美邦科技(832471)：3万吨/年四氢呋喃项目试生产在即 2024H1归母净利润+195.82%-格隆汇

机构：开源证券
研究员：诸海滨

　　2024H1 归母净利润1932.59 万元+195.82%，维持“增持”评级美邦科技公布2024 半年报。2024H1 美邦科技实现营业收入2.68 亿元，同比增长24.93%，实现归属于上市公司股东的净利润1932.59 万元，同比增长195.82%。
　　其中，解决方案实现收入3375.70 万元同比增长70.86%，精细化工产品实现营收2.34 亿元同比增长20.73%。我们维持2024-2026 年盈利预测，预计美邦科技在2024-2026 年实现归母净利润0.44/0.55/0.68 亿元，对应EPS 为0.53/0.66/0.82 元，当前股价对应PE 为16.5/13.3/10.7X。考虑到目前四氢呋喃价格维持1.2 万元/吨以上位置且新产能建设如期进行，维持“增持”评级。
　　扩产3 万吨四氢呋喃及离子催化液产能，合作晓星切入氨纶产业链此次募投项目为3 万吨/年四氢呋喃、1000 吨/年离子液催化剂项目，投产后预计可实现年均营业收入82,305.00 万元，年均净利润15,073.81 万元。截至半年报募投项目按计划如期进行，安装工程进入收尾阶段，对部分设备进行了单机调试，为三季度达到试生产条件打下基础。美邦科技已与晓星氨纶建立合作关系，向其持续供应四氢呋喃产品。
　　精细化工产品工艺市占领先，合成生物、无汞PVC 催化剂应用可期美邦寰宇为国内产能最大以LBDO 提纯法制备四氢呋喃的生产企业之一，在LBDO 提纯法市场占有率24.39%。2021 年苯甲醇国内市场占有率约为9.0%全国第三；苯甲醛国内市场占有率约21.7%全国第二。美邦科技已完成“乙炔氢氯化合成VCM 的无汞离子液体催化剂与气液催化反应工艺及装置”的工业化侧线验证，并与下游PVC 客户进行了合作意向沟通。合成生物方面美邦科技目前已布局小分子肝素、PLP 等产品以及生物酶法尼龙56 等解决方案的研发实验。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、产品价格下滑风险、技术研发失败风险。