机构:财通证券
研究员:余剑秋
公司项目稳步放量,盈利能力持续改善。报告期内,公司在手项目储备充分,新能源车的热管理模块和三电系统的多个项目转入量产,支撑收入稳步增长;持续推进氢能源车动力系统部件、人形机器人部件等新产品的研发拓展,开拓国内外新项目定点和新客户,提升产品价值量;精细化管理严控成本,盈利能力持续提升,公司2024H1 毛利率为35.4%,同比+4.08pcts,Q2 毛利率为35.7%;2024H1 净利率22.8%,同比+5.41pcts,Q2 净利率为23.1%。
公司发布股权激励方案,彰显长期发展决心。公司7 月发布2024 年限制性股票激励计划(草案):1)拟授予限制性股票总量合计149.60 万股,约占总股本的0.62%;2)首次授予激励对象共57 人,包括中层管理人员、核心技术(业务)人员,不包含公司董监高;3)考核年度目标值为2024-2026 年,净利润相对2023 年增速分别为20%/44%/73%。
投资建议:公司管理能力优秀,产品优势稳固及在手订单充足,业务及盈利能力持续改善,我们预计公司2024-2026 年实现营业收入7.76/9.97/12.64 亿元,归母净利润1.51/1.91/2.47 亿元,8 月27 日收盘价对应PE 分别为20.2/15.9/12.3 倍,维持“增持”评级。
风险提示: 客户拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险、客户相对集中风险