英伟达一横盘，美股科技股的泡沫就要破了？

随着近期英伟达横盘，纳指想再创新高似乎有些动能不足。上周五纳指盘中创新高后回落，看不少人又开始唱空英伟达和纳指，认为这轮美股科技股的泡沫即将要破裂。

但我觉得，对于持有纳斯达克100ETF（159659）等纳指基金的朋友来说，完全可以放轻松，无论是分母端还是分子端，现在还远没有到“泡沫”破裂的地步——

首先，分母端看，近期一系列经济数据指向就业跟通胀双双降温，上周五联储最爱的PCE数据更是毫无意外地均符合市场预期。

不过，市场还是有所担心本周的就业数据再生变数，10年期美债收益率有所上行，CME美联储工具预测的9月降息概率降至55%左右。但因为近期大选，这也有可能更多是对上周电视辩论结果的反馈。

分子端看，虽然美光科技的财报尤其是二季报指引有所miss，但目前来看英伟达AI“卖铲人”的生意模式，依旧难以证伪。主要在于当前各家的AI应用还在处于放量期，苹果、谷歌、Meta等巨头的资本开始尚未看到削减迹象，市场对英伟达的业绩预期依旧乐观。

我们可以看到，英伟达2024Q1的EPS同比增27.69%，2024整年的EPS预期是同比增加584.66%，分析师给出的2025Q1预期是EPS同比增加627.71%。而之前分析师对纳指100的2024年全年盈利增速预期为16.9%，英伟达依旧是科技股的“领头羊”。

而当前纳斯达克100指数上半年的涨幅（16.98%），几乎约等于此前分析师的盈利预期，但由于近期华尔街再度上修预期，叠加今年下半年的降息概率，对纳指下半年的收益率仍可保持乐观。

并且从资产配置的角度看，近三年来看，纳斯达克100与沪深300的相关系数仅为0.07（以沪深300为基准），在AI叙事尚在途中的背景下，也可以借助纳斯达克100ETF（159659）等纳指基金进行全球配置。比如将海外资产的比例适当提升至10%-20%的仓位，这样才能更加有效分散组合的风险。