机构:中信建投证券
研究员:崔世峰
2025 年1 月13 日,中国儒意宣布收购腾讯旗下北京永航科技有限公司30%股权,该公司核心资产包括《QQ 炫舞》《QQ 炫舞2》及《QQ 炫舞手游》等游戏,交易对价为人民币8.25 亿元。永航科技凭借其打造的国民级经典IP《QQ 炫舞》,已积累了数亿注册用户,拥有庞大的玩家基础和深远的影响力。股权转让完成后,依托《QQ 炫舞》IP 的广泛玩家基础,有望进一步扩大公司游戏版图,优化资源配置,促进整体业绩增长。
简评
收购腾讯《QQ 炫舞》开发商永航科技30%股权
2025 年1 月13 日,中国儒意宣布收购腾讯旗下北京永航科技有限公司30%股权,该公司核心资产包括《QQ 炫舞》《QQ 炫舞2》及《QQ 炫舞手游》等游戏,交易对价为人民币8.25 亿元,包括1)现金人民币7.425 亿元;2)公司以每股代价股份2.432 港元的价格向香港腾讯或其指定方配发及发行36,666,667 股代价股份。
永航科技凭借其打造的国民级经典IP《QQ 炫舞》,已积累了数亿注册用户,拥有庞大的玩家基础和深远的影响力,根据sensortower,2024 年12 月《QQ 炫舞》手游收入排名为36 名。股权转让完成后,依托《QQ 炫舞》IP 的广泛玩家基础,有望进一步扩大公司游戏版图,优化资源配置,促进整体业绩增长。
中国儒意旗下景秀游戏背靠腾讯,新游储备丰富,未来影游联动有望构筑新的增长曲线。
儒意旗下的景秀游戏作为研运一体化的综合型游戏公司,先后成功发行了《乱世逐鹿》《传奇天下》《仙境传说:爱如初见》《世界启元》《排球少年》《红警OL》6 款游戏,同时有超过十款游戏计划于今明两年陆续推向市场。短期来看游戏将贡献新的业务增量,长期看公司有望通过影游联动,进一步延长 IP 生命周期,挖掘版权价值,提升公司影视知识产权变现能力。通过与腾讯的进一步加深合作,在游戏代理发行、共同运营及营销服务等领域开展多元合作,有望构筑第二成长曲线。
风险分析
政策风险:公司所在行业属于文化传媒行业,具有意识形态特殊属性,政策监管影响内容生产与排播。
市场竞争加剧风险:各大影视公司及互联网平台仍在持续投入成本构建内容壁垒。
头部内容表现或口碑未及预期:头部内容表现对公司经营业绩造成较大影响, 假若头部内容上线表现或用户口碑未及预期,公司娱乐内容业务将受到直接冲击。若新游戏上线口碑不及预期或流水快速下滑,可能影响公司当期收入表现。
消费疲软、线上娱乐活动冲击等导致电影票房增长不及预期。