指数早盘低开低走保持震荡，截止午间收盘，上证指数跌0.01%报3316.67点；深证成指跌0.15%报10633.54点；创业板指跌0.94%报2175.94点；沪深300跌0.25%报3878.62点；科创50跌0.06%报1061.67点；北证50涨0.95%报1349.35点； 沪深京三市合计成交额8799.21亿元，上涨个股超3300只。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块，机器人概念股开盘拉升，杭齿前 $杭齿前进(SH601177)$ 进涨停，兆威机电 $兆威机电(SZ003021)$ 、安培龙 $安培龙(SZ301413)$ 、新兴装备 $新兴装备(SZ002933)$ 、汉宇集团 $汉宇集团(SZ300403)$ 、汉威科技 $汉威科技(SZ300007)$ 、三丰智能 $三丰智能(SZ300276)$ 、鸣志电器 $鸣志电器(SH603728)$ 、雷赛智能 $雷赛智能(SZ002979)$ 等跟涨。 消息面上，《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》正式印发。行动计划明确提出，到2026年，人工智能终端产业核心竞争力进一步增强，产品“含深度”进一步提升，产业生态持续丰富，全市人工智能终端产业规模达8000亿元以上、力争1万亿元，集聚不少于10家现象级人工智能终端企业，人工智能终端产品产量突破1.5亿台，在手机、计算机、大模型一体机、可穿戴设备等领域推出50款以上爆款人工智能终端产品，在智能制造、智慧金融、智慧城市、智慧养老、智慧政务等领域打造60个以上人工智能终端典型应用场景。 中信证券认为，重估中国科技、机器人产业趋势和下一阶段的密集催化未变，仍然坚定看好。前期市场或过度重视国外或国内的单一厂商，单一厂商无法代表全球人形机器人行业发展，行业整体加速发展，中信证券进一步上修2025年全球机器人出货量预期到2万台以上。资本开支竞赛已开始，2025年确立为“机器人”年，3月或将成为接下来最近的“机器人”月。商业化加速之年“机器人牛市”或已开启，“牛市”将分为若干阶段，重视分歧时刻的含金量。 AI应用端再度走强，创业慧康 $创业慧康(SZ300451)$ 领涨16.61%，启明星辰 $启明星辰(SZ002439)$ 上涨9.04%，卫宁健康 $卫宁健康(SZ300253)$ 上涨7.93%。 消息面上，腾讯元宝APP在中国区苹果应用商店免费APP下载排行榜上升至第一，超越DeepSeek。此前，在2月22日，腾讯元宝超越豆包，升至中国区苹果免费APP下载排行榜第二。 值得一提的是，3月1日，DeepSeek发表题为《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》的文章，全面揭晓V3/R1 推理系统背后的关键秘密。最为引人注目的是，文章首次披露了DeepSeek的理论成本和利润率等关键信息。据介绍，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天；如果所有tokens全部按照DeepSeek R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。 华泰证券指出，2月24日起DeepSeek连续6天开源，在之前放出的模型参数、技术报告基础上，再次发布了Infra层的核心代码，涉及MLA、通信—计算、矩阵乘法运算、专家负载、文件存取等模块优化，旨在提高模型本身和硬件的效率，且国产GPU适配进展顺利。模型层的持续优化，有望持续降低应用层成本、提高应用表现。建议关注2B和2C应用中拥有用户、数据和场景优势的公司。 中信证券表示，DeepSeek在大模型训练成本降低方面的实践，将鼓励科技巨头采用更为经济的方式加速前沿模型的探索和研究，同时将使得大量AI应用得以解锁和落地。算法训练带来的规模报酬递增效应以及单位算力成本降低对应的杰文斯悖论等，均意味着中短期维度内，科技巨头继续在AI算力领域进行持续、规模投入或仍将是高确定性事件。 大飞机概念集体走强，立航科技 $立航科技(SH603261)$ 、信邦智能 $信邦智能(SZ301112)$ 等盘中涨停； 光大证券发布研报称，截至2025年2月，据其不完全统计，中国商飞累计获得C919订单近1500架，其中确认订单累计近1000架。根据南方航空、中国国航相关公告，C919基本型、增程型的平均采购价格分别为0.99亿美元/架、1.08亿美元/架，据此估算，目前C919累计已确认订单对应价值量高达近千亿美元。此外，中国商飞正积极开拓欧美、东南亚国际市场。供给方面，2024年下半年交付明显提速，截至2025年2月，已累计交付16架。据中国商飞，2025年C919产能将达到50架，预计下线量达到30架。展望未来，据中国商飞预测，未来20年，预计将有9323架飞机交付中国市场，市场价值约1.4万亿美元。光大证券认为，C919飞机产业链绵长，国产化率及国内附加值具备提升空间。 贵金属板块走高，湖南黄金 $湖南黄金(SZ002155)$ 、赤峰黄金 $赤峰黄金(SH600988)$ 涨幅居前； 摩根大通预测，到2025年第四季度，金价可能接近每盎司3000美元，这加强了其对这种贵金属的长期结构性看涨看法。这一前景反映了人们长期以来的预期，即黄金需求将持续存在，以对冲通胀、地缘政治不确定性和全球货币政策的潜在变化。