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皖能电力(SZ000543)
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$皖能电力(SZ000543)$ 

  • 皖能电力(000543.SZ)：目前钱营孜二期煤电项目正在进行168小时满负荷试运行前相关准备工作

    格隆汇3月20日丨皖能电力(000543.SZ)在投资者互动平台表示，目前钱营孜二期煤电项目正在进行168小时满负荷试运行前相关准备工作。
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  • 国金证券：新疆煤炭产能放量可期，有望带来相关产业链公司业绩增长

    国金证券研报表示，新疆煤炭产能放量可期，有望带来相关产业链公司的业绩增长，建议关注三类公司：①积极布局新疆产能的优质煤企；②积极布局新疆民爆产能的民爆行业龙头；③提前布局新疆火电机组建设的优质火电企业
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  • 2024年能源生产消费亮点纷呈，2025年能源工作展望绿色低碳转型。

    近日，国家统计局发布了中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报，其中披露了能源生产消费的重要数据，为我们揭示了能源领域的发展动态和趋势。同时，能源局也印发了《2025年能源工作指导意见》，为未来的能源工作指明了方向。

    从2024年的能源生产消费数据来看，我国能源产业保持了稳步增长的良好态势。全年一次能源生产总量达到49.8亿吨标准煤，比上年增长了4.6%。这一数据不仅体现了我国能源生产的稳健性，也彰显了我国在能源保障方面的实力。在发电装机容量方面，全国发电装机容量达到了334862万千瓦，比上年末增长了14.6%。其中，风电和太阳能发电装机容量的增长尤为显著，分别增长了18.0%和45.2%。这一数据充分说明了我国在清洁能源领域的快速发展，以及对于绿色低碳转型的坚定决心。

    清洁能源的快速增长，不仅提升了我国的能源结构优化水平，也推动了清洁能源消费占比的持续提升。随着风电、太阳能等清洁能源的广泛应用，我国能源消费中的非化石能源比重将不断提高，为实现碳达峰、碳中和目标提供了有力支撑。

    展望2025年，能源局在《指导意见》中明确了我国能源工作的主要目标。其中，供应保障能力的持续增强是首要任务。全国能源生产总量将稳步提升，发电总装机将达到36亿千瓦以上，新增新能源发电装机规模将达到2亿千瓦以上。这一目标的实现，将进一步提升我国的能源保障水平，满足经济社会发展的能源需求。

    同时，绿色低碳转型也将不断深化。非化石能源发电装机占比将提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重将提高到20%左右。这一目标的提出，体现了我国在应对气候变化、推动绿色低碳发展方面的坚定决心和积极行动。

    此外，发展质量效益的稳步提升也是重要目标之一。火电机组平均供电煤耗将保持合理水平，风电、光伏发电利用率也将保持合理水平。光伏治沙等综合效益将更加显著，大型煤矿将基本实现智能化。这些措施的实施，将进一步提升我国能源产业的效率和效益，推动能源产业的高质量发展。

    国电电力 $国电电力(SH600795)$ 、大唐发电 $大唐发电(SH601991)$ 、华能国际 $华能国际(SH600011)$ 、华电国际 $华电国际(SH600027)$ ，皖能电力 $皖能电力(SZ000543)$ 、新集能源 $新集能源(SH601918)$ 

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  • 煤价持续下跌，2025年火电机组盈利前景展望：

    年后以来，煤炭市场价格出现了快速下跌的趋势，已达到近四年的相对低位水平。

    截至2月26日，秦皇岛港5500大卡煤价已跌至696元/吨，环比前一日下滑12元/吨，同比去年同期更是大幅下滑231元/吨。年初至今，煤炭均价也仅为748元/吨，同比下滑168元/吨。从更长周期来看，自2021年3月底以来，国内秦皇岛港5500大卡煤价一直维持在700元/吨之上，而当前市场煤价已明显跌破这一水平。

    “累库”趋势的持续是煤价下跌的重要原因之一。

    年后国内煤炭市场整体呈现出“供大于求”的格局，港口及电厂的库存进一步加大。

    根据数据，截至2月21日，北方港和长江口的煤炭库存同比分别增加了605万吨和159万吨。同时，电厂的日耗量也在同比降低，截至2月20日，国内统调电厂煤炭日耗量为690万吨，同比降低7万吨。考虑到当前港口库存处于相对高位，且日耗即将进入淡季，后续煤价有望进一步降低。

