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机构：西部证券
研究员：张佳蓉
Q3 单季度公司实现营收13.43 亿元（yoy+9.33%，qoq+0.65%），实现归母净利7.93 亿元（yoy+9.69%，qoq+9.69%）。截至 24Q3，公司加权平均净资产收益率为11.87%。
资产规模稳健增长，净利差维持平稳。从量的方面来看，截至2024Q3，公司总资产规模达到1345.21 亿元，较上年末+12%，公司应收租赁款余额1237亿元，环比增长1%，较上年末增长12%。从价的方面来看，截至2024Q3，公司租赁业务净利差3.67%，同比-0.02pct，环比下降0.01pct，盈利能力仍保持稳健。2024Q1-Q3，公司实现利息净收入38.95 亿元，同比增长7%。
资产质量稳中向好，不良率稳定在较低水平。公司坚持“零售+科技”双领先战略，持续优化迭代智慧风控系统，严控资产质量风险。截至2024Q3，公司不良融资租赁资产率为0.92%，较23 年末+0.01pct，但仍稳定在1%以内，整体质量保持优良；拨备覆盖率426.01%，较23 年末-22.38pct；拨备率3.91%。
转债转股补充资本，合资公司开业加强竞争力。9 月6 日，公司发布公告称决定行使“苏租转债”的提前赎回权，10 月18 日公司可转债摘牌，转股数量15.5 亿股，推动总股本提升至58 亿股，转债抛压或已充分释放。9 月19日江苏法巴金租正式开业，是全国首家获批的中外合资金租专业子公司，聚焦农业机械设备租赁领域，进一步强化公司竞争力。
投资建议：公司生息资产保持稳健增长叠加净利差维持高位，驱动公司业绩稳健增长。我们预计公司2024 年归母净利润同比+9.8%至29.22 亿元。维持“增持”评级。
风险提示：资产质量下降风险、利率波动风险、流动性风险。