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机构：财通证券
研究员：杨烨/王妍丹
业绩同比翻倍，费用把控优秀。公司2Q24 实现收入2.39 亿元，同比增长20.27%；实现归母净利润1.02 亿元，同比增长89.21%。二季度公司毛利率、净利率分别为65.02%、42.62%，分别同比-3.28pct、+15.48pct。费用率方面，公司二季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为14.07%、10.09%、13.83%，分别同比-3.29pct、-2.62pct、-2.76pct，收入端的规模效应带来区间费用率的明显下降。我们认为，公司费用端的把控叠加收入成长有望延续其净利率的同比提升态势。
电网业务高速成长，高额分红彰显发展信心。公司1H24 软件销售业务、环保监测业务、电力监测设备业务分别实现收入1.93 亿元、1.52 亿元、0.59 亿元，分别同比+25.82%、-3.30%、+97.65%；毛利率方面分别同比-0.64pct、-4.65pct、+10.68pct，公司电网业务实现高速增长且毛利率同比提升显著；我们认为这主要源于公司高毛利的电网监测设备产品放量，电网业务有望打开公司第二成长曲线。此外，公司披露其分红计划，拟以扣除回购专用账户中的股份数量0.16 亿股后的总股本3.63 亿股为基数，向全体股东每10 股派送现金红利3.9 元（含税），以自有资金共计派送约1.42 亿元。
投资建议：公司主营业务稳健，油色谱仪产品有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入13.71、16.10、18.55 亿元，实现归母净利润3.32、4.29、5.43 亿元，对应PE 为17x、13x、10x，维持“增持”评级。
风险提示：股权质押风险，市场竞争风险，行业政策变化风险，核心技术变化风险，商誉减值风险等。