中国重汽(03808.HK)：海内外市场共振 上半年归母净利润增长近四成

8月22日晚，中国重汽(03808.HK)公布2024年中期报告。今年1-6月，公司实现营业收入488.23亿元，同比增长18%；归母净利润32.94亿元，同比增长39.7%。公司盈利能力和盈利质量均有所提升，净资产收益率较上年同期增长1.6个百分点，达到7.5%；经营活动产生的现金流净额53.36亿元，同比增长77%。

公司表示，收入上升主要受益于国内宏观经济稳中向好及海外重卡市场持续发力，公司抢抓市场机遇，实现产品销量增长，持续强化费用管控，盈利能力稳步提升。

今年上半年，行业龙头中国重汽在行业回暖趋势下继续深耕国内外重卡市场，市场份额持续领跑，同时高端化进程加速，盈利能力不断提升，未来有望在海内外市场需求提振的趋势下释放更大业绩增量。

国内市场增长近三成 新能源重卡销量跃升

今年上半年，中国重汽重卡分部实现营业收入425.13亿元，同比增长16.3%。收入高速增长有赖于宏观经济回暖推动重卡行业持续复苏，据中汽协数据，2024年1-6月，行业重卡销售共计50.45万辆，同比增长3.27%。中国重汽销量增速远超行业平均水平，销售重卡12.5万辆，同比增长14.8%。

其中，公司国内市场表现强劲。根据公告，2024年上半年，中国重汽国内重卡销售5.66万辆，同比增长29.6%。公司聚焦提升产品核心竞争力，不断深耕细分市场，调整优化产品结构，拓展短板市场增量，加速迈向高端化，抵抗市场波动的能力持续提升。

公司在多个细分市场突破有力。牵引车市场，燃气牵引车销量同比增长278%，市场占有率同比提升11.75个百分点。其中，在15L燃气牵引车市场，公司市场占有率同比提升17.4个百分点，位居行业第一。载货车市场，公司持续深耕快递市场，不断加强车队客户开发，在大单桥快递载货车市场占有率位居行业第一。专用车市场，在消防车、泵车、油田作业等高端专用车市场持续保持行业领先，市场占有率行业第一。

公司在新能源领域实现跨越式发展，上半年新能源重卡销量同比增长309%，市场占有率同比提升5.6个百分点，排名行业前三。新推出的612kWh渣土车在真实道路场景中续航里程突破400km，大大提高了新能源产品的市场适应性。

海外市场保持强势 持续推进高端化

海外市场依然是中国重汽业绩高增的主要驱动力，今年上半年重卡业务实现出口收入（含联营出口）208.84亿元，出口重卡6.84万辆，同比增长4.9%，再创历史新高，出口市场占有率稳居行业第一。

上半年，中国品牌出海力度加大，海外市场需求稳步增长，同时市场竞争也更加激烈。因地制宜的市场开拓策略是中国重汽取得优异销量成绩的重要手段。公司在巩固越南、菲律宾、尼日利亚和埃塞俄比亚等传统优势市场，继续扩大市占率的同时，聚焦细分市场，不断提升产品适应性和服务水平，在东南亚、东非的载货车市场和中亚、中南美洲的自卸车市场取得新突破。此外，公司海外高端市场持续发力，在沙特、澳大利亚和墨西哥的高端牵引车市场，销量实现快速增长。

看好行业前景  多重因素驱动需求高增

展望下半年，重卡行业仍有增长空间。政策方面，随着《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》等政策的落地实施，将为国内庞大保有量带来较高的更新需求。7月末，交通运输部、财政部发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，明确了中重卡以旧换新政策落地的补贴范围、实施期限、补贴标准、资金渠道和拨付方式等细则，有望进一步提振内需。

另外，新能源商用车渗透率的不断上升和海外需求的持续旺盛，仍将为商用车行业带来稳定增量。公司认为，重卡需求仍将呈现恢复性增长态势。

在市场机遇面前，中国重汽将聚焦国内重点市场，加快新产品导入围绕头部区域，加快13L和15L燃气车新品推广，进一步提升国内市场占有率。针对海外市场，公司将扩大传统出口优势市场，加快突破高端市场。产品方面，公司聚焦主流车型，提升新能源产品核心竞争力。面向中长途场景，开发超低行驶阻力整车、车电一体化底盘和平台化电驱桥的全新一代产品，同时面向不同细分应用场景，紧抓各地新能源政策机遇，打造最佳性价比产品。