逆势增长，阿里影业(01060.HK)何以交出不同的业绩？

今年以来，尤其是三季度，电影行业集体进入“冷静期”。根据统计，上半年全国电影总票房同比下降9.51%，三季度这一数据同比下降43.8%；前三季度，A股影视公司中有超过70%的企业营收、利润双降，超过60%陷入亏损。

但另一方面，整个行业仍然在努力寻求突破，我们看到，阿里影业交出了一份不同的答卷，或许对行业有所启发。

根据阿里影业披露的2024/25半年度业绩，截至2024年9月30日，其实现收入30.51亿元，同比增长17%；经调整EBITA达6.42亿元，同比增长39%，净利润达3.37亿元。并且，这建立在连续增长的基础上，进一步体现较高的增长质量。

在市场惨淡之时，这样的业绩显得尤为不易，也由此值得探讨：阿里影业凭什么还能实现韧性增长？

保持战略定力，化阻力为动力

自上而下来看，首先阿里影业做对了一件事：保持战略定力。

阿里影业长期奉行“内容+科技”双轮驱动战略，同时多元布局产业链，从中不断积蓄势能，增强内在确定性。在如今复杂的市场环境中，这种势能甚至得到了更好地释放，将阻力转化为成长动力。

例如，从行业角度来看，今年电影大盘表现的低迷和优质内容的缺席不无关系，其中在三季度，重要的暑假档更是遭遇了明显的片荒。根据灯塔专业版数据，暑期档总票房为116.43亿元，仅为去年206.3亿元的一半。再者，去年暑期档涌现了《孤注一掷》、《消失的她》、《封神第一部》、《长安三万里》等多部票房大卖的作品，今年票房破30亿元的作品只有一部《抓娃娃》。

同时，在宣发层面，电影行业陷入了模式化、同质化，鲜少带给观众新鲜、优质的感受，没有较好地撬动市场。

而这些正是阿里影业战略内核所在，包括优质内容，基于科技、多元化业务布局所能够打造的创新宣发等，从而奠定了增长的基本盘。

从两个方向深度收效，锁定增长

策略层面，具体可以看到阿里影业从下面两个方向收效，这也是其未来持续增长的关键所在。

1、保持输出优质且差异化、多元化的内容

阿里影业始终保持优质内容的输出，投资出品眼光独到，期内参与出品、发行的主要电影包括暑假档票房冠军《抓娃娃》以及优质作品《默杀》、协助推广清明档冠军《你想活出怎样的人生》等47部，累计票房占总票房近60%。

而且，值得注意的是，这背后阿里影业助力多部引进片在中国揽获最大票仓，从中提升供给丰富度，并强化了主宣发身份，实现差异化竞争。

例如，《你想活出怎样的人生》作为宫崎骏新片首次在国内公映，也是宫崎骏的 “告别之作”，创下清明档影史票房纪录；《姥姥的外孙》在中国内地电影市场揽获全球最大票仓。

阿里影业的内容储备也依旧丰富，待映项目多为市场头部佳作，包括《东极岛》、《群星闪耀时》、《抓特务》、《镖人：风起大漠》等具有品质感且题材多元、创新的“华语巨制”。其中，《好东西》点映口碑爆棚，豆瓣开分高达9.1，票房大超预测，揽获同档期点映上座、场均人次双料第一，影片将在11月22日正式上映，这部作品能否成为下一个爆款很值得期待。

此外，阿里影业稳步发展剧集及演出内容投制，保障多元的内容供给，逐步打开在多元赛道的影响力。例如可以看到大麦已形成大麦Mailive、当然有戏、虾米音乐娱乐、艺展鸿图、酷小麦五大自制内容厂牌，覆盖演唱会、音乐节、戏剧、展览等赛道，并在期内先后推出2024阿那亚·虾米音乐节、莫文蔚“大秀一场”演唱会、舞台剧《魔幻时刻》等多个高水准演出。

在双业务场景优势的加持下，阿里影业也得以打造电影演出IP联动宣发的优质案例。在《你想活出怎样的人生》项目上，基于电影方面的合作，大麦与吉卜力工作室共同出品了吉卜力工作室物语沉浸式艺术展，在上海展出；与此同时，阿里影业参与出品和联合发行的电影《只此青绿》也在今年9月开启预售，大麦首次以联合发行方身份参与电影项目，同时淘票票、大麦双平台针对电影和舞剧两大观众群体进行深度联动创新宣发。

优质、差异化、多元化三重特质，也从而共同铸就了阿里影业独特的内容优势，带来较强的确定性。

2、夯实平台服务生态，协同释放发展潜力

此次财报还透露了一大亮点，阿里影业的票务及科技平台业务增速显著，收入达2.3亿元，同比增长7.1亿元。

这也是阿里影业夯实平台服务生态的直观体现。并且，在这背后，其不仅可以挖掘到业务本身的增量，还能够协同释放潜力，为集团带来更充分的成长动能。

具体来看，一方面，阿里影业双票务平台齐头并进，并启动海外布局，叠加带来更多的增长点。其中，淘麦VIP会员权益和品牌影响力持续扩大，淘票票、大麦双平台用户活跃和忠诚度不断增强，大麦稳定保持演出票务市场的领先地位，期内GMV实现超50%的高速增长，以票务系统开发为切入开展港澳地区及海外业务；凤凰云智业务保持全国出票影院及出票人次第一，推进港澳地区及海外市场布局。

综合来看，各个平台的发展都会对服务生态中的其他平台带来正面催化，从而加速转动增长飞轮。

另一方面，阿里影业的科技应用场景更加多元，持续加大在AI、数字人及虚拟拍摄等创新科技领域的投入，大大提升运营效率，赋能宣发等。例如，期内已在各地布局虚拟影棚的建设，开始在一些电影和剧集项目中应用虚拟拍摄技术，以及在灯塔AI内接入通义千问大模型，为宣发和内容潜力释放带来了更多助力。

综上所述，阿里影业在内容生产、票务服务及文娱产业方面已经成了稳定的发展结构，产业链优势逐渐凸显，未来随着电影市场的回升，阿里影业将会释放出更大的增长动能，推动公司进入新的上升周期。