机构:国盛证券
研究员:徐程颖/鲍秋宇
各产品增长态势良好,外销增速亮眼。1)分产品:24H1 炊具/烹饪电器/食物料理电器分别实现营收29.43/46.43/19.01 亿元,同比+16.95%/+3.30%/+12.37%。其中,炊具/烹饪电器/食物料理电器毛利率同比-0.55pct/-1.48pct/-0.57pct 至
26.99%/23.28%/20.38%。2)分区域:24H1 国内外业务分别实现营收75.09/34.55 亿元,同比+0.10%/+39.29%。毛利率同比-0.37pct/+0.08pct 至28.03%/16.51%。
毛利率有所下滑,费控能力强。1)毛利率:24H1/24Q2 同比-1.02pct/-1.24pct 至24.40%/24.38%。2)费率端:24H1 销售/管理/研发/ 财务费率同比-0.62pct/-0.12pct/+0.12pct/-0.10pct 至10.39%/1.77%/1.87%/-0.52%;24Q2 销售/管理/研发/财务费率同比-1.08pct/-0.04pct/+0.16pct/-0.03pct 至9.85%/1.83%/1.97%/-0.48%。3)净利率:综上,公司24H1/24Q2 净利率同比-0.23pct/-0.38pct 至8.57%/8.42%。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为23.0/25.2/27.2 亿元,同比+5.6%/+9.3%/+8.2%,维持“买入”评级。
风险提示:消费恢复不及预期、行业竞争加剧、新品开拓不及预期。