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机构：国元证券
研究员：刘乐/陈烨尧
10 月30 日，公司发布三季度报告，Q3 实现营业收入17.25 亿元（yoy+8.40%，qoq+7.33%），归母净利润2.92 亿元（yoy+44.74%，qoq+34.02%）。2024 年Q1-Q3 实现营业收入49.74 亿元（yoy+17.46%），归母净利润7.42 亿元（yoy+24.13%）。
投资要点：
2024Q3 营业收入稳步提升，盈利水平超预期
1）营收端：公司2024Q3 实现营业收入17.25 亿元，同比+8.40%，环比+7.33%，我们认为同环比增长的主要原因系：公司在维持传统小件业务基本盘的同时，近三年开发的新产品（含新能源汽车用产品）逐一量产带动营收增长；2）利润端：公司2024Q3 毛利率为29.75%，同比+0.96pcts，环比+2.09pcts，净利率为17.34%，同比+4.57pcts，环比+3.20pcts，归母净利润为2.92 亿元，同比+44.74%，环比+34.02%。我们认为盈利水平超预期的原因系：①新工厂产能持续爬升带动盈利能力向上；②汇兑正收益带动净利润大幅度回升（2024Q3 财务费用-0.31 亿元。去年同期系0.19 亿元）；③其他经营收益高增长（2024Q3 其他经营收益为0.43 亿元，环比增长0.24 亿元，同比增长0.55 亿元）：3）费用端：公司2024Q3 销售/管理/研发/财务费用率为1.18%/6.77%/5.48%/-1.82% ，同比-0.05/+1.23/+1.16/-3.02pcts， 环比+0.12/+1.14/-0.20/-2.43pcts。
第六期股权激励落地，有望超额完成目标
公司本次股权激励涉及对象共计857 人（包含董事、高级管理人员及核心岗位人员），计划授予股票期权数量为803.2 万股，占公司股本总和的0.82%。
业绩考核要求为：以2023 年营收为基数，2025/2026 年收入增长率，最高指标为+19.19%/+25.90%，最低指标为+15.35%/+20.72%。伴随公司持续推进生产布局建设，深化公司全球化战略，我们预计公司有望超额完成营收考核目标。
投资建议与盈利预测
我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为70.41\84.80\100.37 亿元，归母净利润分别为10.31\12.32\14.85 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.15\1.37\1.65 元， 按照最新股价测算， 对应PE13.4\11.2\9.3 倍。我们看好公司中长期的成长空间，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧风险、毛利率下降风险、出口业务及境外经营风险。