    煤价的下跌对火电机组的成本改善具有显著影响。

    通过对煤价下跌后火电机组成本改善水平进行了测算。以2024年秦皇岛港Q5500大卡煤炭均价为例，对应标煤价格为1090元/吨。在不考虑长协煤价格波动及进口煤的情况下，对于长协煤占比较低的火电企业，其燃煤成本对市场煤价的边际弹性较大。按照当前煤价水平，长协煤占比50%以下的企业对应入炉标煤价下滑幅度约100-140元/吨，对应度电成本改善水平约0.03-0.04元/KWh。

    展望2025年，多数省份火电机组度电盈利有望实现正增长。

    从2025年度电力交易结果来看，内陆省份电价降幅相对较低，部分地区甚至出现正增长。而部分沿海区域电价降幅相对较大，但综合来看，在煤价显著下滑的趋势下，火电机组的盈利压力有望得到缓解。

    除少数沿海区域外，2025年多数省份火电机组度电盈利有望实现正增长。

    在全国2025年度长协交易电价普遍下滑的背景下，市场对火电企业盈利能力有所担忧。

    然而，从煤价走势来看，当前价格水平或已对火电企业盈利能力产生一定的改善作用。且在高库存状态下，煤价或将进一步走低，有望对冲电价下滑导致的盈利压力。

    因此，对于火电企业来说，未来一年的盈利前景值得期待。

    $华能国际(SH600011)$ 、 $建投能源(SZ000600)$ 、 $皖能电力(SZ000543)$ 、 $申能股份(SH600642)$ 
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  • 事件。公司发布业绩预告，2024年归母净利润20亿元~22.5亿元，同比增长39.91%~57.4%；如果按全年中值21亿元算的话，单Q4是5.2亿，同比增长了3倍，环比Q3也是大幅增长的；扣除非经常性损益后的净利润盈利约19.77亿元—22.27亿元，较上年同期增长54.09%—73.57%；主要原因是：公司发电量上涨，煤炭价格下跌，控股发电企业盈利能力增强。

    安徽省24年用电量高达12%增速，电力需求充裕。2024年，安徽全省全社会用电量达到3598亿千瓦时，同比增长12%，增速位居长三角和中部地区第一，安徽用电需求在不断上涨。

    ＃新投运贡献增量，明后年装机规模增长确定。1）控股方面，新疆英格玛2台66万千瓦机组已分别于2024年11月17日和2024年12月31日投运，钱营孜二期100万千瓦项目拟于2025年3月投产；皖能合肥天然气调峰电厂项目2台45万千瓦机组已分别于2024年2月8日和4月19日投运。2）参股方面，中煤新集板集二期项目已于2024年实现“双机双投”，在运装机容量达到332万千瓦，国能神皖池州二期预计今年中投产，淮北聚能国安电厂拟于2025年底投产，中煤新集六安电厂、国能安徽安庆三期拟在2026年投产。3）在建新能源机组中，新疆英格玛电厂配套80万千瓦光伏项目、安徽宿州30万千瓦风电项目均已开工，分别计划于今年三季度和今年内投运。

    ＃电价预期落地，成本端持续维持低位增厚利润。安徽2025年度双边协商交易成交电量达到1067.04亿千瓦时，成交加权均价为412.97元/兆瓦时，估算2025年电价同比下降5.3%。2025年1月22日，CCTD环渤海动力煤5500K现货价在762元/吨，短期内煤价将维持弱稳运行，为公司煤电盈利带来弹性。

    投资建议：新增机组逐步投运进一步贡献装机增量，叠加煤价位于低位，公司盈利能力持续强劲。我们对公司盈利预测，预计24/25/26年归母净利润分别为20.34/21.51/21.76亿元，EPS分别为0.90/0.95/0.96元，对应2025年01月22日收盘价PE分别8/7/7倍，维持“谨慎推荐”评级。
    $皖能电力(SZ000543)$ 
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  • 皖能电力(000543)：归母同增40%-57% 机组投产利润加速

    　　投资要点　　事件：公司公告2024 年业绩预告。　　电量提升成本下行，2024 年归母净利润同增40%-57%。公司公告2024年业绩预告，2024 年公司实现归母净利润约20 亿元-22.5 亿
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  • 皖能电力(000543)：煤价下行叠加电量增长 归母净利润实现较高增长

