机构:太平洋证券
研究员:曹佩
云收入快速增长,中型客户表现优异。2024 年上半年,公司企业客户收入34.43 亿元,同比增长11.8%:其中大型企业收入23.88 亿元,同比增长11.2%,云收入17.65 亿元,同比增长16.8%;中型企业收入6.00 亿元,同比增长8.3%,云收入4.29 亿元,同比增长39.1%;小微企业收入4.56 亿元,同比增长20.4%,云订阅收入3.09 亿元,同比增长35.3%。政府与其他公共组织客户收入2.84 亿元,同比增长13.1%,云收入2.17 亿元,同比增长25.8%。
产品与AI 融合打磨。公司面向成长型企业的产品YonSuite 加速AI 应用,基于YonGPT 大模型在协同、 费控等领域推出多个智能服务,在财资、采购管理领域推出多个新产品与场景。公司型YonGPT 的应用场景进一步拓展和深化。智能产品“智友”实 现知识问答、应用唤起、ChatBI 报表、审批流程预测等多个智能场景。
云财务指标不断好转。截止2024 年上半年,公司订阅相关合同负债为 19.5 亿元,较去年上半年末增长 33.8%,占总合同负债比例达68.6%;公司云服务业务ARR 为 23.3 亿元,较去年上半年末增长13.1%。YonBIP 收入同比增长 42.1%,续费率为 101.1%。。YonSuite收入同比增长 116.1%,续费率持续提升至 92.4%。
投资建议:公司加大投入持续坚定云转型。预计2024-2026 年公司的EPS 分别为0.06\0.13\0.24 元,维持 “买入”评级。
风险提示:云转型不及预期;行业竞争加剧。