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机构：国泰君安
研究员：吴晓飞/管正月
小米集团2024 年二季度财报单独披露汽车业务，盈利能力继续提升，产能爬坡和渠道开拓不断推进，全年交付目标提升至12 万辆，供应链持续受益。
投资要点：
投资建议：维 持行业增持评级，小米汽车交付不断加速，产能瓶颈逐步打开，收入和盈利能力持续提升，随着小米汽车产销规模的增长，相关配套汽车零部件将有望受益，推荐无锡振华、上声电子、拓普集团、双环传动、银轮股份等。
事件简述：8 月21 日小米集团公告2024 年二季度财报，2Q24 实现收入889 亿元，同比增长32%，核心经营性利润58 亿元，调整后净利润62 亿元，同比增长20%。本次财报单独披露汽车业务，2Q24汽车收入62 亿元，毛利率15.4%。
产能瓶颈逐步打开，全年交付目标提升至12 万辆。小米二季度交付新车2.7 万辆，产能逐步爬坡，2024 年6 月开启双班生产，7 月优化产线，预计2024 年11 月提前完成10 万辆的交付目标，2024 年有望实现12 万辆的交付新目标。渠道建设拓展顺利，截至2024 年6 月30 日，汽车销售门店达87 家，覆盖30 个城市。
汽车业务盈利能力不断优化，新车型值得期待。2024 年二季度小米汽车业务的ASP 为每辆车22.9 万元，7 月小米SU7 月销量1.3 万辆，成为国内中大型轿车销量第三的车型。2Q24 小米的智能电动汽车等创新业务分部毛利率达15.4%，较一季度环比提升2.8pct，规模效应下，汽车业务量质齐升，盈利能力有望不断优化。随着SU7 交付的增长以及后续新车型的推出，小米汽车产销规模扩大，相关配套供应商持续受益，推荐无锡振华、上声电子、拓普集团、双环传动、银轮股份等。
风险提示：新车交付不及预期，新能源汽车市场需求下滑。