机构:国联证券
研究员:张宁/李宸
公司发布2024 年半年度报告,报告期内实现营业收入107.99 亿元,同比增长169.70%;归母净利润23.58 亿元,同比增长284.26%;扣非归母净利润23.33 亿元,同比增长300.07%。其中2024Q2 实现营业收入59.56 亿元,同比增长174.88%,环比增长22.99%;归母净利润13.49 亿元,同比增长270.82%,环比增长33.68%;扣非归母净利润13.43 亿元,同比增长283.05%,环比增长35.60%。
毛利率稳步提升,降本增效成果明显
公司2024H1 毛利率达到33.13%,同比增长2.74pct;净利率达到22.29%,同比增长6.13pct。公司2024H1 期间费用率降幅明显,管理费用率为2.84%,同比下降1.83pct;销售费用率为0.83%,同比下降0.26pct。
高端产品出货比重增长,1.6T 光模块2024Q4 有望交付公司重点客户进一步加大算力基础设施投资,400G/800G 光模块需求显著增长,并加速光模块向800G 及以上速率迭代。得益于800G/400G 等高端产品出货比重的快速增长、产品结构持续优化,以及降本增效,公司营业收入和净利润大幅提升。
根据公司2024 年8 月6 日发布的《中际旭创投资者关系记录表20240805》,公司的1.6T 光模块预计2024Q4 开始交付、2025 年陆续上量。
募投项目持续推进
公司持续推进 “苏州旭创光模块业务总部暨研发中心建设项目”、“铜陵旭创高端光模块生产基地项目”等募投项目,其中“铜陵旭创高端光模块生产基地项目”已实施完毕并结项。
业绩高增长,高端产品持续放量,维持“买入”评级我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为255.95/379.56/491.07 亿元,同比增速分别为138.80%/48.30%/29.38%;归母净利润分别为51.65/81.14/104.47 亿元,同比增速分别为137.65%/57.08%/28.75%,3 年CAGR 为68.76%;EPS 分别为4.61/7.24/9.32 元/股。公司盈利能力提升,高端产品持续放量,维持“买入”评级。
风险提示:产品需求不及预期风险;技术研发不及预期风险。