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  • 【04.01A股午评】指数早盘集体反弹， 医药医疗股全线大涨

    A股三大指数今日集体反弹，截至午盘，沪指涨0.59%，深成指涨0.57%，创业板指涨0.67%，北证50指数涨1.97%。全市场半日成交额7233亿元，较上日缩量643亿元。全市场超4400只个股上涨。

    $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 

    热点板块，板块方面，医药医疗股早盘强势，CRO概念方向领涨，诚达药业 $诚达药业(SZ301201)$ 、和元生物 $和元生物(SH688238)$ 20cm涨停，蔚蓝生物 $蔚蓝生物(SH603739)$ 、昭衍新药 $昭衍新药(SH603127)$ 等盘中涨停；

    湘财证券认为，国内创新药多元支付机制建设持续推进，2025年有望成为政策落地转折年，首先首版丙类医保目录年内推出，其次在完善药品价格形成机制及近一步支持创新药政策新举措有望落地，全链条支持创新药政策持续深化。

    估值修复与业绩反转形成双重支撑

    此轮医药板块上涨的核心动力来自行业基本面的边际改善。从头部企业业绩预告来看，CXO行业已率先走出低谷：药明生物预计2025年业绩加速增长，康龙化成2024年新签订单金额同比增长超20%，凯莱英全年新签订单同比增长约20%，博腾股份第四季度营收同比大增38.9%。机构分析指出，全球生物医药行业投融资回暖叠加国内创新药管线扩张，为CXO企业带来持续订单增量。

    值得注意的是，医药板块长期回调后形成的估值洼地正吸引资金回流。Wind数据显示，截至2025年1月，中证申万医药生物指数滚动市盈率仅30.83倍，处于近十年31.37%的分位水平。

    中信证券指出，得益于集采等政策优化向好、商保推动和AI赋能，板块有望迎来估值重估且催化预计将延续全年，医疗健康产业相关上市公司全年整体的收入、利润、现金流将稳健修复向好。其中收入端有望得到商保等增量支付拉动，利润端有望受益于集采政策等优化，现金流有望受益于医院回款向好、化债回款支持和生物医药融资环境触底回暖等因素。建议积极布局医疗健康产业投资机会，板块估值迎来价值重估，底部布局正当时。

    政策红利不断结构性机会凸显

    政策面的积极信号为行业注入强心剂。2025年政府工作报告明确提出 “创新药目录” 及 “医保 + 商保” 多元支付体系，商业健康险支付占比目标从7.7%提升至2035年的44%，预计撬动万亿级市场。此外，国务院办公厅发布的《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》进一步优化审评审批流程，加速创新药及医疗器械上市进程。

    从细分领域来看，创新药与医疗设备的景气度尤为突出。信达生物凭借ADC（抗体偶联药物）及双抗管线的临床突破，2024年总收入同比增长51.8%，净利润首次转正；三生制药与药明合联则受益于ADC赛道热度。医疗器械方面，设备更新政策及贴息贷款落地推动院内招采回暖，超声、CT、手术机器人等领域需求旺盛，机构预计2025年医疗设备板块或进入业绩高增长区间。

    3月31日，国家药监局综合司就《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措(征求意见稿)》公开征求意见。征求意见稿提出，强化标准引领创新、加快发布医用外骨骼机器人等成像等设备相关标准、加快推进医用机器人等领域的基础、通用标准和方法标准等制修订工作、加强增材制造用医用材料等新型生物材料标准化研究。根据产业发展和监管需求，通过快速程序推动高端医疗器械急需标准立项。

    华安证券认为，从技术角度看，得益于5G、AI智能技术的发展，未来，小型化、轻量化、模块化将成为手术机器人的发展趋势。而且AI技术快速发展，也促进自主手术机器人更快速发展，在未来可能会进一步减轻外科医生的工作负担。从商业化角度看，“设备+耗材+服务"模式跑通，直觉外科打造行业典范。随着设备装机增加，手术量稳健上升，客户持续购买耗材和服务，医院/生对设备的依赖度提升，同时通过软件和系统技术迭代优化使用体验，客户粘性得以长久保持。

