重估美团

来源：大V商业（ID：V-VIEWS）
作者：方文

美团交出了一份亮眼的半年业绩财报，其中即时零售作为近几年的新业态，业绩尤其亮眼。

要知道，美团的布局一直以来都以“长期有耐心”著称，作为多年来美团押注的业态，即时零售近几年开始迅速增长，开始带来新的增长动力。

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单季营收创新高

美团迎来最好单季业绩。

8月28日，美团公布2024年上半年业绩，营收、利润和交易量等数据均呈现大幅上涨态势。

财报数据显示，美团今年上半年营收为1555亿元，较去年同期的1266亿元增长22.9%，经营溢利为165亿元，较去年同期大幅增长98.4%，经调整EBITDA为231亿元，较去年同期增长65.4%。

其中，第二季度的营收尤其突出，录得上市以来单季最好业绩。具体来看，营收为823亿元，较去年同期增长21%，经营溢利为113亿元，经调整EBITDA为150亿元，较去年同期增长95.2%。

美团今年上半年业绩的良好增长态势，得益于基本盘核心商业的稳健。数据显示核心商业总收入为1153亿元较去年同期的941亿元增长12%。

近年来，美团对本地生活多个领域进行精细化运营，提高供给丰富度和用户消费便利度，建立起了卓有成效的业务壁垒，在外卖、团购、到店、闪购等业务中均获得市场优势地位，同时在消费者心目中建立起了“快”和“多”的心智。

更重要的是，美团丰富的商家供给和服务质量的保证，带来了订单的爆发，第二季度休闲娱乐品类的交易金额及订单量同比增长超过60%，丽人和医美品类的交易金额同比增长超过50%。

据财报数据，2024年上半年美团用户年度交易用户的年均交易频次实现了自2020年年中以来15个季度的持续增长。

对于美团的业务结构，一件特别值得关注的事，那就是多年来深耕的即时零售获得爆发。今年第二季度即时配送交易笔数达到62亿笔，较去年同期的54亿笔增长14.2%。其中，美团即时零售单日峰值订单量在8月达到历史新高，突破9800万单。

这对于美团来说是一个里程碑事件。

众所周知，美团的理念和业务，一直都信奉“长期有耐心”。如今订单量长期稳定的增长，足以看见美团业务的战略定力。

今年美团单季订单达到62亿，日均订单达到6800万美团，峰值有望在明年破1亿单大关。

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六大品类爆发

即时零售成为美团到家业务的第二曲线。

如今，即时零售已经成为确定性的生活方式，也给美团业务带来了较大的改变。

可以看出，消费者的生活习惯发生了改变。当下，即时零售已经成为年轻人最为追捧的消费方式。

从美团闪购的用户群像也可以看出消费者习惯变迁。

去年美团闪购发布的一份报告显示，夜间10点至次日晨间8点的订单已占到全天订单量的20%。其中，夜间10点至凌晨2点，“特种兵”式收纳盛行，深夜回家不忘整顿家务断舍离，家清用品需求大；凌晨2点至6点，“夜猫子”熬夜看球赛，享用口感冰爽的啤酒搭配休闲零食犒劳自我；清晨6点至8点，“晨型人”开始健康日常，用营养满满、富有口感的早餐开始一天。

可以说，即时零售的进化，已经对本地生活的商业形态带来彻底的改变。有报告显示一二线城市消费者的下单高峰期为晚上9点左右，要知道者在传统的零售业态中是闭店时段。

消费习惯改变带来了众多的新机会，基于此美团也在创新消费业态，歪马送酒就是针对当下消费者习惯而诞生。

2021年，美团上线了歪马送酒业务主打“25分钟到哪都送，喝啥都有”，产品涵盖了啤酒、洋酒、红酒、白酒。今年上半年歪马送酒实现了GTV的强劲增长，全国拥有超700多家门店。

