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关于疫苗的两个半故事

13亿人攻在一处,无往不利,而要守住13亿人,防不胜防。

2018-07-23
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中国太保调研纪要:保障型新单恢复正常增长

近日,中信证券研究部非银行金融组对中国太保(601601.SH)进行了调研。对此我们纪要如下:纪要Q1:目前保费最新的进展和今年的形势?是否与消费环境有关?

2018-07-23
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巴菲特:投资简单点就是五个环,环环相扣

说到中国股市的改变,情况十分糟糕。投机仍然盛行,投机仍是主流。炒小盘、炒概念、炒题材特别是疯狂炒作垃圾股的场面如火如荼。

2018-07-23
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【国君宏观】逐条逐句解读“资管新规”指导思想六大变化

基于“征求意见稿→正式稿→指导通知”的变化,逐条解读“政策边际放松有多大”。

2018-07-23
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华特·迪士尼:大梦想家的传奇一生

当你相信一件事情的时候,你最好是毫无保留地,毫无疑问地相信它。

2018-07-23
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磨底进行中,货币和监管政策放松

随着估值底、政策底陆续出现,我们认为当前市场大概率处于重要的历史底部区域, A股进入值得中长期战略性高度关注的阶段。但是,在没有场外资金流入的情况下,市场大概率会处于震荡磨底的存量博弈格局,未来应该重点关注场外主流资金的动向。

2018-07-23
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姜超:经济下行承压,通胀压力减弱

6月财政支出增速在高基数下仍明显反弹,1-6月全国一般公共预算支出已完成预算的53.2%,支出进度明显加快,而年初政府工作报告明确的减税降费政策也将在下半年有所体现,指向积极财政开始发力。但中美贸易摩擦加剧叠加减税效果显现,或令下半年财政收入压力进一步加大。

2018-07-23
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银行有望大涨:降息稳杠杆,费用率受控,估值修复

监管会影响杠杆倍数,违约潮也影响了市场对于银行业净利润的估值。但笔者认为银行的经营情况就要穿透地看待,金融体系若干万亿的信贷通过银行投放,银行在这个基数上获得净利差。

2018-07-23
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2018中国二手车电子商务行业研究报告

随着消费者、汽车用户及经销商获取二手车交易信息渠道逐渐转移至线上,二手车电商平台正成为行业重要的交易参与者,而经过早期的探索发展,二手车电商行业商业模式逐步清晰,行业竞争及业务布局推动行业正向发展,行业迎来全新的发展阶段。

2018-07-23
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【疫苗之殇】山东的孩子像根草

一切都因疫苗而起,一切还因疫苗而终。让人叹为观止和出离愤怒的操作手法,但是大部分人可能并不知道,长生生物的快速发展、以及它带来疫苗之殇,其实早在2016年,就已经与山东这个地方紧密而又痛苦地纠缠在一起。

2018-07-23
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300年前的发币游戏

'正义'笼罩法兰西 路易十四,作为世界历史中在位最久的大国君主,于1715年去世。权力下的马屁精作鸟兽散,这位生前被尊称为'太阳王'的圣君转眼之间成为民众眼中暴虐的'自大狂'。

2018-07-23
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国君固收:利率债估值提升的“游戏”还没结束

消息满飞天,债市波动加剧消息频出,市场预期较为混乱。上周,来自宏观经济指标、媒体报道的消息层面以及政策层面的信息纷繁复杂,债市因此经历了大幅震荡。

2018-07-23
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中信债券:收益率曲线走平,意味着历史重演?

最近,美国收益率曲线走势平缓,10年期国债收益率与2年期国债收益率的差额逐渐下降,上周四降至0.24,达到十一年内的最低点。有部分市场观点认为,美债收益率曲线趋平可能是美国经济走向衰退的警示。

2018-07-23
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疫苗之痛,痛定思痛

“如果有一个按钮,按一下死一个和你无关的人,给你50万,你会按吗?”都不需要50万。如果能多赚50,代价是影响一个人健康,我会这么干。

2018-07-23
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李迅雷:为何房价坚挺房地产股疲弱

从纵向和横向维度看当今房价与股价之背离去年以来,地产股价格走势与房价变化出现明显背离,2017年年初至2018年上半年,A股市场的地产股大幅下跌,仅2018年上半年房地产股票指数就下跌18.7%,而上证综指只下跌14%。

2018-07-23
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洪灏:反弹和见底

政策微妙变化,可在超卖的市场里刺激技术反弹,但长期配置模型显示寻底旷日持久。高波动性是高收益的必要因素,维稳恰恰扼杀了这一高收益来源,并产生类似已爆仓的、做空波动性的、去年漂亮50的行情。急于抄底寻求最大收益,恰恰违背了价值投资里的最小风险原则。

2018-07-23
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姜超:别老想放水,真的该减税!

上周公布了2季度经济数据,紧接着21世纪等媒体报道央行窗口指导一级交易商、额外增加MLF额度买入中低等级信用债,而在周末一行两会集体发布了资管新规的配套细则,监管尺度有所放松,而市场也闻风而动,当天股市大涨债市大跌,这是不是意味着痛苦的去杠杆不做了,要重新开闸放水呢?

2018-07-22
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如何挖掘盈利强、可持续、估值合理的好公司?

单个ROE指标存在明显的缺陷,长期价值投资的核心是要选择“盈利能力强、可持续、估值合理的好公司”。对此,本文将进一步讨论,并尝试构建以ROE为核心的价值投资的财务指标体系。

2018-07-22
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市场份额悖论

市场份额带来的规模优势他能降低相对成本,从而带来更高的利润。遗憾的是多数增加市场份额的手段都会使利润减少。引起竞争者之间市场份额变动的主要原因有两个,最常见的是生产能力不足,另一个原因是愿意放弃市场份额来维持价格。

2018-07-22
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暴雷不断,拿什么拯救“前仆后继”的P2P维权者们?

