消费医药板块反弹！消费ETF(159928)冲高，中金点评二季度白酒业绩！资金暗流涌动，中药ETF(560080)份额续创新高，什么信号？

9月3日，A股三大指数涨跌不一，沪指收跌0.29%，险守2800点关口，深证成指、创业板指涨超1%。消息面上，8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步小幅扩张。

行业主题方面，家用电器、食品饮料、农林牧渔、医药生物板块涨幅居前。中证主要消费指数收涨1.21%，热门的消费ETF（159928）收涨1.14%。中证中药指数收涨0.73%，主流的中药ETF（560080）收涨0.61%。

【消费ETF（159928）标的指数收益率已至近10年最低值】

中证主要消费指数成分股多数飘红，42只成分股仅4只下跌。白酒股集体上涨，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘涨超1%。其他热门个股中，涪陵榨菜、伊利股份、牧原股份、安琪酵母涨超2%，青岛啤酒涨超1%，温氏股份、海天味业微涨。下跌方面，东鹏饮料跌超1%，海南橡胶、海大集团微跌。

热门ETF方面，消费ETF（159928）9月3日反弹涨1.14%，全天成交额超6400万元，成交额在同类产品中居于首位。资金面上，近20日资金净流入超1000万元，近60日资金净流入更是超过1.6亿元！

消费ETF（159928）标的指数（中证主要消费指数）现估值处于10年低位，具有极高性价比。市盈率TTM为20.31，近10年分位点0%，达到10年极值！

看好消费板块，认准规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928），跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大重仓股囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至8月30日，前十大成分股权重占比高达69.11%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比37.58%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比14.55%，，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.01%），调味品龙头海天味业（4.58%），和饲料龙头海大集团（2.39%）。习惯场外申赎的投资者，可关注汇添富中证主要消费ETF联接（A类：000248；C类：012857）。

【资金连续8日疯狂揽筹，中药ETF（560080）份额续创上市以来新高！】

中药板块方面，中证中药指数收涨0.73%，成分股多数飘红。云南白药、太极集团、东阿阿胶涨超2%，华润三九、天士力、以岭药业涨超1%，济川药业、同仁堂、片仔癀微涨。下跌方面，香雪制药跌超8%，白云山、羚锐制药跌超1%，佐力药业微跌。

主流ETF方面，中药ETF（560080）9月3日收涨0.61%，全天成交额超4480万元，位列同类产品第一位！资金面上，截至2024年9月3日，已连续8天获资金净流入，近10日资金净流入超6000万元，近60日资金净流入更是超过3.2亿元！

基金份额方面，中药ETF（560080）9月2日基金流通份额达20.61亿元，续创基金成立以来新高！

以10年为比较标准，中药ETF（560080）标的指数估值仍具有极高性价比，市盈率TTM为22.5倍，处于近10年6.15%的分位点，低于近10年93.85%的时间区间！

看好中药板块，不妨关注全市场规模最大的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。

公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，该指数以中证全指为样本空间，选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司股票作为成份股，以反映中药概念类上市公司的整体表现。

从中证中药指数权重股来看，重仓股为行业龙头且集中度较高。指数第一大重仓股为云南白药，占比11.7%，第二大重仓股片仔癀占比10.45%。此外，前十大重仓股还包括同仁堂、华润三九、东阿阿胶、白云山、天士力、以岭药业、吉林敖东、羚锐制药等国内老字号中药龙头。指数前五大重仓股占比达39.42%，前十大重仓股占比达56.12%。

【机构评消费：二季度白酒龙头稳健性凸显，大众品中软饮料延续增长】

中金表示，二季度白酒板块业绩分化加剧，龙头稳健性凸显。二季度在商务消费偏弱、宴席去年同期高基数的基础上，白酒动销整体转淡，而去年同期许多酒企业绩基数不低，因而二季度白酒板块业绩增长环比有所降速，且分化较为明显。其中，龙头茅五依然稳健，业绩略超预期，汾酒及老窖利润端低于预期，部分由于公司主动调整；地产酒中徽酒增长相对稳健且利润普遍超市场预期，次高端价位则压力显现。

总体看，市场库存状态良性、终端动销及流通性较强的龙头公司在二季度维持了较为稳健业绩增长。同时，贵州茅台公告未来三年现金分红率不低于75%，体现出龙头酒企对于提升股东回报的重视，当前股息率已具备吸引力，预计其他头部公司分红率亦有望提升。中金认为，行业未来将加速分化，龙头公司在品牌韧性及自身较强经营能力加持下，将抢占市场份额，业绩仍具备稳健性。

大众品方面，消费需求疲软致整体略承压，关注软饮料等相对景气品类。1）啤酒：二季度升级放缓、成本下行，后续关注头部企业竞争格局变化。2）调味品：二季度基础调味品需求承压，复调表现稳健，展望看C端需求平稳但升级承压，B端需关注餐饮走势。3）速冻食品：速冻食品板块需求端仍然偏弱，竞争未有好转，需关注餐饮需求变化。4）乳制品：二季度乳企业绩受需求、去库存及原奶过剩扰动，关注供给去产能进展。5）饮料：出行场景及新品带动2024上半年行业增长韧性凸显，下半年旺季催化下增势有望延续。（来源：《中金公司日常消费：食品饮料2Q24业绩回顾，白酒龙头稳健性凸显，大众品中软饮料延续增长》，2024.9.3）

【中药板块：中药材价格近期回落，中药企业中报业绩向好】

近期，中药材价格出现回落，利好中药企业成本端。据中药材价格指数（综合200）统计，截至9月2日，中药材价格指数已从6月20日的高点3569.01下跌到9月2日的3348.56，环比下跌6%。

来源：Wind，截至2024.9.2

此外，截至8月31日，中药板块业绩中报已披露完毕，中证中药指数成份股中共有23家企业归母净利润增速为正。其中，珍宝岛归母净利润同比涨幅最高，达到281.93%，其次是太龙药业，高达169.44%。佐力药业、东阿阿胶、羚锐制药紧随其后，分别为49.78%、39.03%和30.3%。

浙商证券认为，整体来看，医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催化。国内医药行业处于供给侧**的深水区，创新升级、渠道结构变化成为主要方向。在此过程中，医药将受益于老龄化加速趋势，鼓励性政策也将进入兑现期。（来源：《浙商证券医药生物周跟踪：中药公司提质增效的来源及空间》，2024.9.1）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF为中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。消费ETF为较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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