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机构：长江证券
研究员：高超
公司发布2024 年年度业绩报告。截止到2024 年12 月31 日，公司2024 年全年实现收入40.82 亿元，同比减少14.19%，其中娱乐内容服务业务占总营收的48%，在线娱乐票务服务占比47.1%，广告服务及其他占比4.9%；实现归母净利润1.82 亿元，同比减少80.02%；经调整净利润为3.10 亿元，同比降低69.9%。
事件评论
分板块收入看，1）娱乐内容服务：2024 年公司娱乐内容服务全年收入19.6 亿元，同比减少14.8%，主要系公司部分参加的影片票房表现不及预期所致； 2）在线娱乐票务服务：2024 年公司全年收入19.22 亿元，同比降低14.9%，主要系中国电影市场年总票房降低所致；3）广告服务及其他：公司广告服务及其他业务全年实现收入2.01 亿元，同比增长1.2%。
公司参与影片数量与市场覆盖率均创新高，看好2025 年优质丰富的内容储备。2024 年公司参与已上映国产影片总计63 部，公司主控发行的国产影片共36 部，累计实现票房232 亿元，其中，2024 年国产电影票房前十的影片中，公司参与了8 部（包括由公司主控宣发的6 部影片），参与影片数量及市场覆盖率创下历史同期新高；细分档期来看，公司主动发行/出品的《飞驰人生2》《一闪一闪亮星星》《年会不能停》《末路狂花钱》《抓娃娃》《默杀》等影片均在各大档期表现亮眼。展望2025 年，公司开发的第一步3D 动画《时间之子》将于5 月30 日上映，参与出品/发行的《小妖怪的夏天》等动画电影也即将定档，除动画电影外，《水饺皇后》《猎金 游戏》《长安的荔枝》和《熊猫计划2》等影片也已经定档，公司开发的《千金不换》《即兴默杀》等若干影片稳步进行中。
线下演出市场供需两旺，公司市场竞争力有望进一步增长。2024 年线下演出总出入和GMV 均创新高，除了继续为包括张学友、陈奕迅、周杰伦等多位国内头部艺人提供票务服务，我们还为包括Kanye West 、Mariah Carey 在内的多位国外头部艺人在国内的演唱会提供优质票务及现场服务；公司自营票务平台uutix 持续丰富港澳地区演出项目，服务了包括张艺谋导演的《澳门2049》、以及《ComplexCon Hong Kong》在内的多个演出项目，并与澳门地区的多家娱乐集团等达成了长期票务业务合作，未来公司将持续在东南亚、中东、拉美等多个海外地区探索合作场景，公司竞争力有望进一步巩固。
公司持续更新迭代“猫眼专业版”以及“猫眼研究院”，积极探索‘AI+影视’更多的合作场景。“猫眼专业版”目前已经覆盖了北美、日韩、英国、澳大利亚等全球主要市场，为国内用户提供了了解海外市场的关键窗口；“猫眼研究院”为影片在各个环节提供深度和系统化的数据服务，未来随着AI 等高新技术的融合，公司有望打开新的增长空间和可能性。
风险提示
1、影视院线复苏不及预期风险；
2、影片定档不及预期风险；
3、作品票房表现不及预期风险。
