远大医药（512.HK）：盈喜路上，入通在即，机会在哪里？

又快到半年一调港股通标的的时刻了，看官们这个时候要尤为关注，在不在南下资金的口子下，对上市公司来说，意义重大。看看去年的金斯瑞（1548.HK），9月调入港股通标的后，CAR-T数据一放出来，股价也是一路飙歌，看看下面的南下资金持仓图，岸这边的爸爸也贡献不少。

昨日，恒生指数公司公布了截止到2017年12月29日之恒生指数系列季度检讨结果，所有变更将于2018年3月5日(星期一)起生效。其中在主题指数（香港市场）的季度指数检讨结果一栏中，有一个“恒生港股通指数”显示加入了44只个股，剔除了10只个股。在新加入的这44只个股中，有24只个股已经是港股通标的，另外的20只个股目前还不是港股通标的，还不是港股通标的，但被加入恒生港股通指数成份股的20只个股如下图一所示，接下来这20只个股将可能被纳入港股通标的。 

今天想讲下其中的远大医药（512.HK）。

远大医药的前身是 ”武汉制药厂“ ，1939年创立于太行山革命根据地，曾为八路军太行山革命根据地的一个制药所，2002年加入中国远大集团，2008年于香港上市。当时公司在香港借壳 “曼盛生物科技”，上市当年的营收仅有2.7亿，股价也一直处于 ”仙股“ 阶段。但从2008年到现在（2017年）9年时间，业绩已经涨了40倍了，股价也从当年的0.1港元涨到现在的4.46港元（2018年2月7日收盘价）。

远大医药是远大集团在海外的上市平台，远大集团有两间医药上市公司，一个是A股的华东医药（000963.SZ），一个港股的远大医药（512.HK）。

远大医药上市后的两年，收购湖北瑞珠、湖北富驰、浙江仙乐、以及河南利华。分别引进了眼部凝胶及眼药水系列、牛磺酸（用作妥善保养骨骼肌及其运作能力）、过磷酸钙及硫酸二甲酯、以及甾体类激素产品等。完成收购后，远大将湖北富驰定为原料药生产中心，湖北瑞珠定为高端眼科产品生产中心，浙江仙乐及河南利华定为甾体类激素类要生产中心。当年的营收也有了大幅的增长，增长至10.55亿，但原料药收入占了大部分，而在之后原料药市场并不走好的形势下，远大开始谋取新的转型。

这几年，公司在细分治疗领域，比如五官科和心脑血管领域，已经做到国内的领导位置。眼科五官科产品板块的年收入有7-8亿元人民币的市场规模，管线品种上也覆盖比较全面。2016年7月公司完成了对西安碑林的收购，主要就是五官科的业务。西安碑林的”金嗓系列“（针对咽喉症状）；以及”明目系列“，都是高增长点的项目。”明目系列“中的独家医保眼科产品是白内障中成药市场和眼底病中成药市场中的领导者；”切诺“及”金嗓系列“也均已被列入最近2017年版的国家基金医疗保险，工伤保险和生育保险药品目录中，是公司长期增长的保障。五官科板块2017年上半年录得收益6.18亿元人民币，同比增长117.9%，主要是受惠于眼科和呼吸及耳鼻喉科的大幅增长。2017年上半年眼科药物及器械录得2.56亿元人民币，较2016年同期增长了133.8%。白内障系列也有新剂型加入，所以上半年同比增长了约60.4%。呼吸及耳鼻喉科上半年录得收益3.62亿元人民币，同比增长了108%。

公司的心脑血管急救产品主要覆盖了血小板抑制剂、血压控制、血管活性药等领域，其中抗血小板凝聚注射剂及血管表面活性药的表现都排在国内市场的领先地位。公司一直在积极发展五官科和心血管急救领域的医药制剂和医疗器械产品。这两大领域毛利率高、市场前景也大，2017年上半年，医药制剂及医疗器械的收益约为人民币10.88亿元人民币，同比增长了58.4%，心脑血管药物收益约为3.09亿元人民币，较去年同期增长了约20.5%。主营产品“欣维宁”“诺复康”“瑞安吉”以及“利舒安”等核心产品共带来2.86亿元人民币的收益，较2016年同期上升了24.4%。

公司的生物技术产品和营养产品领域包括了牛磺酸、氨基酸类、生物农药、生物饲料添加剂以及甾体激素产品等。今年上半年共录得5.87亿元人民币，同比增长了15.4%。其中牛磺酸产品的价格有所上升，收益也较去年同期增长了67.6%。而甾体激素产品因市场竞争激烈，导致期内收益与去年同期下降了约12.0%。随着公司的质量体系和现场生产管理全面达到GMP标准，预计未来公司在生物技术及营养产品领域的生产会有进一步提升，进一步加大市场的占有率，提高销售收入和利润水平。

小结

远大医药看上半年的业绩已经是大有增长，下半年还会保持这样强劲的势头，盈喜是板上钉钉的事。医药公司，销售网络是个硬指标，公司现在有约2100人的直销网络，有切诺事业部和中药事业部，分的都比较细。另外，公司和国开行风投基金在香港成立了一家公司，远大医药占33%，国开行风投基金占67%，合资公司控制德国公司73%的股权，德国创始人、科学家迈克尔持27%，德国公司有5个产品在欧洲市场销售约700万美元，对应这5种产品所使用的球囊技术，适用于三大治疗领域，冠脉、血周和血透，都是目前最先进的技术，因此这些产品未来在中国的市场规模也是值得期待的。远大目前28倍的P/E并不算高，盈喜在即，值得关注。