机构:国信证券
研究员:吴双/王鼎
轮胎模具业务:下游轮胎企业积极扩产,模具行业实现较快增长。2024 年上半年模具业务收入22.16 亿元,同比增长19.25%,增长较快主要系中国新能源汽车发展迅速,推动轮胎行业发展,众多轮胎企业积极扩产,其中内销表现突出,外销稳健增长。预计下半年保持较高景气度。同期毛利率41.59%,同比下降1.21 个百分点,主要系内外销占比变化等因素综合影响。另公司泰国及墨西哥工厂投入使用后,产能持续提升。
大型零部件机械产品:燃气轮机市场需求持续向好,风电业务订单有所恢复。
2024 年上半年大型零部件机械业务收入14.65 亿元,同比增长2.65%,其中燃气轮机市场需求向好,主要系新能源转型及数据中心与人工智能需求增长,提升燃气轮机需求。而风电业务订单有所恢复,但价格持续内卷。同时2024 年上半年国内风电累计招标共84.82GW,同比增长97.21%,市场需求旺盛,公司预计下半年将迎来新的建设高潮。同期毛利率24.48%,同比增长4.36 个百分点,主要系产品结构优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升等因素影响。
数控机床业务:收入同比增长141.31%。2024 年上半年数控机床业务收入2.07 亿元,同比增长141.31%。公司定位高档数控机床,4 月新推出产品中卧式五轴车铣复合加工中心、卧式车铣复合加工中心两款产品荣获“春燕奖”。另4 月工业和信息化部等七部门推出工业领域设备更新实施方案,重点提到推动工业母机行业更新服役超过10 年的机床,将促进行业提质升级。公司机床业务有望保持较快增长态势。
盈利预测与估值:我们上调盈利预测,预计2024 年-2026 年归属母公司净利润分别为18.88/21.48/23.95 亿元(前值17.42/19.41/21.45 亿元),对应PE 15/13/12 倍,维持“优于大市”评级。
风险提示:宏观经济波动;原材料价格波动;机床业务拓展不及预期。