下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：中泰证券
研究员：闻学臣
大陆区单季经营景气回升，非大陆区持续稳健增长。2024 年前三季度公司来自大陆区的营收7.35 亿元，同比增长11.33%，增速较上半年的7.37%有一定程度的提升。
前三季度公司强化老客及行业经营，提高运营管理效率，同时及时调整经营策略应对下游行业景气度波动，及时把握下游制造业的转型管理需求，针对性地提出数智化解决方案。在非大陆区方面，前三季度公司营收8.38 亿元，同比增长11.11%，延续了上半年来较为稳健的增长。在中国台湾地区，公司紧抓AI 技术进步与行业复苏的市场机会，聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业自动化设备升级和数智化管理的需求，持续创新数智化转型解决方案，并针对行业高需求领域发展AI 新应用，前三季度，中国台湾地区新客签约金额同比成长32%；在东南亚地区，公司加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮，并加大建设泰国、越南等地区的经营团队，前三季度公司中企出海营收金额同比增长58%。
研发设计、AIoT 类业务持续高增长。2024 年前三季度公司研发设计类、AIOT 类业务分别实现营收0.84/4.04 亿元，分别同比增长23.17%/41.83%，保持较高增速。研发设计类业务领域，公司PLM 扩大信创适配范围，推出“AI+流程型PLM”解决方案，并推出基于大模型技术的文生设计AI 新应用——Chat CAD，前三季度公司研发设计类业务签约金额同比增长超30%。在AIoT 领域，公司持续拓展生态合作伙伴，借助设备商推广雅典娜天枢控制器以扩大客户覆盖面，并以软硬融合解决方案的方式，解决客户核心生产痛点。
雅典娜平台持续研发探索，AI 业务高增长。前三季度公司继续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，探索、迭代、优化多方面多维度的能力与算法。在大陆地区，公司打造了吉利集团、上药控股等标杆案例；在中国台湾地区，公司与群联电子等AI 服务器厂商联合推出AI 一体机，满足客户对应用软件和IT 基础架构转型的双重需求。前三季度，公司AI 业务收入较去年同期增长102.08%，呈现高增长态势。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026 年总收入分别为24.88/28.62/33.78亿元，归母净利润分别为1.77/2.16/2.73 亿元，对应PE 分别为40.3/33.0/26.2 倍，维持“买入”评级。
风险提示事件：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险；大陆市场拓展不及预期的风险等。