易点天下(301171)：经营性业绩增长快速 AI全链路业务赋能持续推进-格隆汇

机构：长江证券
研究员：高超

　　事件描述
　　易点天下发布2024H1 业绩报告。公司2024 年上半年实现营收10.86 亿，同比增长8.8%，实现归母净利润1.32 亿，同比增长10.44%；其中24Q2 实现营收6.05 亿，同比增长15.23%，实现归母净利润8180 万，同比增长4.73%。
　　事件评论
　　电商类投放增长带动收入增长，结构变化影响毛利率。阿里等电商头部客户加大投放带动电商类客户收入24H1 同增10.32%。同时公司凭借不断积累的营销经验、先进的广告技术和数据分析能力，赢得客户的信任，24H1 直接类客户数量占比同比提升12.87pct 至66.90%，收入占比同比提升10.18pct 至71.54%。由于公司收入结构变化推动效果广告毛利率24H1 同比降低1.09pct 至18.82%。
　　剔除股权激励和汇兑损益影响经营性业绩同增超过40%，香港公司离岸豁免冲减所得税亦有助力。香港子公司离岸豁免冲减所得税推动24H1 所得税费用较去年同期减少约4500 万；24Q1 和Q2 公司股份支付费用均为731 万。剔除汇兑损益和股权激励影响，公司24H1 实现归母净利润1.40 亿，同比增长39.87%；24Q2 实现归母净利润7598 万，同比增长40.84%。此外考虑到美元进入降息周期，公司已做好套保降低汇率对业绩影响，24 年6 月公告提高了年初制定的外汇套期保值额度，拟增加外汇套期保值额度至16.5 亿元，较2 月初的7000 万元大幅增长。
　　AI 全链路解决方案发布，持续推进业务赋能。24 年5 月，易点天下“AI+BI+CI”出海全链路解决方案正式发布，该方案以科技创新为底座，以AIGC 数字营销创作平台KreadoAI、数据分析&增长模型平台数眼智能、智能化多云管理平台Gears 三大核心产品为引擎，助力出海企业在不同的发展阶段灵活应对各种挑战，加快实现全球市场的布局和拓展，解锁更多增长新机遇。
　　公司完成AI 化营销链路闭环，以AI 驱动助力广告主提质增效。我们预计公司24-25 年实现归属于母公司净利润分别为2.78/3.52 亿元，对应PE 分别为24/19 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、AI 技术发展不及预期风险；
　　2、国际贸易摩擦及国际形势变动风险。