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机构：长江证券
研究员：杨洋/蔡少东
2024 年10 月25 日，维峰电子发布2024 年三季报。报告期内公司实现营业收入3.84 亿元，同比增加4.58%。实现归母净利润0.68 亿元，同比下降32.84%，扣非后归母净利润为0.67亿元，同比下滑16.56%。公司单三季度实现营业收入1.44 亿元，同比增长14.91%，实现归母净利润0.21 亿元，同比下滑22.01%，扣非归母净利润为0.2 亿元。
事件评论
公司单三季度毛利率为39.40%，净利率为15.04%，公司单三季度盈利水平同环比来看均有所下滑，短期盈利指标承压。我们判断主要系全球宏观经济增速放缓导致连接器下游需求疲软，尤其在成熟工控连接器市场，未来公司将逐步优化生产流程，提升工控连接器盈利能力及韧性。考虑到在二季度以后公司的大量在建工程完成转固，一定程度也给公司带来部分折旧压力。后续公司有望继续加大在汽车和光伏市场的拓展，实现营收的高速增长，公司通过子公司合肥维峰贴近服务及开拓新能源战略客户，加大公司与新能源企业客户的客户黏性。
机器人推动工控自动化，工控连接器市场注入新活力。2024 年8 月21 日世界机器人大会开幕，受益于人工智能技术加持，机器人产品功能逐步完善。作为发展新质生产力的重要方向，机器人市场空间进一步打开。公司在工控连接器产品布局完善，积极拓展客户，有望实现长周期稳健增长。持续发力汽车、新能源领域，形成卡位优势。公司实现了工控连接器的优势迁移，发挥产品平台化优势，在汽车领域布局中低压信号传输连接器以及高频高速连接器，在光伏领域形成光、储、充连接器全方位覆盖。公司积极拓宽汽车、光伏客户，已完成部分产品的开发导入，有望受益于行业快速发展机遇，激发公司业绩增长新动力。我们看好公司未来的成长，预计公司2024-2026 年公司归母净利润分别为0.99、1.24、1.48 亿元，维持公司“买入”评级。
风险提示
1、工控连接器行业景气波动；
2、汽车销售不及预期；