    油气股集体拉升，通源石油 $通源石油(SZ300164)$ 涨超10%，准油股份 $准油股份(SZ002207)$ 、潜能恒信 $潜能恒信(SZ300191)$ 等跟涨。

    消息面上，昨晚国际原油期货结算价大幅收涨，WTI原油期货5月合约涨3.06%，布伦特原油期货5月合约涨1.51%。

    电力板块反复活跃，绿电方向领涨，立新能源 $立新能源(SZ001258)$ 走出2连板，银星能源 $银星能源(SZ000862)$ 冲击涨停，

    消息面上，3月31日，国新办就第八届数字中国建设峰会有关情况举行发布会。国家发改委党组成员、国家数据局局长刘烈宏介绍，今年底，我国要实现60%以上新增算力在国家枢纽节点集聚，新建大型数据中心使用绿电占比超过80%。

    军工电子板块走强，国光电气 $国光电气(SH688776)$ 、科思科技 $科思科技(SH688788)$ 涨超10%领涨；

    2025年3月5日，政府财政预算报告显示，2025年我国军费预算为1.78万亿，同比增长7.2%，增幅与去年持平，连续4年超过7%，延续稳健增长态势，充分体现了我国在复杂国际局势下推进国防和军队现代化的战略定力。

    从基本面来看，近期军工行业出现明显变化，在“十四五”规划目标的倒逼下，需求恢复的预期和确定性较强。

    对于军工板块市值占比较高的航空领域，其“十四五”规划的执行率较高，多数公司实现了业绩的持续稳定增长，此轮需求复苏的弹性可能有限，目前处于后续需求有预期，但尚未明确的阶段，计划落地后或对航空领域中上游需求有明显拉动。而对于导弹领域，其“十四五”规划的执行率较低，是过去两年需求压制较为严重的方向，目前航天、兵器领域的弹药类主机院所已陆续启动排产，需求恢复已处于传导中。

    整体来看，军工行业整体处于订单恢复过程中，基本面有望向好。其中，航空领域资产相对优质，属于前期滞涨的板块权重，具有估值性价比，或存在复苏主线下的板块性机会；而导弹领域在此前需求被压制后得到释放，或产生超额收益机会，在板块复苏中有望体现出较高弹性。

    下跌方面，银行股早盘调整，重庆银行 $重庆银行(SH601963)$ 、建设银行 $建设银行(SH601939)$ 跌幅居前；贵金属板块陷入回调，四川黄金 $四川黄金(SZ001337)$ 领跌；电商股走弱，跨境通 $跨境通(SZ002640)$ 跌停封板

    盘面上，CRO概念、细胞免疫医疗、重组蛋白板块涨幅居前，银行、通信服务、智谱AI板块跌幅居前。

    【展望后市】东方证券：股指仍维持探底趋势，板块轮动依然围绕业绩展开

    东方证券指出，展望4月份行情，股指仍会维持探底趋势，但大概率不会太深，市场对业绩确定性的要求逐渐提高，板块轮动依然围绕业绩展开；但从博弈角度来看，能吸引人气的板块无疑还是科技股，以TMT为例，此前拥挤度高达45%，目前已回落到32%左右，昨日有部分资金抄底在情理之中，因此“科技+红利”是当下不错的投资策略。

    【大行报告精选】中信证券：政策和业绩拐点趋势显现 医疗健康板块迎来价值重估

    中信证券发布研报称，医疗健康产业较多子行业在2025Q1有望呈现出需求或业绩修复的趋势，相关上市公司从整体来看2025Q1业绩表现预期较为稳健。得益于集采等政策优化向好、商保推动和AI赋能，板块有望迎来估值重估且催化预计将延续全年。

    中信证券判断医疗健康产业相关上市公司全年整体的收入、利润、现金流将稳健修复向好。其中收入端有望得到商保等增量支付拉动，利润端有望受益于集采政策等优化，现金流有望受益于医院回款向好、化债回款支持和生物医药融资环境触底回暖等因素。建议积极布局医疗健康产业投资机会，板块估值迎来价值重估，底部布局正当时。

