机构:东北证券
研究员:刘俊奇/高伟杰/周兴武
2024年8月19日 ,公司发布 2024年半年度报告:2024H1公司实现营收6.69 亿元,同比-5.68%;归母净利润2.03 亿元,同比-9.10%;扣非归母净利润1.95 亿元,同比-10.74%。
收入&利润承压,毛利率有所提升。单看二季度:公司Q2 实现营收3.54 亿元,同比-6.67%;归母净利润1.02 亿元,同比-17.16%;实现毛利率51.13%,同比+1.38pct;净利率为29.15%,同比-3.7pct。公司业绩承压主因产品技术升级过程中公司新产能释放有所放缓,同时上半年集装箱运力紧张导致公司发货速度相对减慢;而毛利率上升主要受益于公司ODM 产品毛利率大幅度修复,但受汇兑收益降低叠加研发投入持续增加影响,公司Q2 净利率有所下降。
演出市场持续高景气度,公司业绩未来可期。国外市场方面,根据livenation 报告,2024Q2live nation 音乐会场次达到1.47 万场,同比+19.91%;营业收入达60.23 亿美元,同比+6.97%。国内市场方面,根据中国演出行业协会公布数据,2024H1 全国营业性演出场次25.17 万场,同比+30.19%;票房收入190.16 亿元,同比+134.73%。整体上看海内外演出市场火热,舞台灯光设备需求旺盛,随着公司新增产能的进一步落地,业绩有望持续向好。
专注舞台灯光设备,持续加大研发投入。公司深耕舞台灯光设备多年,一直注重研发投入与新品开发。2024H1 公司研发支出0.35 亿元,占公司营收5.23%,同比+1.8pct。上半年公司及子公司新增境内外授权专利超过70 项,核心专利技术显色指数控制技术、色温调节技术、高精度定位技术、高效散热防水技术、物联网技术等项目均完成研发并应用于产品的试产或量产中,并在产品上成功推出了超大功率LED 舞台灯系列、激光舞台灯系列等产品。
盈利预测:预计公司2024-2026 年归母净利润分别为4.04、4.97 和6.04亿元,对应PE 值分别为12、9 和8 倍,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:新增产能释放不及预期;盈利预测与估值模型不及预期。