中融信托，是怎么坑有钱人的？

信托大舞台，有钱你就来。

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停兑风波

这大概是有钱人被坑得最惨的一次。

对于那些资产动辄上千万的富豪和上市公司来说，普通稳健型的低息产品，已经难以满足他们资产增值的需求了，于是收益相对较高的信托产品，就成了相对符合他们需求的选择。

如果你有300万，在银行，或许还是座上宾，但在信托，300万资金可能只是入场券。

根据巨潮WAVE，一位自称在中植系旗下恒天财富工作7年的理财顾问“梁亮”，公开发表一封道歉信：“爆雷了，都是高净值客户，单个300万以上的投资有15万人，涉及金额2300亿，单个客户最多投资50多亿。”

中融信托曾作为中植系公开的“钱袋子”，至今仍和中植系有着千丝万缕的关系，旗下不止那些高净值的个人用户，还有市值过千亿的上市公司。

Wind数据显示，截至2023年8月11日，已披露购买中融产品的上市公司中，市值1000亿以上的公司共1家，市值500-1000亿的公司共3家，市值200-500亿的公司共5家，市值100-200亿的公司共4家，市值50-100亿的公司共16家，市值50亿以下的公司共31家。

近日，南郡物业和金博股份两家上市公司先后发布公告表示，持有的中融信托理财逾期兑付。

8月14日，中融信托曝出是“资金池”的产品停止兑付，根据界面新闻梳理，在中融信托历年年报中，主动管理类信托主要分为证券投资类、股权投资类、其他投资类、融资类、事务管理类5类。

2022年年报

界面新闻获悉，“资金池”信托一般没有底层投向，可以“其他投资类”业务规模为参考；2016年以来，中融信托的“其他投资类”业务规模常年稳定在2000亿元以上。

而这2000亿以上的资金背后的富豪们，恐怕要难以入睡了。

2

踩雷多年

虽然停兑风波是最近才发酵的，但危机是一早就埋下的。

中国房地产报指出，近两年来，中融信托连续踩雷15家资金链出问题的地产商，包括恒大集团、佳兆业、融创、阳光城、蓝光集团、泰禾集团、世茂集团、华夏幸福、海伦堡、名门地产、东亚地产、郑和发展、北大资源、青海国投、皇庭国际等，相关项目兑付多有延期。

重仓房地产项目的中融信托，相关项目资金占比常年保持在10%以上，界面新闻梳理近五年数据指出，2020年公司信托资产投向房地产的资金高达18%，截至2022年末，中融信托房地产投向金额仍达672.59亿元，占比10.69%。

房地产大热的时候，把资金投向房地产的信托公司业绩自然水涨船高，投资人也纷纷买入信托公司的产品。

但随着房地产企业的接连暴雷，相关产品的兑付逾期甚至停兑，投资者们也就只能等着巨雷的引信慢慢燃尽，祈祷只是个哑炮。

不过需要注意的是，21世纪经济报道指出，从上市公司披露的信息、投资人提供的资料以及网络搜索获得的信托推介材料和合同来看，中融信托的大量信托产品，资金投向均包括“固定收益类产品”，业内普遍操作是投向一些“非标资产”。

比如，中融信托2022年10至12月《定期管理报告》显示，截至2022年末，“汇聚金1号”管理的134.72亿元信托资产中，81.68%投资其他标准化金融产品，14.50%投资货币基金等流动性资产，2.25%投资现金及银行存款，1.58%投资债券。

这些非标资产往往意味着高风险，当然愿意付出的融资成本也高，那么投资人能够获得的收益自然就高。

按照过去市场环境大好、杠杆猛加的时候，房地产企业的融资成本大概在年化15%左右。

但投资人也不傻，高收益意味着高风险，比躺在银行强点也差不多了，起码买个心安。

于是呢，信托公司推出收益大概在6%-7%的中低风险产品，就比较符合一些有钱人的预期了。

界面新闻8月15日文章中的李先生购买的就是这一类，而这一类也是中融信托所谓的“资金池业务”中的主要产品。

这里就有个BUG了，只有信托公司才知道产品的实际融资成本，而投资者主要是跟信托公司做生意，相关产品的信息也大多是听信托公司介绍。

21世纪经济报道在8月15日的文章中就指出，中融信托的多数产品，并未写明投资标的，抵押物和担保方等相关信息也未披露。

那么，如果信托公司引入的是年化15%融资成本的产品，再按照6%-7%的收益率卖给投资人，那利差岂不是8%往上；而且信托不像银行和券商，监管压力也没那么大，毕竟做的是有钱人的生意，一个愿打一个愿挨。

就算产品出问题了，信托公司里相关的工作人员也能第一时间知道，赶紧跳槽提前跑路就是了。

至于信托公司未来可能出现的暴雷，也很难查到他们身上了。

3

“央企背景”真相

这就暴露出了一个非常严重的问题：信息不透明。

除了上述得产品投资标的、抵押物和担保方等信息披露不明确外，近期讨论更多的可能是中融信托的实控人问题。

界面新闻15日文章中的李先生提到，“中融财报一直显示和中植的关联性并不强，大股东又是央企经纬纺机，所以我对中融这部分抱有很强的侥幸心理。”

从股权穿透上来看，中融信托的第一大股东的确是央企经纬纺机，而且当年引入经纬纺机还引起了不少的探讨。

但是，第一大股东却未必等于实际控制人。

网易清流工作室发现，中融信托的第4大股东沈阳安泰达可能是中植集团的关联公司，那么按此计算，中植集团可能实际控制中融信托41%的股权，要高于经纬纺机的37.5%。

沿着这条线索继续找下去，可以看到，沈阳安泰达曾有过两次对外投资，而这两家公司都和中植集团有关。

在中植集团的历史对外投资里，也可以看到这两家公司。

其中，安徽中成公路投资发展有限公司，就是由北京中鑫融汇非融资性担保集团有限公司100%控股。

北京中心融汇非融资性担保集团有限公司背后的实际控制人周健，名下也持有大量以“中植”命名的资产。

网易清流工作室从一位中植系的理财顾问处获悉，根据之前的关联性交易，周健及其名下的公司，应该属于中植系。

如果沈阳安泰达与中植集团是关联公司，那么中融信托的四位大股东中，中植集团或许才是中融信托真正实控人。

按照这个思路，多年前的股权转让，或许只是为了引入央企作为信用背书。

而且如果你去穿透中植系其他四家财富公司也能发现，引入国资，是他们惯用思路。

其实说白了，所谓第三方财富公司，在某种程度上相当于就是一个代销平台，只要能找到接盘的就行，再不济也能保全自身跑路，毕竟光佣金和利差都能赚够几辈子花的钱了，只要能利用信息差玩转游戏规则，谁管有钱人的财富能不能增长。

这一次，算有钱人栽了。