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机构：长江证券
研究员：高伊楠/张扬
11 月7 日，小鹏P7+正式上市，起售价为18.68 万元，共有三个版本，长续航版/超长续航版/限定版MAX 版分别为18.68/19.88/21.88 万元，限定版首发500 台，上市即交付，上市12 分钟大定破万。
事件评论
小鹏新车型P7+上市，集科技与艺术于一身，兼具豪华空间和高智能化，引领AI 汽车时代。小鹏P7+是用SUV 的思路打造轿跑空间，C 级尺寸、D 级空间，具备轿跑的姿态、SUV 的空间以及MPV 的舒适。外观方面，首批车型将推 5 种颜色选择，分别是新月银、星云白、暗夜黑、星暮紫、云贝米，车顶采用悬浮式设计理念，配合尾部的双层尾翼，更具动感的轿跑姿势，整车风阻系数仅为0.206Cd。尺寸方面，该车的长宽高分别为5056/1937/1512mm，轴距 3000mm，超大内部空间，同级最大725L 超大后备箱，后排放倒后更可拓展至2221L，打造移动豪华大平层。动力方面，单电机版最大功率 180kW/ 230kW，并搭载磷酸铁锂电池组，提供 60.7kWh 和 76.3kWh 两种规格的电池包，对应的纯电续航为 620km 和 710km，全系800V 高压架构，同级最低百公里11.6kWh 电耗。
座舱及内饰，全系标配豪华软装材质，全新云感舒适座椅 2.0，全系标配双通风、双加热、六大场景按摩，配备了 20 个高保真 HiFi 音响。
定价大超预期，打造新爆款。小鹏汽车新一代技术持续降本，P7+起售价大幅低于预售价的20.98 万，相较同续航汉EV 2025 款 605KM 尊贵型19.58 万的售价，便宜0.9 万元，同时P7+在座舱及智驾方面更加领先。
AI 定义汽车，进入AI 智驾平价时代。全系首发搭载小鹏全新一代AI 鹰眼视觉方案，标配双 Orin-X 芯片，算力 508TOPS，相比起传统摄像头，具有更准，更清，更远的信息采集能力。首发搭载AI 天玑XOS 5.4.0，支持0 速激活原地启动XNGP，交付即可用。
全新智驾方案不受城市、路线、路况的限制，具备“门到门”以及“车位到车位”的功能。
纯视觉方案叠加公司技术降本，高阶智驾体验成本进一步下探，开启AI 智驾平价时代。
智驾能力持续领先，随着新车周期强势开启，叠加渠道变革和营销体系加强，公司销量有望加速提升。MONA 8 月27 日上市开启公司新车周期，P7+上市有望进一步拉动销量增长。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。预计公司2024 年收入为427 亿元，对应PS2.0X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，公司有望进入新车周期拐点，给予“买入”评级。
风险提示
1、经济复苏弱于预期；
2、行业竞争加剧削弱企业盈利。