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社区
会员
机构：华创证券
研究员：刘欣/廖志国/赵海楠
9 月5 日，2024 腾讯全球数字生态大会在深圳国际会展中心举行，大会以“智启新机 云驱增长”为主题，展示了腾讯在产业互联网领域助力千行百业的最新成果。为了助力更多企业实现增长，腾讯云全面升级智能化、融合创新、国际化三大产品体系，支持企业打造AI 落地、自主创新、产业出海三大增长引擎。
评论：
向云端：云产品与大模型深度融合，“底座+模型+工具+应用”大模型产品矩阵成为企业优选。1）发布性能更强、性价比更高的MoE 模型腾讯混元Turbo，推理效率提升1 倍，推理成本降低50%。混元Turbo 已经在腾讯云正式上线，输出/输入推理成本降低50%至0.05/0.015 元每千tokens；2）发布全新的AI 基础设施AI infra 品牌“腾讯云智算”。作为“集算存网一体”的高性能智算底座，其整合了腾讯云高性能计算HCC、高性能网络IHN 星脉、高性能云存储、加速框架、容器、向量数据库、智算套件等腾讯云优势产品。腾讯云智算能够为AI 创新输出性能领先、多芯兼容、灵活部署的智算产品能力，助力AI 大模型加速落地；3）腾讯元宝“品牌智能体”专区正式上线，首批邀请11 家合作伙伴入驻，打造精品AI 智能体应用生态，涵盖工作提效和生活娱乐多个场景，用户可以直接在「腾讯元宝」APP 上体验丰富的品牌智能体应用。
向外看：腾讯国际化战略帮助企业寻找新蓝海。腾讯云于数字生态大会公布企业出海全景图，并发布了国际业务阶段成绩单，腾讯云海外客户累计突破10,000 家，全球合作伙伴超过11,000 家。1）在企业出海方面，腾讯云泛互行业出海业务的增速超过70%，智能制造、新能源汽车等产业出海也快速增长；2）在海外本地化服务方面，腾讯云在亚太地区增长同比超过50%，在中东地区收入同比增长高达85%；3）在外企入华方面，腾讯云持续助力阿斯利康、赛诺菲、奔驰、博世、丰田、宝马等在内的40 多个财富五百强级别海外企业入华案例。
向内求：腾讯打造融合创新产品体系，助力企业提效升级。腾讯云在大会上公布了完整的融合创新产品体系。在基础软件领域，数据库TDSQL、操作系统TencentOS、专有云TCE、大数据TBDS、腾讯云TI 平台等核心产品是坚实的数字化基础设施，已适配主流国产软硬件生态系统。腾讯云的创新产品体系有助于满足国内企业转型升级的需求，已覆盖金融、交通、政务、互联网、医疗、传媒等多个行业。
盈利预测与投资建议：本次2024 腾讯全球数字生态大会呈现了腾讯在云业务与AI 领域的最新进展，展示了腾讯云在产业互联网领域助力千行百业的最新成果。我们认为腾讯云相关产品矩阵符合企业增长的需求，优质供给与迫切需求有望共振驱动腾讯云业务加速发展。我们预计公司24-26 年实现收入6655/7257/7840 亿元，YOY+9%/9%/8%；实现NON-IFRS 口径下归母净利润2197/2464/2742 亿元， YOY+39%/12%/11% ； 实现NON-IFRS EPS23.94/27.55/31.44 元，YOY+44%/15%/14%。维持对公司24 年NON-IFRS EPS18-20xPE 的目标估值水平，对应473.63-526.25 港元目标价，维持“推荐”评级。（汇率为0.91 人民币/港元）
风险提示：宏观经济波动、新产品表现不及预期、行业竞争加剧、中国企业云相关支出低于预期、腾讯云业务发展低于预期等。