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机构：国金证券
研究员：王倩雯/孟灿
2024 年8 月27 日，公司披露2024 年度中期业绩：公司2024 年上半年实现营收14.9 亿元，同比下滑23.1%；毛利润为5.0 亿元，同比下滑9.8%；扣非后归母净利润为1.4 亿元，同比下滑9.8%；加回股份支付后的扣非归母净利润为1.6 亿元，同比下滑9.5%。
2024 年第二季度，公司营业收入为8.9 亿元，同比下滑22.3%；毛利润为3.4 亿元，同比下滑10.1%；扣非后归母净利润为1.1 亿元，同比下滑8.2%；加回股份支付后的扣非归母净利润为1.1 亿元，同比下滑19.2%。
经营分析
分业务而言，2024 年上半年软件开发及服务营收为12.1 亿元，同比下滑18.1%，但毛利润仅同比下滑6.0%，慢于收入增速。主要系客户结算模式调整，以及公司主动选择项目，进一步聚焦项目毛利。软件新签订单金额为23.2 亿元，其中业务实施类订单新签金额同比增长12%。系统集成业务报告期内营收为2.2 亿元，同比下滑42.1%，主要系本期重点客户集成采购减少。创新运营业务报告期内营收为0.5 亿元，同比下滑25.2%，主要系存量零售业务规模有所收缩。
目前公司全力加速海外市场拓展步伐，报告期内中标了某跨国银行香港和国际分行新一代核心银行系统项目，实现了公司历史上最大的单一软件项目订单签订。与此同时，公司在印尼布局的创新业务进入业务爆发期，收入利润剪刀差正在持续兑现。
盈利预测、估值与评级
根据2024 年中报，我们预计2024~2026 年营业收入分别为36.0/36.1/37.7 亿元，同比增长-30.9%/0.4%/4.5%；归母净利润分别为2.6/3.2/4.0 亿元，同比增长-21.0%/25.5%/22.3%，对应26.7/21.3/17.4 倍PE，维持“买入”评级。
风险提示
业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。