    中信证券主要观点如下：

    25Q1有望呈现出需求或业绩修复的趋势，整体来看业绩表现预期较为稳健。

    25Q1板块催化明显，其中创新药板块2025年以来有多项国际授权交易达成；CXO海外需求正在温和复苏，特别是CDMO；生命科学和上游需求边际修复；公立医院医疗设备招采情况明显复苏；高值耗材受益于院内诊疗稳健增长等。尤其是25Q1以来，集采等医保政策从多个维度展现出较为明显的向好转向，也为全年的高确定性增长打下坚实基础。我们对重点覆盖的52家医药公司2025Q1业绩进行预测，其中预计仅有4家公司净利润可能出现同比负增长或发生亏损（部分药品板块公司采用收入增速指标）。

    医疗健康产业全年展望：

    得益于政策优化、商保推动和AI赋能，需求或业绩修复趋势或将延续全年，我们预计有望看到医疗健康产业整体的收入、利润、现金流修复向好。其中收入端有望得到商保增量支付拉动，利润端有望受益于集采政策等优化，现金流有望受益于医院回款向好、化债回款支持和生物医药融资环境触底回暖等因素。建议全面关注医疗健康产业投资机会，业绩和估值从全年角度来看，或有望迎来双击，现在布局正当时。

    政策端：从全国两会发布的2025年《政府工作报告》中，我们关注到几点优化，包括实施健康发展战略，集采有望优化，鼓励创新发展，提高医保管理和监管能力。

    商保端：“穗新保”落地彰显广州市商保发展促进政策成效，后续全国其他省市政策落地值得进一步期待。我们预计未来商保端将以惠民保为抓手，逐步提升中高端医疗险渗透率，打通医疗险对医药行业支付的正向循环。

    AI赋能：我们认为AI医疗有望带来医疗数据价值重估、医疗医药工业提效和赋能诊疗新业态的增长机会。

    风险因素：

    地缘政治摩擦加剧风险；宏观经济复苏不及预期风险；带量采购风险；一级市场生物制药企业融资热度下降风险；高值耗材降价力度和集采进度超预期风险；创新药临床研发失败风险；医疗服务医保政策风险；医疗事故风险；产业政策变化不及预期风险；医疗AI发展不及预期风险；商保进展不及预期风险等。

    投资策略：

    医疗健康产业较多子行业在2025Q1有望呈现出需求或业绩修复的趋势，相关上市公司从整体来看2025Q1业绩表现预期较为稳健。得益于集采等政策优化向好、商保推动和AI赋能，板块有望迎来估值重估且催化预计将延续全年，我们判断医疗健康产业相关上市公司全年整体的收入、利润、现金流将稳健修复向好。其中收入端有望得到商保等增量支付拉动，利润端有望受益于集采政策等优化，现金流有望受益于医院回款向好、化债回款支持和生物医药融资环境触底回暖等因素。建议积极布局医疗健康产业投资机会，板块估值迎来价值重估，底部布局正当时。
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  • 20250331 日历效应

    #期权日记# 周一上海春寒。3月最后1天，1季度最后交易日。大A终于选择方向，向下突围。上周整体窄幅震荡，终于在今日银行股的上冲时选择了下行。当前股市，基本每次两个排序，就是红利股和其他股，红利股又以银行股为代表，只要它们上行，就是防御、保守、看空的情绪体现，当前全场大家都明白了，也促成了今日早盘的跳水共振。午后银行股回吐涨幅后，各类板块才获得喘息，小幅反弹后，最终三大指数走出沪强深弱，均绿盘报收，创指跌幅最大超115%，收盘两市成交量超1.2万亿稍有回升。

