大消费板块逆市上涨，酒ETF、饮食ETF、食品ETF、消费30ETF涨超2%

A股主要指数早盘集体调整，截至午盘，沪指跌0.41%报3366.45点，深成指跌0.76%，创业板指跌1.14%。全市场半日成交额13373亿元，较上日放量1611亿元，近4000只个股飘绿。 盘面上，大消费板块逆市上涨，免税店、食品、饮料、白酒等方向涨幅靠前，海南发展、海南椰岛、佳禾食品、好想你等涨停。

ETF方面，鹏华香港消费ETF继续大涨；鹏华酒ETF、天弘饮食ETF、银华食品ETF、华夏消费30ETF、国联安消费ETF基金、华宝食品ETF涨超2%；华夏食品饮料ETF、富国消费50ETF、招商食品饮料ETF、华安食品饮料ETF基金、消费ETF易方达、景顺长城恒生消费ETF、广发恒生消费ETF涨超1.5%。

对于消费板块，国泰君安认为大众品防御属性凸显，白酒迈入数据验证，份额优先，寻找确定性。节后板块回归至数据验证阶段，企业在旺季销售表现尤为重要，年初以来今世缘、山西汾酒销售表现领先，表明在产业周期底部个股的业绩确定性来自于份额逻辑。展望后续，短期维度内，板块将持续受益于两会背景下对地产托底、消费提振等乐观预期，有望呈现阶段性估值提振，具备业绩支撑，强基本面企业有望领涨；考虑到产业周期尚未形成坚实底部，社融、M2、核心城市二手房价、长端利率等指标对板块仍有指导性意义；中期维度下，行业则需要持续经历渠道利润底、库存底和业绩底，在实现供需均衡后，板块持续向类债资产演绎。

大众品需求底部有望确认，“白马”防御属性凸显。当下啤酒、乳制品、调味品等主流大众品赛道处于低渠道杠杆状态，逐步进入需求磨底阶段，伴随消费力逐步企稳，2025年行业量、价有望实现单边企稳或双边企稳，行业在2025年下半年逐步进入低基数状态，业绩底部有望得到确认；当下龙头公司竞争格局稳定，叠加成本下行、费率降低等因素，利好头部企业，叠加成熟消费品公司高分红特征，板块有望呈现“高股息、稳增长”特征，啤酒、乳制品、调味品头部企业防御属性凸显。

新零售、新品类逻辑重塑食品饮料，“黑马”业绩释放。我们认为经济转型阶段食品饮料行业的结构性增长将逐步取代总量扩张，新零售、新品类等创新性变革将重塑食品饮料业态；零售层面，渠道扁平化、去中心化趋势延续，渠道流量再分配将持续利好具备供应链优势、具备高组织效率的零食企业，品类层面，健康化、个性化趋势将推动品类内部多元化，饮料、调味品将持续受益于品类创新，并带动上游原料、添加剂厂商需求扩容，驱动相关个股业绩释放。

东兴证券研报指出，非常看好消费板块，虽然短期消费板块比较低迷，但消费是经济复苏的重要抓手，启动消费不是可选项，是必选项，消费股的崛起是必然，当然过程需要一步一步来，面临的问题需要一步一步解决，目前消费股位置的性价非常之好，因为大部分投资者都隐含了较为悲观的情绪在里面，而股价也跌无可跌，未来任何的利好都构成边际改善，一旦一些标志性的事件和数据出来，总会有资金打响第一枪，在此之前，可以从容布局大消费板块，这是今年预期差最大的一个部分。