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倍轻松(688793)季报点评:Q3费用率增加 盈利水平下滑

10-30 00:03 58

机构:国盛证券
研究员:徐程颖/鲍秋宇/陈思琪

  事件:公司发布2024 年第三季度报告。公司2024Q1-Q3 实现营业收入8.37 亿元,同比-11.16%;实现归母净利润0.13 亿元,同比+180.21%;扣非归母净利润0.09 亿元,同比+142.17%。Q3 单季度来看,2024Q3 实现营收2.33 亿元,同比-31.92%;归母净利润-0.13 亿元,同比-244.58%;扣除非母净利润-0.15 亿元,同比-300.65%。
  Q3 国内消费恢复缓慢,行业竞争依旧激烈,公司单季度收入、利润表现承压。
  Q3 费用率增加,盈利水平下滑。1)毛利率:24Q1-Q3/24Q3 同比+1.79pct/+2.94pct 至63.21%/66.80%。2)费率端:24Q1-Q3 销售/管理/研发/财务费率同比-2.68pct/+1.51pct/+1.27pct/+0.41pct 至52.10%/5.57%/5.57%/0.25%;24Q3 单季度销售/管理/研发/财务费率同比+6.37pct/+3.06pct/+2.66pct/+0.90pct 至59.99%/7.25%/6.77%/0.48%。3)净利率:24Q1-Q3/24Q3 净利率同比+3.23pct/-8.23pct 至1.57%/-5.59%。
  盈利预测与投资建议。考虑到公司24Q3 利润下滑幅度较大,我们下调24年全年利润预测, 预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.23/0.52/0.97 亿元,同比+146.0%/+122.1%/+86.2%,下调至“ 增持”评级。
  风险提示:国内消费恢复缓慢、行业竞争激烈、市场需求不足。