    本周三，4月2日，是对岸川普增加关税的实施日。从外围黄金价格再创新高看，全球资本市场都是谨慎观望的。今日亚太股市大多是暴跌的，相比较大A完全强势。但随着风偏的走低，当前场内情绪，已基本走出科技预期和未来美好憧憬，转回估值回归经济基本面。从政策角度，央行上周连续2次提到择机降准降息，但择机就是没有时间表，于是场内情绪烦躁至逐渐失去向上共识。按近几年的4月月历效应走势参考，每年4月都是防御为主，这里有2-3月题材股爆发后的浮盈兑现和绩差股的估值修正，反正4月整体行情放低预期是明智的。尤其4月下旬，亏损股的业绩披露期，也需要提早避雷。从指数角度，后续关键看成交量变化，若两市量能能维持在1万亿上方，3300点是有强力支撑的。若下破万亿，那适度放宽区间，3250点是很好的再度布局时点。短期操作可继续观望等待，不见急跌，减少操作，今日早盘的急跌，午后就是不错的T0机会。从期权视角看，今日早盘所有标的认沽认购都有升波，但午后反抽即回落降波，也反映场内对连续杀跌没有共识，那后市，预计明后两天，应该有日线反弹机会，可择机埋伏虚值卖沽博弈，例如，300ETF，SP3900@4； $上证指数(SH000001)$  $创业板指(SZ399006)$  $深证成指(SZ399001)$  $宁德时代(SZ300750)$  $工商银行(SH601398)$  $建设银行(SH601939)$  $邮储银行(SH601658)$  $交通银行(SH601328)$  $中国银行(SH601988)$  $中国石油(SH601857)$  $长海股份(SZ300196)$  $茶花股份(SH603615)$  $宗申动力(SZ001696)$  $隆鑫通用(SH603766)$  $春风动力(SH603129)$  $每日互动(SZ300766)$      ... 展开
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  • 外围闪崩！A股能否全身而退？

    机器人大撤退
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  • 【港股收市】港股收挫307点险守两万三 ，3月微升178点

    北京时间3月31周一，美国主要通胀指标升幅较预期强劲，加上关税忧虑持续，美股上周五急跌。 高盛上调美国进入衰退机率，以及进一步降美股标指年底目标，拖累美股指数期货今日进一步下挫，亚太股市全线受拖累，港股亦曾插逾400点，全个3月份仅微升。

    恒指低开219点，报23207，但内地3月制造业PMI及非制造业PMI均好过预期，大市跌幅收窄至26点，高见23399，但外围股市续弱，港股跌幅再度扩大，半日挫404点。 日股收市大跌4%，拖累恒指午后跌幅曾扩至423点，见23002点全日低，两万三有支持。 恒指收市跌307点或1.3%，报23119。

    全个3月份恒指 $恒生指数(HKHSI)$ 累计升178点，连升四个月，其中3月19日曾高见24874点，创逾三年高位。

    大市全日成交2573.25亿元。

    国指 $恒生中国企业指数(HKHSCEI)$ 跌89点或1.1%，报8516; 科指 $恒生科技指数(HKHSTECH)$ 挫111点或2%，报5394。

    盈富 $盈富基金(HK02800)$ 跌1.1%报23.46元，成交居首达172亿元。

    成交第二大是小米 $小米集团-W(HK01810)$ ，插3.6%报49.2元，收逾一个月低。

    翰森制药 $翰森制药(HK03692)$ 升3.8%，为表现最好蓝筹。

    李宁 $李宁(HK02331)$ 绩后遭大和降评级至「跑输大市」，收市插7.2%，为表现最差蓝筹。

    内银股逆市走高，晋商银行涨超6%。3月30日，中国银行 $中国银行(HK03988)$ 、建设银行 $建设银行(HK00939)$ 、交通银行 $交通银行(HK03328)$ 和邮储银行 $邮储银行(HK01658)$ 同步发布定向增发A股股票公告，计划通过定向增发募集资金合计5200亿元，用于补充核心一级资本。其中，财政部拟认购金额高达5000亿元，占据主导地位。此次注资计划的实施，标志着国有大行资本补充工作进入实质性阶段。

