机构:国泰君安
研究员:吴晓飞/管正月
小米集团2024 年二季度财报单独披露汽车业务,盈利能力继续提升,产能爬坡和渠道开拓不断推进,全年交付目标提升至12 万辆,供应链持续受益。
投资要点:
投资建议:维 持行业增持评级,小米汽车交付不断加速,产能瓶颈逐步打开,收入和盈利能力持续提升,随着小米汽车产销规模的增长,相关配套汽车零部件将有望受益,推荐无锡振华、上声电子、拓普集团、双环传动、银轮股份等。
事件简述:8 月21 日小米集团公告2024 年二季度财报,2Q24 实现收入889 亿元,同比增长32%,核心经营性利润58 亿元,调整后净利润62 亿元,同比增长20%。本次财报单独披露汽车业务,2Q24汽车收入62 亿元,毛利率15.4%。
产能瓶颈逐步打开,全年交付目标提升至12 万辆。小米二季度交付新车2.7 万辆,产能逐步爬坡,2024 年6 月开启双班生产,7 月优化产线,预计2024 年11 月提前完成10 万辆的交付目标,2024 年有望实现12 万辆的交付新目标。渠道建设拓展顺利,截至2024 年6 月30 日,汽车销售门店达87 家,覆盖30 个城市。
汽车业务盈利能力不断优化,新车型值得期待。2024 年二季度小米汽车业务的ASP 为每辆车22.9 万元,7 月小米SU7 月销量1.3 万辆,成为国内中大型轿车销量第三的车型。2Q24 小米的智能电动汽车等创新业务分部毛利率达15.4%,较一季度环比提升2.8pct,规模效应下,汽车业务量质齐升,盈利能力有望不断优化。随着SU7 交付的增长以及后续新车型的推出,小米汽车产销规模扩大,相关配套供应商持续受益,推荐无锡振华、上声电子、拓普集团、双环传动、银轮股份等。
风险提示:新车交付不及预期,新能源汽车市场需求下滑。