该行的看涨立场表明，随着投资者在经济不确定的情况下寻求避险资产，黄金的上行轨迹可能会继续。随着各国央行增加黄金储备，加上市场条件有利于强劲需求，摩根大通预计金价将进一步上涨。 下跌方面，固态电池股陷入回调，力佳科技 $力佳科技(BJ835237)$ 、力王股份 $力王股份(BJ831627)$ 等跌超10%领跌；白酒股走弱，岩石股份 $岩石股份(SH600696)$ 跌幅居前；零售板块走低，东百集团 $东百集团(SH600693)$ 触及跌停。 资金方面，大盘主力资金净流出-134.33亿元。汽车零部件主力资金净流入22.50亿元居首，其次是航天航空（9.24亿元）、专用设备（8.22亿元）、通用设备（6.20亿元）、消费电子（4.51亿元）。电池主力资金净流出-30.82亿元居首，其次是半导体（-16.38亿元）、酿酒行业（-9.20亿元）、互联网服务（-7.53亿元）、商业百货（-6.85亿元）。 题材方面，储能消防、线性驱动、机器人电机、汽车轴承、机器人灵巧手、RV减速器、结构件、钛合金零部件、苹果桌面机器人、减速器等涨幅居前。食用菌、硫化物固态电池、电子烟电池、高镍正极、蜜雪冰城概念、硅基负极、消费电池、车载电源、锰系材料、六氟磷酸锂等跌幅居前。 【展望后市】1、华安证券：春季躁动涨势行情已经基本结束 华安证券指出，展望后市，我们仍然坚持市场高位震荡、行业重回轮动的观点不变，具体行业机会上建议关注三条有望轮动的主线：1）3月中旬前，强季节性效应的基建优势品种。重点关注工程咨询服务、环保设备、专业工程、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属新材料。2）有政策催化的领域，重点关注医药、汽车、家电。3）市场震荡下具备短期配置性价比同时具备中长期战略配置价值的银行、保险。 2、东方证券：后市科技板块仍是投资主线 东方证券指出，短期看，科技板块在经历前期快速上涨后进入调整，市场波动加剧，而在新能源赛道内部，具备技术突破确定性和产业升级逻辑的细分领域正成为资金关注焦点；从本月来看，相关政策发力会促使相关行业短期有所表现，但之后以AI为代表的科技板块仍是投资主线。 【大行报告精选】华西证券：丝杠为高壁垒&高价值量核心环节 国产厂商充分受益量产浪潮 华西证券发布研报称，行星滚柱丝杠是人形机器人线性执行器核心部件，具备较高技术难度壁垒。展望行业下游，该行假设单台人形机器人对于行星滚柱丝杠的需求稳定在14个，则人形机器人产量达到100、500万台时，该行预计对应的行星滚柱丝杠市场需求分别为141和445亿元，将彻底打开行星滚柱丝杠的需求空间。人形机器人量产浪潮来临，丝杠作为价值量最高环节之一，国产供应商深度受益;板块投资逐步重视基本面兑现能力，重点推荐具备大规模量产能力的恒立液压(601100.SH)。 华西证券主要观点如下： 行星滚柱丝杠：人形机器人核心零部件，高壁垒&高价值量环节 1)行星滚柱丝杠是人形机器人线性执行器核心部件，主要用于关节直线运动控制，驱动手足，配合旋转关节实现跑跳等动作。从结构上看，同滚珠丝杠区别在于传动部件为滚柱，主要依靠滚柱与丝杠、螺母之间的螺纹啮合传动来传递动力，进而将伺服电机的旋转运动转化为直线运动，因此具备承载能力强、寿命长、体积小、传动效率高等优势。 2)从价值量占比来看，Optimus整体躯干采用14根反向式行星滚柱丝杠，结合灵巧手中微型丝杠用量增加，该行预计丝杠零部件价值量占比超19%。3)行星滚柱丝杠的滚道、滚柱、滚柱螺母都具有齿形角90°的多头螺纹，尤其反向式中螺母需要精磨内螺纹，大规模高精度量产具备较强的技术难度。 下游展望：机床&新能源需求稳健增长，人形机器人打开市场空间 1)滚珠丝杠：2022年全球市场规模约为230.5亿美元，细分下游来看，机床、新能源车、半导体为滚珠丝杠重要应用领域之一，该行预估2025年国内机床丝杠和导轨的市场规模分别为42和70亿元，合计112亿元;新能源汽车催生大量滚珠丝杠需求，该行预计2030年全球车载丝杠市场规模将达到602亿元。 2)滚柱丝杠：2022年全球市场规模约12.7亿美元，市场规模尚小，来自传统行业的需求在于对滚珠丝杠和传统液压系统的加速替代。若该行假设单台人形机器人对于行星滚柱丝杠的需求稳定在14个，则人形机器人产量达到100、500万台时，该行预计对应的行星滚柱丝杠市场需求分别为141和445亿元，将彻底打开行星滚柱丝杠的需求空间。 丝杠厂商扩产竞赛开启，工艺+设备为量产关键壁垒 1)从竞争格局来看，高端丝杠仍有海外企业主导，2022年Rollvis、GSA在我国滚柱丝杠领域的市占率分别高达26%，合计占比超过50%，南京工艺、济宁博特市场份额分别仅为8%、8%，国产替代空间较大。 2)从加工工艺端来看，滚动丝杠核心壁垒在于螺纹加工，目前磨削仍为主流技术路线，因此磨床为丝杠扩产主要资本支出之一。高端磨床基本由欧洲、日本企业主导，海外产能有限，叠加进口受限，设备供应为另一大产业化壁垒。 3)国内厂商在高端滚动丝杠领域加速布局，行业百花齐放：新剑传动官宣扩产计划，投入10亿元建设年产100万台人形机器人丝杠项目;恒立液压定增投入约15亿元用于线性执行器项目;此外，轴承和丝杠技术端协同性较强，相关企业纷纷布局，产业有望快速推进。综合批量稳定性及降本维度(规模化生产)考虑，看好具备规模化精密加工能力的厂商迈向终局。 风险提示：人形机器人产业化不及预期，相关公司新业务拓展不及预期等。