横华国际-美股-3M公司 (MMM.US) 行业创新领袖具长期增长潜力 20171211-格隆汇

3M公司 (MMM.US) 行业创新领袖具长期增长潜力在2012年到2016年之间，由于商品泡沫的爆发 (部分新兴国家的基础设施支出回落), 令工业板块持续受压。再加上油价下跌, 令主要工业企业都在为增长而奋斗。(资料来源: 财经频道

3M公司 (MMM.US) 行业创新领袖具长期增长潜力

在2012年到2016年之间，由于商品泡沫的爆发 (部分新兴国家的基础设施支出回落), 令工业板块持续受压。再加上油价下跌, 令主要工业企业都在为增长而奋斗。

图片1.png (资料来源: 财经频道_腾讯网)

一) 大方向

今年科技股成为升市的主要动力, 几家美国科技巨龙的涨幅远远高于大盘。在税改取得初步成绩后, 市场或会将焦点放在另一议题。美国白宫表示将于2018年推出特朗普竞选时承诺的大型基建计划, 估计包括美国联邦政府的2000亿美元开支，以及州政府和私人企业的投入，总资金将涉及8000亿美元。而基建项目的计划详情, 白宫官员透露将于明年一月总统特朗普发表国情咨文前公布。

美股今年以来走势强劲，标普500指数上涨接近两成, 而当中的科技股指数更上涨接近四成, 工业股指数不足两成。若明年可能推出大型基建计划, 不仅可为经济增添动能，或可吸引资金作出板块轮动, 在科技股方面先套利, 再部分转仓到较落后的股份, 形成一个股份升势较全面、健康的市场。

另外, 飓风对工业和制造业的干扰消退。美国10月份美国的工业生产按月增长百分之0.9, 创六个月来最大增幅; 而制造业生产增幅更大，增长百分之1.3，是2010年5月以来最大增幅。反映美国房屋建筑商信心的房屋市场指数，11月升至八个月高位，亦优于市场预期。

在关注气势如虹的科技股和近日受税改方案刺激下补涨的金融股外, 随着美国开始迎来经济后周期阶段, 相信明年周期股 (如银行股、工业股等) 或会成为推升大盘的动力。投资者可考虑将部分仓位转至工业股, 配置一支优质的工业股，从长线角度看是合适的, 亦为明年的行情作出应对。

多年的经营历史中，3M公司凭着公司优势，已经在很多国家取得成功。考虑到其增展潜力和丰厚的紅利, 相信可持续获得成功并维持长期增长, 值得投资者关注。

二) 空间

3M创立于1902年，是道琼斯工业平均指数成分股之一。3M是世界知名制造商，是一个由研究、制造和销售组成的联合企业, 利用46个技术平台, 拥有300亿美元的销售额，9万名员工与世界各地的客户建立联系。

公司主要分为5个运营业务, 以去年的业绩为例:

1）工业部门占总营收的34%，运营利润的32%，主要提供工业产品，面向汽车制造业，食品饮料，建筑等行业；

2）安全和图形业务，营收占比18%，主要生产提升安全，保密性，以及生产力的产品；

3）健康医疗，占比分别是18%和24%，主要面向医院，制药公司，牙医，食品检测等行业；

4）电子和能源业务，占比约一成半;

5）消费者业务，营收和利润占比同样约占一成半, 主要生产办公用品，消费者健康等产品。

2017年，在第二季度市场平均增长放慢后, 3M的第三季度业绩在增长率和利润率方面表现相对强劲。3M公司的汽车和电子业务轻微放缓，但整体而言工业和医疗保健业务方面的表现都是正面的。

3M公司的股价年初至今上涨超过三成, 优于标普500工业股指数的表现, 股价近年亦一直处于大涨小回的格局。

那到底未来的成长空间有多大？

三) 实现路径

以目前超过1400亿美元的市值下, 3M公司未来上涨的动力何在呢? 我们相信：3M公司股价稳步上涨的动力主要来自于三个方面，紅利、紅利增长和股票回购。

而这些正正是过去59年来3M公司一直的发展策略。

从第二季度的平均业绩来看，3M公司第三季度业绩强劲回升。在价格没有下降的情况下, 6.6%的收入增长都是由销量增长所驱动。与行业中其他公司作比较, 主要對手於第三季度从3.5%左右回升至4%以上，可见3M公司的季度增长较行业快。

分析估计, 2018财年每股收益为9.59美元(范围为9.28美元至9.95美元); 2019年每股收益为10.24美元(9.98美元至10.50美元), 同比分别增长6.08%和6.78%。预期未来5年的增长为10.17%，尽管略低于行业长期增长率10.90%的预期, 但10.17%的增长率已远高于过去五年的增长率, 以3M的规模来说表现已相当理想。