    部分黄金股走高，中国黄金国际 $中国黄金国际(HK02099)$ 涨超7%。现货黄金一度突破3120美元关口再刷新高。

    中信建投指出，美国总统特朗普对墨、加两国加征的25%关税暂缓执行至4月2日，同时，将于4月2日开始征收对等关税，关税威胁临近，市场避险情绪上升，推动金价不断刷新历史记录。特朗普关税威胁下，精炼铜抢出口至美国，导致非美区域出现铜缺口，静待4月2日关税详情，若推迟执行，则抢出口继续，铜价维持强势；若立即执行，则搬货停止，行情缓和。

    关于港股后市

    方正证券发布研报称，目前这轮港股上涨的逻辑仍未被打破，当前港股市场整体估值基本处于历史平均水平附近，估值并未达到极端水平。往后看，该行认为在中国经济回升向好、上市公司盈利触底回升、流动性环境整体友好、科技产业逻辑催化等逻辑支撑下，中国资产吸引力有望持续提升，推动港股市场行情继续向好前进。

    中金最新研报指出，港股定价长期取决于盈利前景，若盈利兑现，相关股票甚至将出现股价越涨、估值越低的情形。整体而言，从短期看，不排除部分前期涨幅较多的港股标的存在震荡回调的风险。不过，中长期来看，中国科技资产重估逻辑未发生变化，依旧看好价值重估行情演绎。

    银河证券认为，中长期来看，港股市场配置价值较高的三大主线分别是：第一，业绩有望兑现的科技板块。在政策支持和技术发展下，AI应用落地加快，科技股有望从估值抬升阶段步入盈利兑现阶段。第二，政策支持力度较大的消费板块。提振消费是今年政府工作的首要任务，因此更多增量政策仍值得期待。第三，投资收益稳定的高股息板块。

    格上理财研究员毕梦姌指出，往后看，海外方面，虽然降息步伐减慢，但海外利率仍将逐步下降，港股压制力量将逐渐缓解。国内方面，短期内可能受到多种因素的影响，导致市场出现波动。但长期而言，适度宽松的货币政策与更加积极的财政政策将继续托底经济基本面，港股市场在“下有底”的环境中，仍具有较大的投资价值。

    新加坡银行中国股票策略师霍慧敏表示，政府工作报告重点强调促进消费、支持包括人工智能(AI)在内的技术创新、推动供给侧改革以及稳定房地产行业，整体基调更偏向于支持增长，利好股市。新加坡银行对恒指目标价为25900点。然而，在获利回吐压力及风险管理下，加上外围风险仍然存在，关税争议及谈判可能延续至第二季，预期中国股市短期内波动及整固，但任何回调都是吸纳机会。

    兴业证券研报称，近期恒生综指换手率、卖空成交占比等指标，从历史经验显示市场情绪处于短期高点;叠加港股市场的国际化程度较高，容易受到欧美股市及地缘政治影响，所以，短期震荡实属正常。当前中国牛市刚刚找到“AI科技突破以及机器人等领域进展”的行情主心骨，刚刚步入行情主升浪，该阶段因为海外风险而导致获利回吐式调整，有利于牛市行情中期持续性。建议投资者利用短期震荡形成的“黄金坑”，具有逆向思维的投资者可以抓住机会，逢低买入当前的以AI为代表的新核心资产。     ... 展开
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  • 大跌原因出来了：

    1.常言道，银行吃饱，市场跌倒，无数次验证

    2.银行吸的太猛了，虽然不是从二级市场直接吸，但看出来对资金的渴望

    3.搞不好下一波从股市里吸，今天又把很多资金吸到了金融

    4.最后就是科技和消费主流赛道疲软，多头情绪受挫

    市场又到了震荡中的行情了，赚钱效应差
    $中国银行(SH601988)$
    $建设银行(SH601939)$
    @知识分享官     ... 展开
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  • 3月31日A股市场震荡调整，业绩与确定性成资金“避风港”：