实际上，美团闪购能够在今年上半年取得喜人的业绩，也离不开即时配送理念和业务触角已经深入到各行各业。

国信证券报告显示，即时零售行业大盘2023年达到5000亿，社零渗透率1.1%，预计2026年超10000亿，23-26年CAGR为26%。

即时零售目前涵盖6大品类，包括医药计生用品、超市连锁、便利店、生鲜水果、3C数码家电、鲜花，这也正对应了美团APP入口的“看病买药”、“超市便利”、“品质百货”、“蔬菜水果”、“浪漫鲜花”6大优势业务。

以线上买药为例，今年7月起，北京医保接入美团买药，参保人可以在美团买药上直接使用医保个人账户购买，这给用户带来了直接的便利。

目前，美团医药的线上医保购药服务已在北京、上海、深圳、广州、青岛等多个城市开通，覆盖数十家连锁药店品牌。

同时，美团医药自身也在进行升级改造，今年8月美团医药发布了全新数字化解决方案“HEALTH”经营增长模型，旨在帮助药企打造品牌影响力，助力药店提升服务效率。

对应到业绩上，美团的即时零售还会给我们带来惊喜。由于美团买药接入时间在7月对二季度的增长效应还未显现，预计3-4季度将迎来消费者使用的爆发。

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即时零售下的护城河

美团是即时零售最早也是布局最深刻的企业。

2018年开始美团就开始推出闪购业务，再到2021年，美团宣布“零售+科技”战略，宣布在食杂百货领域里加大投入力度，2023年，美团高级副总裁王莆中再次提出万物到家，美团的即时配送正式迈入“万物皆可到家”的新阶段。

王莆中表示，“到2026年，美团闪购上将诞生30000家日销过万门店、100个10亿品牌。”

多年的布局，也使得美团在即时零售领域的优势明显。美团在财报中提到，美团闪购实现强劲增长，年度交易用户保持稳健增长，下单频次增速更快。

即时零售业态作为典型的双边市场，抢得先机对行业玩家来说至关重要。

2020年开始，美团还开始孵化闪电仓，着手对商家进行数字化改造，帮助商家进行门店商品线上化，这为美团在便利超市品类创造了先机。

2022年，美团还发布了美团闪购FAST即时零售品牌经营方法论，为商家提供即时零售经营指导。

在即时零售业态中，美团占据了供给侧的商家、终端侧的消费者、连接端的骑手保障等全链条优势。

其实更深层次来讲，当用户数量、交易数量和骑手的接单数量成正比开始迅速增长后，履约效率才能不断提升，从而形成即时零售的成本壁垒。

实际上，美团即时零售的潜能还未全部释放。除了买药、便利等品类自身的行业进步带来的空间外，美团自身也在进化。

美团财报电话会上透露，“我们还整合了产品开发、研发和营销等多个领域的核心本地商业运营。值得注意的是，我们升级的会员计划“神会员”脱颖而出，成为我们将营销工作整合到核心本地商业的第一个营销计划。”

去年8月，美团推出神会员业务，并在今年5月开始在部分城市测试，今年7月份全面推出。

神会员的推出是美团体系的一大改进，通过打通用户的数据和权益，可以实现业务的交叉销售。举例来说，神会员的权益打通，可以将外卖用户的超市便利续期激发出来，与此同时到店和到家互相打通，可以为消费者提供更加性价比的供应，增加用户黏性、规模和购买频次。

截至7月4日，报名参加”神会员“的商家数量已超500万家，覆盖了休闲玩乐、美食团购等13项吃喝玩乐消费场景。

多个商家已经受益于神会员。数据显示，必吃榜商家“重八牛府”一周时间内神会员订单占比达到25%，人均单量增长8%；健康养生品牌沈园堂在美团上的交易额环比6月同期提升556%。

结语

即时零售的崛起不仅为美团带来了新的增长曲线，也为其构建了坚实的护城河。

随着消费习惯的快速变化，即时配送的需求持续上升，市场对美团的业务模式和战略前景也应重新评估。

在激烈的市场竞争中，美团如何在未来的增长曲线中保持优势，值得深思。