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机构：国金证券
研究员：孟灿
2024 年10 月30 日，公司发布三季报，前三季度实现营业总收入7.8 亿元，同比增长13.6%；实现扣非归母净利润-1.1 亿元，同比下降131.4%，系金融信息服务收入下降、公司扩大品牌推广以及股权支付费用摊销所致。单Q3 公司实现营收2.3 亿元，同比增长34.5%；扣非归母净利润为-0.6 亿元，同比下降3.9%。
经营分析
麦高证券各业务收入保持高增，单Q3 实现利息净收入1,837.0 万元，同比增长73.7%；实现手续费及佣金收入5,292.3 万元，同比增长109.3%，系麦高经纪业务收入增加所致。公司单Q3 投资收入为3,530.7 万元，同比增长168.6%，主要为麦高证券自营业务形成。截至三季度末，公司代理买卖证券款为52.2 亿元，同比增长116.6%，系麦高证券客户规模增长所致。
报告期内公司金融信息服务收入有所减少，主要受A 股Q3 日均成交额同比下降15.1%影响。尽管资本市场相对低迷，公司仍持续扩大品牌推广及客户拓展力度，新增注册用户和付费用户规模显著增加，同期广告宣传及网络推广费同比增长，Q3 销售费用同比增长28.3%。随着9 月末资本市场的整体快速回暖，证券市场成交额大幅提升，预计公司金融信息服务业务将在第四季度迎来高速增长。
盈利预测
根据公司三季报情况及资本市场回暖预期， 我们上调公司2024~2026 年营业收入预测为13.7/18.6/25.1 亿元，同比增长23.5%/35.1%/34.9%；归母净利润预测调整为0.6/1.6/3.1 亿元，同比增长-12.1%/148.6%/95.2%，分别对应605.9x/243.7x/124.8xPE，维持“买入”评级。
风险提示
麦高证券重整进展不及预期；定增募资不及预期；投资先锋基金核准不通过的风险。