    受“特朗普风暴”影响，继上周五美股全线重挫后，市场恐慌情绪蔓延至亚太市场，日经225指数创今年以来新低，

    今天A股市场也未能幸免，指数震荡调整，超4000股飘绿。

    截至收盘，沪指跌0.46%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.15%。

    不过，在这看似低迷的市场中，实则隐藏着临近4月业绩期，市场向绩优、红利等确定性方向逐步聚焦的“暗线”。

    近期市场缺乏明确主线，板块快速轮动，但资金开始寻找“避风港”，有三类个股表现突出。

    业绩线成为资金关注焦点之一，圣诺生物 $圣诺生物(SH688117)$ 迎来“20CM”涨停。

    30日晚间，圣诺生物公告称预计2025年第一季度净利润同比增加137.97%至190.85%，亮眼的业绩预期吸引了资金的流入。

    在业绩为王的市场逻辑下，业绩预增的个股往往能获得投资者的青睐，成为市场调整中的一抹亮色。

    新股与次新股板块也备受瞩目，C华业 $C华业(SZ301616)$ 一度大涨38%，盘中一度触及临停。

    28日，证监会发布新规，禁止参与IPO战略配售投资者在限售期内出借股份，这一政策变化对新股与次新股板块产生了积极影响，使得该板块成为资金追逐的热点。

    高股息资产同样表现出色，电力、银行等板块上涨，中国银行 $中国银行(SH601988)$ 、建设银行 $建设银行(SH601939)$ 、交通银行 $交通银行(SH601328)$ 、邮储银行 $邮储银行(SH601658)$ 集体上涨。

    30日，四家国有银行补充核心一级资本方案公布，获财政部5000亿元注资，这一消息进一步提升了银行板块的吸引力。高股息资产以其稳定的分红和较低的风险，在市场不确定性增加时，成为投资者规避风险的重要选择。

    贵金属板块逆势走强，恒星科技 $恒星科技(SZ002132)$ 涨停，现货黄金再创新高站上3100美元/盎司，今年迄今已累涨近18%，有媒体报道称特朗普政府考虑实施更广泛、更高的关税计划，这推动了贵金属板块的上涨。

    算力板块午后反弹，宏景科技 $宏景科技(SZ301396)$ 、杭钢股份 $杭钢股份(SH600126)$ 等涨停，今年的政府工作报告明确“支持大模型广泛应用”，并在“算力”“数据”方面进行了统筹部署，中关村论坛京津冀协同创新与高质量发展平行论坛也提出要打造京津冀晋蒙算力供给走廊，这些因素为算力板块提供了上涨动力。

    不过，市场也有下跌的板块。机器人概念股大幅走低，南方精工 $南方精工(SZ002553)$ 连续3个交易日跌停；化工股继续调整，中毅达 $中毅达(SH600610)$ 、红宝丽 $红宝丽(SZ002165)$ 等多股跌停；光伏、大消费等方向跌幅居前。

    焦点个股方面，湘财股份 $湘财股份(SH600095)$ 、大智慧 $大智慧(SH601519)$ 复牌双双涨停。

    湘财股份公告拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金不超80亿元，大智慧同日公告拟以1:1.27的换股比例被湘财股份吸收合并，这一消息推动了两只股票的涨停。

    总体来看，短期A股或进入震荡调整阶段，但业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。     ... 展开
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  • 当股息率低于3的时候套牢无数散户亏惨
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  • 人若不为形所累，眼前便是大罗天，拿这建设银行的都在858/499/368，坚持看好的人还不少
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  • $建设银行(SH601939)$玛德是不是知道今天要大跌故意发个利好让银行拉指数稳住账户绿成什么样了有眼看吗？
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  • 昨天就估计建行今天一定会涨的，睡一觉全忘记了，开盘应该买入啊！
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  • $建设银行(SH601939)$今天建设银行再次举起六大国有银行的领涨大旗，有点厉害呀。
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  • 大行评级｜大华继显：上调建设银行目标价至7.5港元 去年业绩符合预期

    大华继显发表报告指，建设银行去年业绩符合预期，主要因为在存款成本管理较佳下，净息差表现出韧性、交易收益强劲，以及减值较低。资产质素依然稳健，不过在零售业务的压力正在上升。该行指，中国财政部将把1050
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  • 【03.31A股收市】沪指收跌0.46% ，算力板块午后集体反弹

