中信证券：鸿蒙OS NEXT，全面进化，生态加速

华为鸿蒙OS NEXT时刻已至，其逐步进入测试阶段并开启商用，软硬件的催化能够持续利好鸿蒙产业链相关标的。综合梳理两条投资主线：短期，鸿蒙OS NEXT脱离安卓带来软件服务的投资机会；中长期，OpenHarmony商业应用落地结合AI PC趋势带来软硬件厂商的投资机会。

▍鸿蒙OS特性：定位万物互联的OS，三分天下未来可期。

华为HDC开发者大会在6月21日-23日举行，鸿蒙OS Next正式发布并进入测试阶段，预计4Q24测试完成、正式开启商用，纯血鸿蒙行且将至。鸿蒙OS处于硬件技术转向生态的发展拐点，后续的核心竞争要素要看鸿蒙对生态和场景的构建能力。鸿蒙OS万物互联的属性能够创造全新价值，用户及开发者均体验提升，AIoT催化下一代操作系统的破局。通过对鸿蒙产业链的行情复盘我们发现，鸿蒙OS迭代本身并非行情主升浪的主因，行情的持续性更要关注后续软硬件销量或生态落地。

▍纯血鸿蒙发展研判：硬件销量及软件生态发展向好，关注软件迁移机会。

硬件生态来看，鸿蒙在中国的渗透率已超越iOS，突破生死线，2024年预计硬件出货量能够继续回暖，推动鸿蒙OS渗透率提升并激励开发者构建软件生态；软件生态来看，头部App适配进展顺利，TOP5000应用已加入鸿蒙生态，1500+应用已完成上架。同时，鸿蒙OS NEXT在技术和盈利上降低长尾应用的门槛，鸿蒙软件生态未来料将不断丰富。我们看好鸿蒙OS软件生态的发展前景，认为后续软硬件的升级迭代能够继续推动鸿蒙产业链发展。

▍OpenHarmony长期机会：定位B端的开源系统，关注软硬件渗透率提升机会。

OpenHarmony生态前景广阔，其中A类捐赠人在代码、发行方面做出重要贡献；产业链具备多种商业形态，包括软件License授权、硬件模组或开发板、软硬一体化产品或行业解决方案等；下游落地场景以轻型设备为主，场景拓宽未来可期。鸿蒙PC进展丰富，先后完成对ARM及x86架构的适配。信创产业政策助推+OpenHarmony标准系统落地预期+AI PC浪潮+华为PC市占率快速提升背景下，我们看好鸿蒙PC及OpenHarmony的长期生态发展机会。

▍风险因素：

行业竞争加剧，鸿蒙生态拓展不及预期，OpenHarmony下游应用落地缓慢。

▍投资策略：

重视鸿蒙OS软件合作伙伴及鸿蒙PC合作伙伴，跟踪OpenHarmony垂类生态进展。短期：鸿蒙从技术层面迈向生态层面，边际变化为鸿蒙OS NEXT脱离安卓带来软件服务的投资机会。中长期：从生态迈向更广阔的2B/2G需求，边际变化为OpenHarmony在鸿蒙PC的进展带来的软硬件投资机会。

注：本文节选自中信证券研究部已于2024年6月24日发布的《计算机行业“智能网联”系列报告43—鸿蒙OS NEXT：全面进化，生态加速》；杨泽原 丁奇 马庆刘