腾远钴业(301219)：受益于铜价高景气 2024H1业绩同比大增-格隆汇

机构：开源证券
研究员：李怡然

　　2024H1 业绩表现亮眼，归母净利润同比增长达428.04%公司发布2024 年半年度报告，2024 H1 营业收入同比增长30.64%至32.03 亿元，归母净利润同比增长428.04%至4.27 亿元。公司刚果（金）业务板块主要在刚果（金）地区进行钴铜原料采购并加工成电积铜及钴中间品，受益于二季度铜价持续上涨，2024Q2 公司实现归母净利润2.83 亿元，同比增长76.31%，环比增长96.25%。我们看好下半年公司铜、钴产量稳定释放，上调2024 年盈利预测，但由于钴供过于求背景下钴价短期内将承压下行，调整公司2025-2026年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为8.11/9.04/11.26 亿元（2024-2026 年前预测值分别为7.55/10.54/14.64 亿元），EPS 分别为2.75/3.07/3.82 元，当前股价对应PE 分别为13.1/11.8/9.5 倍，维持公司“买入”评级。
　　投资建设年产3 万吨电镍和3 千吨电钴产品项目，推动产业链下游延伸公司拟以自有资金5.11 亿元在江西省赣州市赣县区稀金新材料产业园化工集中区投资建设“年产3 万吨电镍和3 千吨电钴产品项目”，建设周期为18 个月，预计2025 年12 月建成。本次投资可实现3 万吨镍金属量的硫酸镍盐、3000 吨金属量的氯化钴盐分别以电镍、电钴的产品形式出售变现，实现资产利用率最大效益化，有利于公司发掘新的经济增长点、拓宽新应用领域、开发多领域客户。
　　实施员工持股计划，彰显公司未来发展信心
　　公司拟实施首次员工持股计划，参加对象包括公司监事、高级管理人员及其他核心骨干，预计不超过232 人（不含预留份额），计划使用股份合计不超过394.50万股，约占公司目前股本总额的1.34%，其中354.46 万股用于首次参与本员工持股计划的员工，剩余40.04 万股为预留份额。本次员工持股计划首次授予部分将2024-2025 年作为业绩考核年度，考核指标为：（1）2024 年营业收入不低于63.74亿元；（2）2024 年-2025 年累计营业收入不低于135.80 亿元。公司实施员工持股计划有助于员工利益与公司利益深度绑定，增强凝聚力，利好公司长期发展。
　　风险提示：产品价格波动风险；政策变动风险；汇率波动风险。