小春得知自己投资的43万出事了,是在早上6点给孩子喂奶的时候,看到了P2P平台凌晨5点发布的清盘公告。“我们算爆得晚的。端午节时唐小僧出了事,心里就有所准备。但平台一直都在正常回款,所以心存侥幸吧。

2018-07-22
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硅谷和奇点大学的空气里飘着什么?

12001年,秦朔老师写过一篇文章叫《硅谷的空气里飘着什么》,开篇第一句是“如果说高科技已经成为我们时代的宗教,那么到硅谷参观,就像一次朝圣之旅。”那时候的硅谷正处于互联网泡沫第一次破灭的阴影里,纳斯达克股市在一年内下行近40%。

2018-07-22
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任泽平:日美贸易战启示录——经济争霸

高速发展时期(1956-1973):重化工业为主导,纺织、钢铁、家电贸易战爆发1956年日本政府提出“当务之急是要趁着世界技术革新的东风,让日本走向新的建国之路”。

2018-07-22
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理财新规的“变”与“不变”

7月20日,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(以下简称《通知》)。同日,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)。

2018-07-22
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【天风策略】理财新规落地 本身的意义大于细节上的放松

周五晚上几个重磅文件纷纷开始征求意见,对此,我们有几点理解:第一,文件在一些细节上做了放松,一定程度上缓解了非标和委外清理的压力。细节上的关键变化,请见后文的解读。

2018-07-22
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以时间换空间,监管政策微调——资管新规细则点评

自2018年4月27日央行等四部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)之后,资管行业迎来向规范化方向发展的重要转折点。

2018-07-22
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基金2018年二季报点评:金持仓明显向消费集中

截止2018年7月20日,2276只普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金中2214只已披露2018年二季报,披露率为97.3%,已具备代表性,因此我们以此数据为样本进行分析。

2018-07-21
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两大新规深入点评:补充通知边际放松,缓解‘紧信用’状况

总体来看,在中美贸易战以及人民币持续贬值的背景下,保增长成为金融监管的新目标,相较2017年“三三四十“时期的“严“以及2018年上半年的”稳“,本次监管政策开始有明显边际宽松迹象。

2018-07-21
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资管新规配套细则点评:监管未变尺度放宽,信用冻结有望缓解

7月20日,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》。

2018-07-21
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【广发有色】我们处于金属周期的什么位置?

镍价预计将持续向好,主要原因是受不锈钢和动力电池领域需求的快速增长影响,全球镍供需缺口逐步扩大。

2018-07-21
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世上没有完美的投资机会,却有超凡脱俗的投资者

“天下无粹白之狐,而有粹白之裘,取之众白也。”《吕氏春秋》里的这句话,道出了投资决策中的精髓。

2018-07-21
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薛定谔的政策,谁来为市场预期买单?

市场价格不会骗人,从利率债夜盘表现来看,新公布的政策是不及预期的,不然不会有资金傻到已经下班了还去TKN给市场送钱。

2018-07-21
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宁南山:2018年半导体材料国产化全面推进

半导体这个产业,下游到上游,技术难度和壁垒都非常高,可以说没有容易做的东西。

2018-07-21
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买房焦虑症:中国楼市成功学

或许,中国楼市是最充满成功学和消费主义味道的:消费主义的意义在于——它告诉你,这套房子,不仅仅是一套房子,而是一个身份,一个城市。

2018-07-21
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碧桂园的鸡血、狗血和人血

在萧山的“碧桂园.前宸府”工地基坑塌陷前两周,192公里外的上海市,碧桂园红墅林刚刚塌陷过一次。

2018-07-21
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《大空头》:史上最伟大的交易

2018年,是08金融危机十周年,很多旧事会被重提。在金融市场,向来有“逢8必灾”的说法,而在去金融杠杆如火如荼,互金理财雷暴不断的当下,08年的那场危机似乎有某些现实意义。

2018-07-21
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银行理财监管细则十二问

7月20日,银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)公开征求意见。

2018-07-21
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离岸一度跌破6.83,人民币贬值,对我们有何影响?

近期,离岸和在岸人民币汇率连续下跌,值得一提是,其间也不乏反弹。7月19日周四,离岸人民币兑美元接连跌破6.74、6.75、6.76、6.77、6.78、6.79、6.80七道关口,刷新一年新低,日内跌约550点。

2018-07-20
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无法预测市场底部,你还做什么投资呢?

最近A股市场持续大跌,特别是在跌破了2800点之后,几乎每天都有人打电话来问:市场会不会跌破2700点?市场大底在哪里?过去我或许会侃侃而谈,抛出自己的一些观点,然后从各个角度来分析A股是否会跌破2700点。

2018-07-20
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“疫苗操盘者”往事:曾是长生生物小股东,路过的地方风波不断……

愤怒曾涌上杜伟民的心头,那时他被称为“杀婴者”。他什么话都不说,气得嗷嗷叫。截至7月20日收盘,长生生物已经连续5个跌停,市值蒸发近百亿元。公司当天收盘价14.50元/股,超过55万手的卖单压顶。

2018-07-20
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【广发传媒】电影口碑和观众预期的力量是如何影响票房?

我们曾于《我们或正处于电影行业工业化的前夜》的报告当中阐述,国内内容质量回暖将是受惠于电影行业工业化的长期趋势,而非市场预期的短期异常点。暑期档《我不是药神》高分开画部分验证了我们此前的观点。

2018-07-20