    　　核心观点　　公司发布业绩预告，预计24 年实现归母净利润20.0~22.5 亿元，同比增长39.9%~57.4%，主要系机组发电量增长叠加燃煤成本改善带动公司火电盈利能力提升。根据前三季度业绩测算
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  • 皖能电力(000543)：业绩高增 新投产机组贡献增量

    　　事件。公司1 月22 日发布业绩预告，2024 年归母净利润20 亿元~22.5 亿元，同比增长39.91%~57.4%；基本每股收益约0.8823 元~0.9926 元。扣除非经常性损益后的净利
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  • 皖能电力(000543.SZ)：2024年度净利润预增39.91%-57.40%

    格隆汇1月22日丨皖能电力(000543.SZ)公布2024年度业绩预告，2024年归属于上市公司股东的净利润盈利约20亿元—22.5亿元，较上年同期增长39.91%—57.40%；扣除非经常性损益后
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  • 皖能电力(000543.SZ)：拟投资设立安徽皖能天长风电有限责任公司

    格隆汇12月26日丨皖能电力(000543.SZ)公布，公司下属全资子公司安徽省皖能能源交易有限公司（简称“皖能交易”）与安徽省皖能资本投资有限公司（简称“皖能资本”）、滁州高新投资控股有限公司（简称
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  • 皖能电力(000543.SZ)：电价已实现全面市场化交易，没有相关指导价格

    格隆汇12月24日丨皖能电力(000543.SZ)在投资者互动平台表示，考虑新疆电厂因素，综合售电价格约0.45元/千瓦时，电价已实现全面市场化交易，没有相关指导价格。
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  • 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价10.60元。考虑到装机投产进度等因素，我们预计公司2024~2026年EPS分别为0.79/1.06/1.09元。综合PE、PB和DDM三种估值方法，给予公司目标价10.60元，首次覆盖，给予“增持”评级。

    新投产新疆机组盈利有望超预期，拉动公司业绩持续增长。市场认为公司新投产新疆机组对公司2025年业绩新增贡献有限；我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期，有望拉动公司2025年业绩高速增长。

    与众不同的信息与逻辑：1）公司专注大型优质火电项目投资，新项目盈利能力优于存量资产：公司盈利修复力度优于火电行业平均水平，我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力，近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目（近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60万千瓦的大型煤电机组）。以参控股公司盈利视角观察，2023年新投产的新疆准东能源（江布电厂）及阜阳华润等煤电子公司1H24净利率均处于较高水平。2）新疆江布电厂盈利优异：受益于华东地区旺盛的电力需求（利用小时数维持高位、电价下行压力较小）及新疆丰富的煤炭资源优势（新疆坑口煤价相对其他产区具备显著价格优势），江布电厂盈利能力优异。1H24新疆准东能源净利润2.6亿元，净利率31.3%，较同期公司净利率+20.4 ppts。3）新疆英格玛电厂投产在即，有望贡献高额利润增量：2024年11月新疆皖能英格玛电厂1号机正式投产发电，英格玛电厂与江布电厂同为吉泉线特高压配套火电机组，预计将执行相同的电价机制（江布电厂主要电量送华东区域，相对新疆省内消纳机组具备电价优势）。英格玛电厂为煤电一体化坑口电厂具备煤炭运输成本优势，我们预计其投产后盈利能力有望优于江布电厂，中性情景假设下英格玛电厂投产后稳态利润总额约6.1亿元。

    催化剂：公司在建项目并网发电，投产项目财务表现较佳。
    $皖能电力(SZ000543)$ 
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  • 皖能电力(000543.SZ)：目前不涉及AI问答等相关技术

    格隆汇11月22日丨皖能电力(000543.SZ)在投资者互动平台表示，公司目前不涉及AI问答等相关技术。
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  • 皖能电力(000543.SZ)：10月公司控股机组发电量40.4亿千瓦时

    格隆汇11月12日丨皖能电力(000543.SZ)在投资者互动平台表示，10月份公司控股机组发电量40.4亿千瓦时，上网电量约38亿千瓦时，受机组检修影响，当月同比降幅约1%。
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  • 皖能电力(000543.SZ)：公司控股在建火电有省内一台100万千瓦机组、新疆两台66万千瓦机组

    格隆汇11月12日丨皖能电力(000543.SZ)在投资者互动平台表示，公司控股在建火电有省内一台100万千瓦机组、新疆两台66万千瓦机组，三台机组预计后续三个月相继完成投产。
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