    【03.31A股午评】创业板指半日跌1.82% ，银行股逆市走高 

    以下为收市内容：A股三大指数今日集体下跌，

    截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.15%，北证50指数跌2.71%。全市场成交额12433亿元，较上日放量983亿元。全市场超4000只个股下跌。

    广发证券指出，年末年初“炒预期”的阶段情绪退潮，市场进入去伪求真窗口期过去5年的数据显示，4月是A股一年当中“最交易基本面”的一个月，二三季度也是“景气投资”最为有效的时间窗口。

    这意味着，下一阶段，市场将从年末年初的“炒预期”，逐渐进入到对于业绩的前瞻与验证，A股一季报的关注度随之抬升。我们对于经济周期类资产的判断：顺周期能起到搭台作用，但是缺乏弹性。

    $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 

    板块方面，贵金属、银行、次新股、汽车整车等板块涨幅居前，机器人、影视、海南、光伏等板块跌幅居前。

    盘面上，黄金股涨幅居前，恒星科技 $恒星科技(SZ002132)$ 、西部黄金 $西部黄金(SH601069)$ 涨停。

    消息面上，避险情绪推动黄金价格再创新高，现货黄金站上3100美元/盎司，日内涨0.37%。有媒体报道称，特朗普政府考虑实施更广泛、更高的关税计划。

    算力板块午后回流，大位科技 $大位科技(SH600589)$ 、宏景科技 $宏景科技(SZ301396)$ 、杭钢股份 $杭钢股份(SH600126)$ 、恒润股份 $恒润股份(SH603985)$ 涨停。

    消息面上，中关村论坛京津冀协同创新与高质量发展平行论坛近日在北京举行，会上表示要激活数据要素新动能，发挥北京全球数字经济标杆城市辐射带动作用，打造京津冀晋蒙算力供给走廊。

    次新股涨幅居前，次新股走强，C华业涨 $C华业(SZ301616)$ 超20%，新铝时代 $新铝时代(SZ301613)$ 20CM涨停。

    资料显示，公司的主营业务是塑料成型设备核心零部件研发、生产和销售。公司产片包括塑料成型设备的螺杆、机筒、哥林柱及相关配件。

    银行股逆市走强，江阴银行 $江阴银行(SZ002807)$ 、建设银行 $建设银行(SH601939)$ 、中国银行 $中国银行(SH601988)$ 涨幅居前。

    消息面上，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布公告披露向特定对象发行A股股票预案，引入财政部战略投资，总金额5000亿元。中信证券首席经济学家明明表示，此次财政部注资国有大型商业银行补充核心一级资本，是国家的主动布局。若按照8倍乘数效应进行计算，5000多亿注资约可撬动4万亿信贷增量，有助于加大服务实体经济的力度。

    电力股拉升，韶能股份 $韶能股份(SZ000601)$ 、立新能源 $立新能源(SZ001258)$ 涨停。

    消息上，电力改革持续深化，多地加快推进虚拟电厂建设，后续支持政策有望陆续出台。华金证券此前发布的研报显示，随着电改进一步深化与电力市场的快速发展，虚拟电厂作为能源与信息技术深度融合的重要方向，可缓解极端天气下电力供需矛盾、提升新型电力系统灵活调节能力、促进分布式新能源并网消纳，在电力市场化的持续推进下，有望打开盈利空间并完善商业模式，迎来发展提速期。

    化工概念股领跌，中毅达 $中毅达(SH600610)$ 、红宝丽 $红宝丽(SZ002165)$ 跌停，金牛化工 $金牛化工(SH600722)$ 、江天化学 $江天化学(SZ300927)$ 跌超5%，光伏概念股跌幅居前，钧达股份 $钧达股份(SZ002865)$ 跌停。

