瑞奇智造(833781)：2024H1营收同比+22% 聚焦核能方向稳步推进-格隆汇

机构：开源证券
研究员：诸海滨

　　上半年实现营业收入18,479.79 万元，同比增长22.14%，维持“增持”评级瑞奇智造发布2024 半年报，2024 年上半年实现营业收入18,479.79 万元，同比增长22.14%；实现归属于上市公司股东的净利润为1,327.80 万元，同比下降13.66%。考虑到瑞奇智造各业务占比变动、安装工程占比有所上升，但是高端装备制造板块毛利维持，核能等板块持续推进，维持2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年实现归母净利润0.37/0.47/0.53 亿元，对应EPS 为0.26/0.33/0.38 元，当前股价对应PE15.9/12.4/10.9X，维持“增持”评级。
　　聚焦核能方向持续拓展新兴客户，安装工程收入同比增幅303.67%从具体营收构成来看，2024 上半年高端装备制造收入1.18 亿元，安装工程6005万元，同比增长303.67%，主要是承接的西南化工研究设计院有限公司安装项目在2024H1 通过终验，确认收入金额较大。瑞奇智造在持续为老客户提供支持的同时，积极开拓新客户，为持续发展奠定基础，近年新开发了中国科学院工程热物理研究所、中国科学院近代物理研究院、中国科学院高能物理研究所等新客户。
　　研发重点方向聚焦核能、新能源、环保等领域，新型变温变压高效吸附柱，反应堆工程（快堆）等研发项目按预期推进，为核电站提供的控制棒换料专用抓具和套筒研制工作已如期完成，产品即将交付客户。
　　下游核电机组2023 全年核准达到10 台，多晶硅2024 年产量有望超210 万吨2023 年全国累计发电量为89,092.0 亿千瓦时，运行核电机组累计发电量为4,333.71 亿千瓦时，占全国累计发电量的4.86%。2023 年12 月29 日，经国务院常务会议审议，决定核准中广核广东太平岭核电项目3、4 号机组，2023 年核准机组已达10 台，瑞奇智造核能业务板块预计受益。多晶硅，硅片、电池、组件2023 年全国产量分别超过143 万吨，622GW、545GW，499GW，同比增长均超过60%。根据中国光伏行业协会发布《中国光伏产业发展路线图（2023-2024 年）》，2024 年多晶硅产量预计将超过210 万吨，瑞奇智造多晶硅业务板块预期稳定。
　　风险提示：下游行业波动风险、市场竞争加剧风险、公司应收账款增长风险。