大行评级丨大摩：CRO/CDMO领域看好药明合联 互联网健康领域看好阿里健康

摩根士丹利发表研报指，由于《生物安全法案》等悬而未决的问题至少在短期内应该会消退，故料市场将重新关注基本面，特别强调识别相对不受潜在不确定性影响的公司、美国新政府的政策转变等。在海外，该行偏向全球供应链需求黏性的差异化企业，以及即使在海外市场也能带来产品差异化效益的创新者。在中国，该行仍然青睐拥有经过验证管道及高效商业平台的创新者，相关平台可以在继续实现增长的同时保护其利润。

CRO/CDMO领域方面，该行看好药明合联，主要由于该公司今年盈利增长前景良好，得益于其坚实的专案储备及较低的生物安全和关税风险相关敞口；互联网健康领域方面，该行喜欢阿里健康，主要因为其在行销服务资产注入后较高的提成率、库存单位(SKU)持续扩张、每名用户平均收入(ARPU)改善。另外，大摩亦看好生物科技领域的信达生物及康方生物，主要由于它们将在今年实现关键新产品的商业化；而医疗科技领域的归创通桥则因其稳固商业化执行及产品组合广泛而被看好。