Snapchat：不确定的未来

一，火爆的Snapchat

Snapchat，作为一款以照片和“阅后即焚”为核心概念的社交产品，在2011年推出之后迅速在欧美年轻人群体中风靡。用户之间可以相互发送个性化的照片，而照片在被阅读10秒后就会被自动删除。在2013年10月，Snapchat推出了Stories功能，类似于一种维持24小时的阅后即焚的朋友圈。这样的设置极大的保护了用户的隐私，同时充满新鲜感，很快在年轻人中流行开来。Snapchat的用户群体也迅速扩大，甚至在中途拒绝了Facebook30亿美元的收购邀约。

当Snapchat在2017年3月上市时，其平均日活跃用户已经达到了1.58亿，每天生成的照片超过25亿张，同时公司的股价上市后曾一路飞涨，最高时来到29.44美元，远超过其17美元的发行价。

二，主要业务构成

如果仔细查看Snapchat的业务，会发现相较于Facebook，它更像是一个微信以及是美图的集合体。

Snapchat的主要业务主要包括：

照相：就像在招股书中说的那样，Snapchat自认为自己是一家camera company.其核心就是提供照相功能，及丰富多彩和个性化十足的照片。

聊天：互相传送自己拍摄的图片，以及集合包括了文字，语音，表情，视频，群聊在内的一般聊天功能。

故事平台：类似于朋友圈，用户可以在社区内发送图片并浏览他人的图片，而24小时之后发布的内容就会被自动删除。

记忆功能：用户可以储存自身的照片以避免它们被删除。

同时公司拥有自身的硬件产品Sepctacles，一款拥有拍照功能的太阳镜。

而与其他社交类型的公司相似，Snapchat的最主要收入来自于广告收入，Snapchat对广告商实行了严格的标准和规定，相关的广告必须经过审核才能出现在应用当中。

综合来看，公司拥有一个完整的生态圈，其阅后即焚的模式在保护用户的同时，辅之以完备的聊天功能，能够充分满足用户的社交需要。同时Snapchat自诩为一家照相机公司，显示出其以图片为交流核心的模式以及进军硬件方面的野心，其推出的Sepctacles太阳镜就是一次通向硬件的一次尝试，也是对未来AR领域的提前部署。

三，陷入困境

然而好景不长，Snapchat在上市后很快暴露出了很多自身的问题，特别是当其公布第一季度的财报之后，股价瞬间下跌了超过24%，最低时股价仅17.59美元，仅略高于其发行价。财报显示，公司一季度营收1.496亿美元，较去年增长286%，总支出与成本23.62亿美元，较去年同期的1.43亿美元大幅扩大，其中研发支出与总务和行政支出更是大幅增长，使得公司最终净亏损22.09亿美元。同时，公司最为重视的活跃用户数据，即一季度日活跃用户较上一个季度仅增长5%至1.66亿，也普遍低于市场的预期。在营收与用户增长都不及预期的情况下，公司股价应声下跌，各大机构也纷纷降低对公司未来的展望与评级，野村证券的分析师将公司的目标价设定在了14美元。

在Snapchat的招股书中，它说明了公司可能面临的风险，而其中许多不幸被其自身言中，而总结起来，公司现在面临的问题包括：

产品来自竞争对手的复制：不论是Snapchat的阅后即焚功能，还是它的Stories功能，都被竞争对手争相模仿。例如在2016年，Facebook旗下的三款软件：instagram, whatsapp和messenger都不约而同的推出了类似于Srories的功能。其中最新数据显示与Snapchat类似并同样以照片为核心的instagram，其日活跃用户已经达到了2亿，超越了Snapchar的1.66亿。

用户增长不及预期：竞争对手模仿的结果就是Snapchat的用户增速进一步放缓，如果用户增长最终停止，意味着公司已经触碰到了它的天花板。

第三方服务带来的隐患：Snapchat大量依赖来自于谷歌和亚马逊的云计算服务，这种第三方服务看似节省了成本，但是也会造成成本的大幅波动，同时不利于公司的长远发展。

广告收入所带来的问题：由于对隐私的保护，除了用户的电子邮箱，性别与年龄，最初Snapchat对用户的其他信息基本一无所知，这对广告商精准投放广告造成了一定困难。另一方面，为了维护产品的地位，Snapchat对广告的高标准要求使得广告商在投放广告时会付出许多额外的成本，影响公司未来进一步提升广告收入的能力。

公司治理的问题：公司公布20亿美元的股权激励，其中创始人艾文·斯皮格独领7.5亿美元，而根据股权激励计划这一项支出会进一步提高。在公司远未盈利的情况下，这项举措非常打击投资者的信心，同时公司的股权结构意味着公司创始人独揽大权且公司在外的流通股较少，这进一步放大了股价的波动。

Snapchat暴露出的一系列问题，使得投资者对公司的前景偏向悲观。反映在股价上，即为公司的股价再次触底，有跌破发行价的风险。

四，不确定的未来

结合对公司业务的了解，可以看到这个类似于微信的应用拥有打造其生态闭环的能力，结合照相，聊天，故事平台及记忆功能，用户能够在Snapchat上完成大部分的社交活动，这意味着Snapchat本身拥有强大的用户粘性，在面对Facebook的时候最起码拥有一战之力。而近期Snapchat的一系列动作也预示着它不会那么轻易的缴械投降，包括公司正在极力拓宽渠道，与好莱坞及电视媒体合作，以期为用户提供更多的内容。同时公司降低了对广告标准的门槛，希望能够增加更多的收入。

然而归根结底，社交产品的生存条件在于精确定位客户的某一种社交需求，对于现在的Snapchat来说，它的生存空间就是相对于Facebook的私密性。而一旦在两款社交产品拥有相似功能的时候，其用户所形成的社交网络会持续将其它用户拉入这个网络之内，最终的网络更强大的那一方会是最终的胜利者。对Snapchat的坏消息是，面对来自Facebook的压力，尽管它在竭力加强它的网络，但拥有更强大的网络的，往往是用户更多的那一方。Snapchat在几乎所有的方面都在面临来自Facebook的竞争，甚至在Snapchat希望涉足的AR领域，也是Facebook早已布局的“主场”，等待着它的，是充满不确定性的未来。