利润208.04亿元，同比增长14.44%。

国投证券给予美的集团买入评级，目标价80.85元。评级理由包括：1）外销提速，2024二季度公司收入整体保持稳定增长；2）二季度受益投资收益等非经营性因素，业绩加速增长。

对于家用电器行业，国盛证券表示，中长期看好家电出海，内需关注质价比。中国家电凭借更强的供应链优势，出海仍是未来几十年的大趋势。复盘日本汽车出海历程，并与当前中国家电出海所经历的阶段进行对比，认为中国家电在供应链能力方面更强、产品力较优，二者采用的出海策略也较为相似。

关税加征方面，国盛证券认为：一方面，考虑到美国通胀压力以及当地企业的利润生存空间，未必进一步对家电提高关税；另一方面，2018年以来高关税压力下各公司外销财务表现也并未受到波及，关税压力实现了有效传导。

此外，长虹系未来在海外市场有望持续打开成长空间。一方面，长虹聚焦在一带一路国家和地区，当地市场消费能力相对偏中低端且以当地品牌为主，对中国品牌认可度也更高，同时东南亚国家庞大的人口基数也带来了较为充足的发展空间；另一方面，公司也在不断完善北美及欧洲等发达国家市场，也有望贡献一定的增量。

面对地产下行压力下的白电内需，国盛证券发现：（1）成熟市场下，家电出货量依然稳健。美国在近20年间家电复合增速依然有2%的水平；日本作为地产规模持续萎缩的市场，家电出货量在近30 年间也只是低个位数下滑。（2）产品结构升级对家电整体意义更大。（3）中国白电行业更可能复刻美式增长。

【机构：海外衰退担忧退去，A股逐渐迎来交易机会】

中邮证券评价上周A股表现，认为行业层面，市场重拾哑铃策略，轮动速度加快。银行、通信、煤炭、传媒和非银金融领涨，其中银行和煤炭作为A股中股息率最高的两个行业是非常典型的哑铃策略红利端，并且通信行业涨幅领先的方向是偏向高股息大央企的三大运营商而非光模块。

展望后市，海外衰退担忧退去，A股逐渐迎来交易机会。上周中美数据周反应出的现实是“东升西落”叙事被阶段性证伪。但由于我国经济内生动力较弱和将迎来财政支出阶段性发力在当前市场已是共识，随着财政支出力度的加大，也有望在9月见到经济数据的边际好转，A股将有动力纠偏过度消极的预期。因此在8月底中报披露完成后A股面临的顺风暂时大于逆风，也将带来阶段性的交易性机会。

【低位布局大盘点位，认准上证综合ETF（510980）】

上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数之一，由在上交所上市、符合条件的股票组成样本，反映了上交所上市公司的整体表现，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。

汇添富上证综合指数A（470007）成立于2009年7月1日，汇添富在上证综合指数产品的投资管理上积累了丰富的经验。

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汇添富上证综合ETF基金合同生效日为2023年11月22日，基金成立未满一年，业绩比较基准为上证综合指数收益率。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为：0.78%/-3.28%（2024H1），数据来源：基金2024年第二季度报告，时间截至2024/6/30。

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