艾迪药业(688488)：HIV新药持续增长-格隆汇

机构：财通证券
研究员：华挺/张文录/赵千

　　事件：近日，公司发布2024 半年报，2024H1 实现营业收入1.81 亿元，HIV新药业务收入较上年同期增加4,880.73 万元；归母净利润-0.45 亿元；扣非归母净利润-0.53 亿元。
　　继续强化HIV 商业化运营力度。在国内市场，创新业务模式，确定了“医学引领、市场拉动、销售落地”的营销思路，建立自营+招商的创新型营销模式。2024 年上半年，HIV 新药合计实现销售收入约8,163.39 万元，同比增长148.68%，截至2024 年6 月30 日，除西藏、港澳台外，国内其他省、自治区、直辖市的艾滋病患者均已受惠于艾诺韦林方案，医院覆盖范围稳步扩大中。国际业务方面，公司全力推进抗艾创新产品的海外市场商业化布局，积极开展在非洲、东南亚等重点国家和地区的产品注册相关工作。目前，公司已与尼日利亚上市医药企业菲森药业（Fidson）建立了战略合作伙伴关系，共同开拓抗艾创新产品在尼日利亚乃至西非的市场；并与非洲公共卫生基金会等组织及艾滋病治疗领域的国际知名专家开展合作洽谈，以加快公司抗艾创新产品进入海外重点市场的步伐。
　　持续扎实推动学术论文发表工作，逐步开展国际交流与合作。2024 年6月，公司携多项临床研究亮相在中国香港举行的第九届亚太艾滋病与共同感染会议；第25 届国际艾滋病大会于7 月22 日在德国慕尼黑开幕，公司向全球专家和学者展示了自主研发的抗艾新药艾诺米替的一项Ⅲ期临床研究（SPRINT 研究）和艾诺韦林的一项群体药代动力学研究的最新成果。艾迪药业将携手临床研究合作单位，在2024 年美国感染性疾病学会周（IDWeek2024）报告艾诺韦林和艾诺米替系列5 项临床研究成果。
　　投资建议：公司持续深耕抗HIV 优势赛道。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入5.66/8.12/10.94 亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业政策变动风险、新药研发风险、在研产品上市不确定风险、国际化推进不顺利风险、市场竞争风险等。