    【展望后市】中银证券：财报季重视业绩确定性

    中银证券指出，2025年开年工业企业利润延续改善势头，工业企业库存持续回升，先导指标营收及PPI均处于弱修复，显示主动补库周期仍在延续。市场等待特朗普新关税政策的落地，预计本次关税落地大概率对于A股的冲击有限。总体来看，短期A股或进入震荡调整阶段，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。AI产业链产业趋势仍在演绎，整体景气度稳中向好，适度回调反而是较优上车机会，近期AI端侧尤其值得关注，另外短期建议关注部分景气向好且有较强估值性价比的行业，包括新兴消费、猪周期、医药、家电等。

    【大行报告精选】东兴证券：国有行注资方案落地 补充资本促长期稳健发展

    东兴证券发布研报称，3月30日，建行、中行、交行、邮储四家国有大行发布定增方案，合计拟募集资金5200亿，其中财政部认购5000亿。本次财政部向四家国有大行注资5000亿，定价介于市价和每股净资本之间，实现溢价发行，彰显财政部对大型商业银行的坚定信心和大力支持。尽管短期对股息率等财务指标有所摊薄，但长期来看将提升大行服务实体经济能力，夯实抵御风险的屏障，有助于增强长期可持续盈利能力。全年来看，在积极宏观政策推动下，银行经营基本面有望保持稳健；险资等中长线资金配置确定性较强，建议关注银行板块配置价值。

    东兴证券主要观点如下：

    事件：3月30日，建行、中行、交行、邮储四家国有大行发布定增方案，合计拟募集资金5200亿，其中财政部认购5000亿。本次增资将进一步夯实大行核心一级资本，提升支持实体经济能力，从月初两会明确注资总规模到各行注资方案公布间隔不久，预计相关监管审批将较快落地。

    定增规模及参与方：财政部合计认购5000亿，中国烟草、中国移动、中国船舶合计认购200亿

    建行、中行拟定增规模分别为1050亿、1650亿，全部由财政部认购，完成后财政部持股比例由0%提升至4.33%、8.48%。交行拟定增规模为1200亿，其中财政部认购1124亿，中国烟草、双维投资(中国烟草全资子公司)分别认购45.8亿、30亿；完成后财政部持股比例由23.88%提升至34.80%，成为交行控股股东。邮储定增规模为1300亿，其中财政部认购1,175.80亿，主要股东中国移动、中国船舶将分别认购78.54亿、45.66亿；定增完成后财政部持股比例将由0%提升至15.54%，成为邮储第二大股东。

    定价介于市价和每股净资本之间，实现溢价发行

    本次建行、中行、交行、邮储定增定价分别为9.27、6.05、8.71、6.32元/股，定价介于市价和每股净资本之间，较前20个交易日a股股票均价实现了溢价发行。对应2024年末每股净资产分别为0.73、0.74、0.67、0.76倍PB。本次发行是国家推动经济高质量发展和维护金融安全的重要政策，溢价发行彰显了财政部对大型商业银行的坚定信心和大力支持。

    短期摊薄股息，长期有助于提升服务实体经济能力和可持续性

    本次定增完成后，建行、中行、交行、邮储核心一级资本充足率将分别提升0.48pct、0.86pct、1.27pct、1.51pct至14.96%、13.06%、11.51%、11.07%。短期内，由于股本与净资产规模增加，将摊薄ROE、股息率等财务指标。

    静态测算对建行、中行、交行、邮储ROE的摊薄分别有0.34pct、0.62pct、1.05pct、1.41pct；A股股息率分别摊薄0.2pct、0.37pct、0.86pct、0.86pct至4.49%、3.95%、4.65%、4.16%；H股股息率分别摊薄0.34pct、0.6pct、0.51pct、0.98pct至6.18%、5.13%、5.35%、4.72%。长期来看，本次注资将提升大行服务实体经济能力，夯实抵御风险的屏障，有助于增强长期可持续盈利能力。

    风险提示

    经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致信贷增速大幅下滑；政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升资产质量大幅恶化等。
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  • 研报掘金丨平安证券：建设银行盈利持续改善，维持“推荐”评级

    平安证券研报指出，建设银行(601939.SH)24年净利息收入韧性显现，盈利持续改善。建设银行2024年全年归母净利润同比上升0.9%(24Q1-3，+0.1%)，增幅较前三季度走阔0.8个百分点，
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