机构:东吴证券
研究员:朱洁羽/易申申/余慧勇/钱尧天
配件及升级改造业务营收大幅增长,西北地区业务助力整体盈利略有上升:分产品来看:2024H1 光伏检测设备/配件及升级改造分别实现营收0.42/0.10 亿元,同比-47.73%/+246.97%,光伏组件检测设备业绩较大幅度下滑主要是受光伏行业供需失衡、市场竞争加剧和下游客户扩产速度放缓等因素的影响;配件及升级改造业绩增长得益于公司根据市场需求,积极调整业务布局,拓展客户存量设备升级改造业务。盈利方面,2024H1 公司实现毛利率43.95%,同比+0.27pct,其中光伏检测设备/配件及升级改造分别实现毛利率38.98%/64.98%,同比-3.95/+0.06pct,主要系华北地区本期销售比例较高的新产品毛利偏低,但去年同期毛利率偏低的西北地区实现毛利率增长,使公司毛利率略有上升。
期间费用率略有提升,四项费用率同比均有所增长:2024Q2 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为7.49%/13.30%/15.77%/0.08%,同比+3.95/6.64/6.55/0.85pct,环比+0.36/-0.69/-4.10/+0.68pct,财务费用较去年略有增长主要是公司货币资金减少,存款利息下降所致。
盈利预测与投资评级:考虑客户下游竞争加剧需求略有放缓,我们略微下调公司盈利预测,预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为0.08/0.10/0.12 亿元(前值分别为0.47/0.62/0.81 亿元),同比-77%/+25%/+26%,考虑公司积极调整业务布局,持续加大光伏电站AI 运维客户拓展,有望成为公司第二曲线带动业绩增长,维持“增持”评级。
风险提示:税收政策变化风险、技术及产品研发失败风险、业绩波动风险