机构:中信建投证券
研究员:刘乐文/杨艾莉/陈如练
24H1 实现营收96.48 亿元,同比+36.6%。实现归母净利润8.72亿元,同比+6.36%。单24Q2 收入52.71 亿元,同比+42.4%。归母5.61 亿元,同比+9.2%,环比加速提升。渠道多元化,推进线上线下布局,在潜力市场持续开拓。公司持续研发创新,上半年各产品线推出多款新品,24H1 充电储能产品收入同比+42.8%,智能创新类+35.3%,智能影音类+30.8%。股权激励落地望持续激发和提升发展动能。
事件
公司发布2024 半年报,24H1 实现营收96.48 亿元,同比+36.6%。
实现归母净利润8.72 亿元,同比+6.36%。
简评
24Q2 增速提升,渠道多元化,毛利率提升
公司24H1 扣非归母净利7.66 亿元,同比+40.5%。经营现金流8.41亿元,同比+37.9%;单24Q2 收入52.71 亿元,同比+42.4%。归母5.61 亿元,同比+9.2%。扣非归母净利4.50 亿元,同比+49.9%;24H1 毛利率45.18%,同比+2.0pct。销售费用率21.92%,同比+0.6pct。管理费用率4.14%,同比+1.1pct。期间费用率34.22%,同比+0.4pct;24Q2 毛利率45.23%,同比+0.6pct。销售费用率21.56%,同比+0.1pct。管理费用率4.01%,同比+1.1pct。期间费用率33.44%,同比+0.2pct;销售费用受宣传推广及平台费用增加影响。存货余额占总资产比例较上年末+2.56pct,系业务量增加使主动备货量增加;
分区域和渠道看,24H1 北美46.27 亿元,占比47.95%,同比+1.4pct。欧洲收入占比21.27%,同比+1.2pct。日本收入占比13.40%,同比-1.7pct;分渠道,线上占比69.75%,同比+1.0pct,毛利率48.60%,同比+1.3pct。亚马逊占公司总营收52.26%,同比-3.6pct。其他三方平台占7.91%,同比+1.5pct。独立站占比9.59%,同比+3.1pct。
创新迭代提升品牌效应和议价能力
24H1 充电储能产品49.75 亿元,同比+42.8%,占比51.56%,同比+2.3pct,毛利率42.98%,同比-0.4pct。智能创新类23.60 亿元,同比+35.3%,占比24.46%,同比-0.2pct,毛利率48.30%,同比 +3.3pct。智能影音类23.09 亿元,同比+30.8%,占比23.93%,同比-1.0pct,毛利率46.62%,同比+4.9pct;公司积极推进新品落地,充电储能产品:包括1 月推出应用Qi2.0 认证的Anker MagGo 超快磁吸无线充电系列。2月Anker SOLIX 推出首款内置三种露营灯模式户外电源Anker SOLlXC800Plus。4 月Anker SOLIXX1 家用储能系统北美发售。5 月Anker SOLIX Solarbank 2 代Pro 和Plus 德国发布等;智能创新类产品:智能安防领域上市了eufy 4G LTE Cam S330。智能清洁领域2 月上市eufy X10 Pro Omn;智能影音产品:3 月soundcore C30i 耳夹耳机上市,AnkerWork 聚焦智能办公领域,3 月推出AnkerWork S600;公司不断探索新平台业务和发展机会,如与京东、天猫、速卖通、ebay、抖音等电商平台均不断开拓合作。公司快速开拓各个市场线下渠道,主要通过与全球性零售卖场、区域性大型零售卖场、独立3C 商店和专业渠道卖家等渠道合作,分别组建专业化营销队伍与渠道管理团队,已入驻北美地区沃尔玛、百思买、塔吉特、开市客等,以及日本7-11 便利店等, 在欧洲、澳大利亚、东南亚、南美等国家和地区的线下渠道也在不断拓宽拓深。
6 月底,公司推出2024 年限制性股票激励计划,计划拟授予的限制性股票数量为525.24 万股,约占公告时公司股本总额的0.99%。第一个归属期50%对应2024 年度营收同比增速不低于10%或扣非归母净利润增长不低于10%,则对应条件为2024 年收入不低于192.58 亿元或扣非归母净利不低于14.78 亿元。第二个归属期对应2025年营收以2023 为基数增长不低于20%或以2023 为基数扣非归母净利增长不低于20%,则对应2025 年营收不低于210.09 亿元或扣非归母净利不低于16.12 亿元;2024 半年度分红方案拟向全体股东每10 股派发现金红利6元,预计共派发3.19 亿元,约占24H1 归母净利36.6%。
投资建议:预计2024~2026 年实现归母净利润18.62 亿元、22.09 亿元、25.74 亿元,当前股价对应PE 分别为17X、14X、12X,维持“增持”评级。